CFTC 扩「不行动」到被动软件商：托管/信号/路由一碰就掉

CFTC 今天把 3 月给 Phantom 那份「不建议按介绍经纪商执法」扩开了：Staff Letter 26-25，符合条件的被动软件商都能依同样口径靠，而且不限于加密软件。

能干的事其实很窄——当前端，帮用户接到已注册的 FCM、IB 或指定合约市场，直接下事件合约、永续这类受监管衍生品单。三道线写死：不能托管用户资产，不能吐明确买卖信号，也不能对订单路由和执行自己拍板。用户还得能绕开软件，直接摸到那边注册方。

「被动」两个字是门票，不是口号。披露、风险确认、向分部递同意管辖的通知，一条不齐就掉出庇护。这是职员不采取行动立场，不是委员会成文规则；正式规则或指引一出，口径还能改。别把「扩面」听成钱包随便接永续也不用注册。