قانون الوضوح يتعثر في الوقت الذي، وفي مفاجأة، قدمت الولايات المتحدة فجأة «خريطة ضرائب» لصناعة التشفير.
في 16 سبتمبر/أيلول، أقرّت لجنة جمع التبرعات بمجلس النواب الأمريكي (مشروع قانون تحديد اليقين الضريبي لأصول رقمية) (H.R.10357) بأصوات 38 مؤيدًا مقابل 5 رافضين، والخطوة التالية تتمثل في تقديمه إلى جلسة مجلس النواب العامة للمداولة.
توقيت الأمر مثير للاهتمام للغاية.
قبل أقل من 24 ساعة فقط، تعرض دفع مجلس الشيوخ لقانون (Clarity Act) الأكثر شمولًا لانتكاسة؛ إذ لم تحصل عملية التصويت الإجرائية إلا على 50 صوتًا مؤيدًا، ولم تصل إلى عتبة الـ60 صوتًا اللازمة للمضي قدمًا.
قانون تنظيمي رئيسي تعثر، وفي المقابل تقدّم مشروع قانون ضريبي بسرعة.
هذا يشير إلى مشكلة واحدة:
موقف الولايات المتحدة من صناعة التشفير (Crypto) ليس ببساطة «دعمًا أو رفضًا»، بل إنها بدأت تدريجيًا بإدخال الـCrypto قطعةً قطعة داخل المنظومة المالية القائمة.
### فما الذي تغيّر هذه المرة بالضبط؟
بعبارة بسيطة: في السابق، كانت حسابات ضرائب كثير من صفقات الـCrypto صعبة للغاية.
شراء العملات وبيعها وتحويلها ودفع رسوم الغاز (Gas) والتعدين والرهان (Staking) وإقرارات الوسطاء… العديد من القواعد كانت إما غامضة، أو تُطبق مباشرةً قواعد الأصول المالية التقليدية، ما يجعل الأمور مزعجة جدًا لكل من المستخدمين العاديين والشركات.
هذه المسودة التشريعية تحاول أن توضح هذه الأمور.
ومن بين أكثر ما يلفت انتباه مستخدمي «سوق العملات» (币圈) العاديين، مسألة المعاملات الصغيرة والرسوم.
وضعت المسودة حدًا أدنى قدره 10 دولارات للمعاملات الصغيرة، وتمنح تبسيطًا في المعالجة الضريبية لرسوم الشبكات للأصول الرقمية التي تنطبق عليها الشروط، ورسوم المعاملات وغيرها. والهدف هو تقليل كمّ السجلات الضريبية الناتجة عن عمليات على السلسلة بقيمة بضعة دولارات أو عشرات الدولارات.
وفي الوقت نفسه، تتناول المسودة أيضًا قواعد الغسل (غسل الصفقات)، والتعدين، والرهان، وإقرارات الوسطاء، والإقراض/الاقتراض باستخدام الأصول الرقمية وغيرها.
يبدو هذا الأمر «ضريبيًا» إلى حد كبير، لكن في الحقيقة هو مهم جدًا بالنسبة للـCrypto.
لأن دخول أي قطاع إلى التيار الرئيسي لا يعني فقط إدراج صناديق ETF وشراء المؤسسات لـBTC.
الأهم هو: عندما يستخدمه الناس العاديون، هل يستطيع النظام القانوني ونظام الضرائب استيعابه؟
### أكبر تأثير على مجتمع «العملات» لا يتمثل في دفع ضريبة أقل
كثيرون عندما يرون حد 10 دولارات، تكون أول ردّة فعل لديهم:
«الولايات المتحدة أصدرت أخبارًا إيجابية جديدة في مجال الضرائب، يعني أن BTC ستنطلق فورًا.»
في الواقع، هذا ليس هو التركيز.
الأهم الحقيقي هو أن الولايات المتحدة تتحرك تدريجيًا من «كيفية تنظيم الـCrypto» إلى «كيفية جعل الـCrypto يعمل بشكل طبيعي».
وهذا مرحلتان مختلفتان تمامًا.
