يعتقد محلل قسم الاستراتيجيات لدى Castle Securities Scott Rubner أن عمليات البيع في قطاع الذكاء الاصطناعي قد استوعبت فقّاعة التقييمات، وأن مشاعر التفاؤم السلبي المتوافقة على نطاق واسع تشكّل محفزًا لانعكاس الاتجاه؛ ووفقًا لعمليات الاختبار الخلفي للبيانات التاريخية، فإن متوسط الارتفاع في سنوات الانتخابات في الفترة من أواخر سبتمبر حتى نهاية العام لمؤشر S&P 500 يبلغ 5.6%. كما يشير في الوقت نفسه إلى أن الأوضاع الفنية والعرض والطلب قبل نهاية الشهر لا تزال غير مواتية لسوق الأسهم، وأن أمام أسواق الأسهم الأمريكية مجالًا هبوطيًا خلال الأسبوعين القادمين.

يعتقد محلل قسم الاستراتيجيات لدى Caste Securities Scott Rubner أن سوق الأسهم الأمريكية في أدنى مستوى مرحلي، وأن هيكل السوق بدأ يتحول إلى الأفضل؛ وينبغي للمستثمرين اغتنام نافذة التراجعات الإضافية قبل نهاية الشهر، والشراء التدريجي للموجودات الأساسية عند مستويات منخفضة.

ذكر روبنر في تقريره إلى العملاء أنه، رغم أن ضعف سبتمبر لم ينتهِ بعد، فقد تظل أسواق الأسهم تحت ضغط خلال الأسبوعين المقبلين. لكن نمط العرض والطلب في السوق يتغير بهدوء. وتوقع أن يثبت قطاع الذكاء الاصطناعي، الذي تلقى ضربة قوية في وقت سابق، أولًا في أكتوبر، ثم يجر معه السوق الأوسع.

حاليًا، سجل مؤشر S&P 500 هبوطًا تراكميًا بنحو 1.8% خلال سبتمبر، مقارنةً بتراجع 3.2% عن أعلى مستوى في منتصف أغسطس. ومن بين قطاعات المؤشر الـ11، سجل 9 قطاعات انخفاضًا خلال هذا الشهر. وأشار روبنر إلى أن هذا الانسحاب "يظهر كتبديل هيكلي للدورات، وليس بيعًا عشوائيًا دون نظام"، وهذه السمة تضع أساسًا لارتداد لاحق.

توجد اختلافات في الرأي لدى وول ستريت بشأن تقييم مسار أسهم الولايات المتحدة في المستقبل. فقد رفعت سافيتا سوبراهمانيان، كبيرة محللي الاستراتيجية في بنك أوف أمريكا، مؤخرًا السعر المستهدف لغايات نهاية العام لمؤشر S&P 500. في المقابل، خفّض إيد يارديني—الذي يُنظر إليه كأحد أشهر الصعوديين في وول ستريت—توقعاته في ظل تراكم المخاطر.

لا تزال هناك مخاطر هبوط في سبتمبر، لكن موعد التخطيط بات قريبًا

أوضح روبنر بجلاء أن الظروف الفنية والطلب/العرض حتى نهاية الشهر ما زالت غير مواتية لسوق الأسهم. "لا يزال هيكل العرض والطلب في نهاية الشهر غير مواتٍ، وما تزال المؤشرات الفنية تقيد سعر السهم، ولا يزال أمام الأسهم الأمريكية أسبوعان قادمان مزيد من احتمالات الهبوط." كما كتب في تقريره: "لكن المشهد بدأ يتغير."

يمتد هذا التقدير إلى منطق الإنذار الذي أطلقه قبل نحو ثلاثة أسابيع. في ذلك الوقت، حذر روبنر، إلى جانب العديد من المشاركين في السوق، المستثمرين من ضرورة التحوط من ضغوط موسمية من سبتمبر—وهو من أسوأ الشهور تاريخيًا لأداء الأسهم الأمريكية—واقترح إعادة ضبط المراكز تكتيكيًا على المدى القصير، مع الحفاظ في الوقت نفسه على موقف إيجابي طويل الأجل تجاه سوق الأسهم.

تُظهر تحليلات الاختبار الخلفي التي أجرتها شركة القلعة للاستشارات (Castle Securities) استنادًا إلى البيانات منذ عام 1930 أن مؤشر S&P 500 سجل متوسط هبوط بنحو 1.1% خلال آخر أسبوعين من سبتمبر، ثم بدأ التعافي في أكتوبر، واستمرت زخمات الارتداد في التسارع حول موعد الانتخابات. وفي سنوات الانتخابات النصفية، حقق S&P 500 متوسط ارتفاع تراكمي 5.6% من أدنى مستوى في 30 سبتمبر حتى نهاية العام.

قطاع الذكاء الاصطناعي "الزيادة" تم استيعابها، ومن المتوقع أن تقود أسهم التكنولوجيا الارتفاع

يرى روبنر أن عمليات البيع المكثفة الأخيرة لأسهم مفهوم الذكاء الاصطناعي قد استوعبت تقريبًا "فقاعة" التقييم داخل القطاع، ما يهيئ الظروف لارتداد لاحق. وباعتبار أن مؤشر ناسداك 100، الذي تتركز فيه أسهم التكنولوجيا، شهد نزولًا في خمس جلسات من آخر سبع جلسات تداول، فقد تراجع إجمالًا بنحو 6% عن ذروة مطلع يونيو.

إن فتيل تراجع أسهم الذكاء الاصطناعي هذه المرة يكمن في أن مشاعر القلق لدى السوق بشأن الإمكانات الكامنة لهذه التقنية تصاعدت بسرعة، ما أدى إلى تقليص واضح في مراكز المستثمرين ومستويات الرافعة المالية. وأشار روبنر إلى أن هذا الزخم يجمع طاقة من أجل حدوث انعكاس.

"قبل ثلاثة أشهر، كان الخطر في أن يتزاحم الجميع على نفس الصفقة،" كما كتب، "أما الآن، فالخطر يتمثل في أن الجميع صاروا يقفون على نفس الجانب—الهبوط." إن توقعات التشاؤم شديدة الاتساق بحد ذاتها تشكّل محفزًا عكسيًا محتملًا.

وأضاف أن التكنولوجيا وخدمات الاتصالات مجتمعتين تمثلان نحو نصف القيمة السوقية الإجمالية لمؤشر S&P 500. وبمجرد أن يتم تأكيد اتجاه تصدر أسهم الذكاء الاصطناعي خلال موسم النتائج المالية وانتشاره، "فمن المتوقع أن تتجاوز شدة الارتداد نطاق فئة الأسهم القيادية في الموجة الأولى".