قانون هيكلة سوق الكونغرس يقيد الأمر، لكن الـSEC فتحت لنفسها “ثغرة” أولاً.
خلال يوم الخميس (17 سبتمبر)، أصدرت الـSEC إعفاء ابتكاريًا مؤقتًا مشروطًا: يسمح بتداول رموز مُمثّلة لأوراق NMS المالية المُدرجة على شكل أسهم عبر أماكن محددة على السلسلة (Tokenized Securities Venues)، كما يمنح إعفاءً جزئيًا من تسجيلات بعض الـdealers ذات الصلة لمدة خمس سنوات للجهات المُشكِّلة للسوق/مقدمي السيولة. تقول CNBC إنه ساري فورًا؛ كما أكدت Reuters أن منصة التداول تحصل أيضًا على مهلة/إنقاذ لمدة خمس سنوات فيما يتعلق بتعريف “البورصة”.
شروط صلبة تستحق المراقبة، وليست مجرد شعارات:
1️⃣ يجب أن يتمتع الرمز بنفس الحقوق الممنوحة للأوراق المالية التقليدية—بما في ذلك توزيع الأرباح وحقوق التصويت؛ ولا يُسمح بما يُسمى “التعرض المُركّب” من نوع derivative-style token.
2️⃣ يجب على المنصة أولاً إخطار المُصدر، وبعد استلام الإخطار انتظار 30 يومًا؛ إذا اعترض المُصدر فلا يمكن إطلاق هذا الأصل على المنصة.
3️⃣ توجد حدود لحجم التداول ومتطلبات للشفافية؛ هذا مجرد اختبار، وليس نقل بورصة نيويورك إلى السلسلة عبر زر واحد لإنجاز كل شيء.
صياغة رسمية من Chair Paul Atkins: معالجة العوائق التي تحول دون تطبيق الابتكار المسؤول، مع الحفاظ في الوقت نفسه على حماية المستثمرين وسلامة السوق؛ وبعد الإعفاء المؤقت ستأتي خطوات rulemaking الرسمية لاحقًا.
في الخارج، لدى Coinbase/Robinhood/Kraken وغيرها منتجات أسهم مُرقمنة (tokenized). وعلى الجانب الأمريكي بالتحديد، كان قطاع التجزئة ينتظر القواعد منذ مدة. اليوم تبدو هذه الخطوة أكثر كأنها ترسم حدودًا باستخدام الصلاحيات القائمة، بدلًا من الانتظار حتى تصوّت الكونغرس مرة أخرى.
تقييمي: التوجه أهم من التفاصيل—الأصول الرئيسية في أسواق الأسهم الأمريكية تتجه إلى onchain، والجهات التنظيمية تستخدم "تجربة خمس سنوات قابلة للسحب" مقابل الحصول على البيانات. هذا لا يعني فتح التداول للجميع 24/7 فورًا، ولا يشكّل توصية استثمارية.
المصدر: Reuters / CNBC (2026-09-17)؛ تصريح رئيسة/رئيس هيئة الأوراق المالية SEC Atkins.