مساء الخير يا إخوتي
ذكرتُ الليلة الماضية بعض البيانات التي تجعلني أعتقد أن السعر لا يمكن أن يهبط أكثر، واليوم سأفصّلها بالتفصيل
أولاً يجب أن نفهم مبدأً منطقيًا أساسيًا:
جوهر قاع السوق الهابطة هو: استنزاف تام لقوة البائعين
الشكل 1 يوضح كمية حيازة المستثمرين طويلّي الأجل، والشكل 2 يوضح كمية الحيازة ضمن الخسائر لدى المستثمرين طويلّي الأجل
في كل دورة هبوط، مسار الهبوط نفسه يكون ثابتًا تقريبًا:
1، يبدأ البيع أولاً من أكثر المضاربين قصيري الأجل تذبذبًا، ومع تعمّق الهبوط وامتداد الوقت، تنتقل الخسائر تدريجيًا إلى المستثمرين طويلّي الأجل الأكثر ثباتًا والأقل تكلفة في الاحتفاظ.
2، عندما يبدأ حتى المستثمرون طويلّو الأجل بخفض المراكز على نطاق واسع، وتصل كمية البيع المُجبَر إلى ذروتها، فهذا يعني أن الأشخاص في السوق الذين «لا يستطيعون التحمّل، ويرغبون في البيع» قد تم تصفيتهم تقريبًا؛ وما تبقى يكون من أشدّ المستثمرين ثباتًا، والضغط البيعي يبدأ بالتراجع تدريجيًا إلى مرحلة من الجفاف. (الشكل 2)
وبينما تزداد حيازة المستثمرين طويلّي الأجل بشكل عكسي (الشكل 1)، فهذا يثبت أن الهبوط لم يشهد بيعًا انهياريًا، بل بالأحرى أن أموالًا طويلة الأجل هي التي تقوم بالاستيعاب بشكل نشط؛ تتحرك الكُتَل من الضعفاء إلى الأقوياء، وبالتالي يصبح دعم القاع أقوى.
في هذه الدورة من القمة وحتى أدنى نقطة وصلت حاليًا—قريبة من مستوى النصف تقريبًا—ارتفعت حيازة المستثمرين طويلّي الأجل من 1412 مليون وحدة إلى 1659 مليون وحدة، بزيادة قدرها 17.5%، وسجلت باستمرار أعلى مستوياتها التاريخية؛
وهذا يعني أن أثناء الهبوط يوجد طرف واحد طويل الأجل يقوم بالاكتتاب/الشراء المستمر تقريبًا، وتم استيعاب ضغط البيع بشكل كافٍ، ولم تظهر أي علامات على تخلخل شديد في الكُتَل تُشبه الانهيار.
وفقًا للاختبارات التاريخية (backtesting)، فإن قيعان السوق الهابطة على مدى أربع دورات كانت تقريبًا دائمًا عند لحظة ذروة الخسائر ثم تحدث بعدها انتكاسة، وبعدها يبدأ سوق صاعد جديد؛ ودقّة ذلك حتى الآن تبلغ 100%
وأخيرًا ما أريد قوله هو: البيانات يمكنها بالفعل أن تعكس الكثير من الأنشطة والمسارات على السلسلة، لكن سياسات السوق تتغير دائمًا وبطرق لا يمكن التنبؤ بها؛ وبخاصة أن «تشو زي» يوميًا يأتي بفكرة جديدة، ولا يمكن لأي أحد أن يضمن عدم ظهور «البجعات السوداء» والأحداث القصوى.
لذلك يبقى التحكم في حجم الحيازة (الوزن في المحفظة) هو الأهم؛ لا ترهِن كل شيء دفعة واحدة (لا تعمل كلّه/سولها)، اشترِ تدريجيًا، وتأكد أنه إذا حدثت فجأة بجعة سوداء، فستملك القدرة الكافية لالتقاط تلك الكُتَل الملطخة بالدم.