منذ بضع سنوات، كانت إحدى أكبر مشكلات الـCrypto هي عدم وضوح القواعد.
البورصات لا تعرف كيفية الامتثال، ولا يعرف الطرف المطور ما إذا كان الأمر يُعدّ ورقة مالية (Security)، ولا تعرف المؤسسات كيفية الدخول، ولا يعرف المستخدم العادي كيف يصرّح ضريبيًا عن أي عملية على السلسلة بالضبط.
الآن، تقوم الولايات المتحدة بإضافة قواعد بشكل منفصل من اتجاهات مختلفة: هيكل السوق، والـStablecoin، والضرائب، والوسطاء، والإبلاغ عن الأصول الرقمية… إلخ.
على الرغم من أن (Clarity Act) واجه تعثرًا حتى الآن، فإن إطار الضرائب لا يزال يتقدم للأمام.
وهذا يعني أن تنظيم الـCrypto في الولايات المتحدة لا يتوقف لأن مشروع قانون واحد تعثر، بل يتم الدفع قدمًا بطريقة أخرى.
### التغيير الثاني: أصبح الـCrypto يشبه أكثر فأكثر «بنيةً تحتية مالية»
قد يكون هذا الجانب أهم من الضرائب نفسها.
في السابق، عندما كنا نتحدث عن الـCrypto، كان الحديث غالبًا عن:
BTC وETH وMEME وDeFi والبورصات.
لكن الآن، أصبحت الكلمات المفتاحية في النقاشات السياسية الأمريكية أقرب إلى التمويل التقليدي:
الأصول، والوسطاء، والإقرارات، والأرباح الرأسمالية، والمشتقات، والـStablecoin، والمدفوعات، والتسوية/المقاصة.
بل وحتى قواعد غسل الصفقات بدأت تمتد لتشمل الأصول الرقمية.
والمنطق الكامن خلف ذلك بسيط في الحقيقة:
عندما يكبر حجم الـCrypto أكثر فأكثر، لن يكون من الممكن أن يبقى دائمًا في منطقة رمادية كـ«أصل خاص».
كما أن تصريحات لجنة مجلس النواب الأمريكية الخاصة بجمع التبرعات (筹款委员会) واضحة أيضًا: تهدف هذه المسودة إلى جعل معالجة الأصول الرقمية ضريبيًا أقرب إلى معالجة الأصول المالية التقليدية، وفي الوقت نفسه حل المشكلات الضريبية الفريدة للأصول الرقمية.
لذلك، ما يستحق المتابعة مستقبلًا قد لا يكون «هل ستقبل أمريكا الـCrypto أم لا».
بل ما يلي:
بأي طريقة سيتم إدخال الـCrypto في النظام المالي الأمريكي.
### التغيير الثالث: قد تكون الـStablecoin واحدة من أكبر المستفيدين
إذا كان الـCrypto يقترب أكثر فأكثر من البنية التحتية المالية العادية، فستزداد أهمية الـStablecoin.
لأن BTC أقرب إلى «الأصول»، بينما الـStablecoin هي أقرب إلى «واجهة الدولار» داخل النظام المالي.
الدفع، والتحويل، والتداول، وDeFi، وRWA، والتسوية عبر الحدود… في النهاية تحتاج كلها إلى وحدة تسعير مستقرة.
كما أن بدء القواعد الضريبية في إنشاء معالجة أوضح لمدفوعات وتداول الأصول الرقمية يقلّل أيضًا من الاحتكاك لدخول الـCrypto إلى سيناريوهات الاقتصاد الحقيقي.
ولهذا السبب تحديدًا، في السنوات الأخيرة، حظيت الـStablecoin وRWA وTokenized Stocks باهتمام متزايد من المؤسسات.
في السابق، كان الجميع يناقش:
«هل يمكن للعملات أن ترتفع بعد؟»
أما الآن، فربما تصبح مناقشات عدد متزايد من المؤسسات:
«كيف يتم ربط هذه الأصول على السلسلة (on-chain)؟»
وهذا التحول أكثر جدارة بالاهتمام من مجرد دورة صعود/هبوط (bull/bear).
### لكن لا تفهم الأمر على أنه «قريبًا سنشهد طفرة سوق ضخمة»
هنا يجب أن نُطفئ بعض الحماس.
إقرار المسودة عبر اللجنة لا يعني أنها أصبحت قانونًا بالفعل.
بعد ذلك يتعين المرور بمراجعة شاملة داخل مجلس النواب، كما توجد إجراءات تشريعية لاحقة تتعلق بمجلس الشيوخ وغيرها. إضافة إلى ذلك، الوقت المتبقي لدى الكونغرس الأمريكي في هذه الدورة محدود، ولا يزال هناك عدم يقين حول ما إذا كانت المسودة ذات الصلة ستصبح نافذة في النهاية.
لذا لا يمكن تفسير هذه المسألة ببساطة على أنها:
«أمريكا تصدر أخبارًا إيجابية، وBTC ستنطلق فورًا».
قد يكون التأثير الحقيقي يحدث تدريجيًا.
كلما أصبحت القواعد أوضح، زادت سهولة دخول المؤسسات؛
وكلما زادت سهولة دخول المؤسسات، زادت احتمالية ظهور منتجات امتثال (Compliance)؛
وكلما تعددت منتجات الامتثال، انخفضت العوائق أمام المستخدمين العاديين للدخول؛
وأخيرًا قد يتشكل حوض أكبر من الأموال على السلسلة.
هذه سلسلة طويلة من الخطوات.
### بالنسبة للمضاربين العاديين (الـ«韭菜») ما الذي يعنيه ذلك؟
أعتقد أن هناك ثلاث نقاط يجب تذكرها.
أولًا: أصبح الـCrypto أكثر نظامية، لكن هذا لا يعني أن كسب المال سيصبح أسهل.
التنظيم يحل مشكلة ما إذا كان القطاع يمكنه التطور طويل الأمد، وليس ما إذا كان بإمكانك أن تضمن أن الـMEME الذي اشتريته سيرتفع 100 ضعف.
ثانيًا: قد تتركز الفرص مستقبلًا أكثر في «Crypto + المالية».
BTC وStablecoin وRWA وTokenized Stocks والمشتقات على السلسلة والمدفوعات… قد تكون هذه الاتجاهات أكثر جدارة بالملاحظة على المدى الطويل من مجرد السرديات المتداولة في السوق.
ثالثًا: غالبًا ما لا تأتي «الطفرة الحقيقية» في القطاع في يوم خروج السياسة.
السياسات تضع الطريق فقط.
أما الفرص الكبيرة الحقيقية، فعادةً ما تحدث بعد أن تبدأ البنية التحتية والتمويل والمستخدمون والتطبيقات بالنمو معًا.
لذلك، في هذه المرة، مسودة ضريبة الولايات المتحدة، أميل أكثر إلى اعتبارها «إشارة»:
الـCrypto يتحول من «صناعة جديدة تحتاج إلى تنظيم» ببطء إلى «سوق جديدة تحتاج إلى إدراجها في قواعد التمويل».
وبين هاتين الهويتين، يكون الفرق كبيرًا جدًا.
في السابق كنا نراقب يوميًا: أي عملة سترتفع إلى البورصة، وأي مشروع سيقوم بعملية Airdrop، وأي MEME قد يصل إلى 100 ضعف.
أما الآن فقد يتعين تغيير زاوية النظر:
من يضع القواعد؟ من الذي يربط رأس المال؟ من الذي ينقل الأصول التقليدية إلى السلسلة؟
لأن الجولة القادمة من الأموال الكبيرة قد لا تبدأ من MEME.
الأرجح أنها ستبدأ من بنية تحتية مالية جديدة.
مقالة
بدأت الولايات المتحدة في «تسجيل» العملات المشفرة
--
إخلاء مسؤولية: يتضمن آراء جهات خارجية. لا تُعدّ نصيحة. يُمكن استخدام Binance AI دون أي ضمان. اطلع على الشروط والأحكام.