ذكرتُ الليلة الماضية بعض البيانات التي تجعلني أعتقد أن السعر لا يمكن أن يهبط أكثر، واليوم سأفصّلها بالتفصيل
أولاً يجب أن نفهم مبدأً منطقيًا أساسيًا:
جوهر قاع السوق الهابطة هو: استنزاف تام لقوة البائعين
الشكل 1 يوضح كمية حيازة المستثمرين طويلّي الأجل، والشكل 2 يوضح كمية الحيازة ضمن الخسائر لدى المستثمرين طويلّي الأجل
في كل دورة هبوط، مسار الهبوط نفسه يكون ثابتًا تقريبًا:
1، يبدأ البيع أولاً من أكثر المضاربين قصيري الأجل تذبذبًا، ومع تعمّق الهبوط وامتداد الوقت، تنتقل الخسائر تدريجيًا إلى المستثمرين طويلّي الأجل الأكثر ثباتًا والأقل تكلفة في الاحتفاظ.
2، عندما يبدأ حتى المستثمرون طويلّو الأجل بخفض المراكز على نطاق واسع، وتصل كمية البيع المُجبَر إلى ذروتها، فهذا يعني أن الأشخاص في السوق الذين «لا يستطيعون التحمّل، ويرغبون في البيع» قد تم تصفيتهم تقريبًا؛ وما تبقى يكون من أشدّ المستثمرين ثباتًا، والضغط البيعي يبدأ بالتراجع تدريجيًا إلى مرحلة من الجفاف. (الشكل 2)
وبينما تزداد حيازة المستثمرين طويلّي الأجل بشكل عكسي (الشكل 1)، فهذا يثبت أن الهبوط لم يشهد بيعًا انهياريًا، بل بالأحرى أن أموالًا طويلة الأجل هي التي تقوم بالاستيعاب بشكل نشط؛ تتحرك الكُتَل من الضعفاء إلى الأقوياء، وبالتالي يصبح دعم القاع أقوى.
في هذه الدورة من القمة وحتى أدنى نقطة وصلت حاليًا—قريبة من مستوى النصف تقريبًا—ارتفعت حيازة المستثمرين طويلّي الأجل من 1412 مليون وحدة إلى 1659 مليون وحدة، بزيادة قدرها 17.5%، وسجلت باستمرار أعلى مستوياتها التاريخية؛
وهذا يعني أن أثناء الهبوط يوجد طرف واحد طويل الأجل يقوم بالاكتتاب/الشراء المستمر تقريبًا، وتم استيعاب ضغط البيع بشكل كافٍ، ولم تظهر أي علامات على تخلخل شديد في الكُتَل تُشبه الانهيار.
وفقًا للاختبارات التاريخية (backtesting)، فإن قيعان السوق الهابطة على مدى أربع دورات كانت تقريبًا دائمًا عند لحظة ذروة الخسائر ثم تحدث بعدها انتكاسة، وبعدها يبدأ سوق صاعد جديد؛ ودقّة ذلك حتى الآن تبلغ 100%
وأخيرًا ما أريد قوله هو: البيانات يمكنها بالفعل أن تعكس الكثير من الأنشطة والمسارات على السلسلة، لكن سياسات السوق تتغير دائمًا وبطرق لا يمكن التنبؤ بها؛ وبخاصة أن «تشو زي» يوميًا يأتي بفكرة جديدة، ولا يمكن لأي أحد أن يضمن عدم ظهور «البجعات السوداء» والأحداث القصوى.
لذلك يبقى التحكم في حجم الحيازة (الوزن في المحفظة) هو الأهم؛ لا ترهِن كل شيء دفعة واحدة (لا تعمل كلّه/سولها)، اشترِ تدريجيًا، وتأكد أنه إذا حدثت فجأة بجعة سوداء، فستملك القدرة الكافية لالتقاط تلك الكُتَل الملطخة بالدم.
