أعلن حاكم بنك إنجلترا أندرو بيلي (Andrew Bailey) في أحدث تعديل لسياسة الميزانية العمومية، إلغاء خطة بيع السندات الحكومية طويلة الأجل رسميًا، وتأجيل جميع مزادات التشديد الكمي (QT) إلى أبريل من العام المقبل. ووفقًا للخطة الجديدة، سيتم تصفية إجمالي محفظة أصول بقيمة 4.88 تريليون جنيه إسترليني تدريجيًا قبل سبتمبر 2034، على أن يتم الاحتفاظ بسندات طويلة جدًا بقيمة 1.2 تريليون جنيه إسترليني تستحق في عام 2049 أو بعده، بينما سيتم إطالة آجال التصرف بالباقي بشكل كبير.
ويبدو أن هذا التحول الكبير يهدف ظاهريًا إلى تحسين الكفاءة المالية وتعزيز الاستقلالية في السياسة، لكنه في جوهره يكشف عن هشاشة شديدة في أسواق الديون السيادية. وفي مسار تقليص حجم الميزانية العمومية، اضطر البنك إلى المساومة مع واقع سيولة السوق؛ ويُجسد تأجيل البيع المباشر القلق العميق إزاء ضعف الطلب على السندات الحكومية طويلة الأجل والخشية من قفز العوائد مجددًا. كما أن مسار التشديد المتشدد السابق يواجه الآن مقاومة فعلية في ظل ارتفاع ديون العالم.
وبالنسبة للأسواق التقليدية في الاقتصاد الكلي، فإن إيقاف بيع السندات طويلة جدًا يخفف مؤقتًا من ضغط البيع على سندات المملكة المتحدة (Gilts)، لكن إطالة دورة تعديل الميزانية العمومية يعني أيضًا أن لزوجة التضخم قد يكون أصعب إزالتها. إن تذبذب البنوك المركزية الرئيسية عالميًا بين التشديد وإنقاذ السوق يعكس دخول إدارة السيولة السيادية إلى ممر عالي المخاطر، إذ لم تُعالج أزمة الثقة العميقة في سوق السندات بشكل جذري.
أما بالنسبة للأصول المشفرة، فإن تراجع البنك عن سياسة تقليص الميزانية العمومية يطلق إشارة إلى أن ضغوط السيولة ربما بلغت ذروتها مؤقتًا. غير أن هذا التوافق السلبي يعكس هشاشة أوسع في الاقتصاد الكلي وضغوط تضخم جغرافيًا (مثل قيام البنك المركزي الأوكراني في اليوم ذاته باضطرار رفع الفائدة إلى 16%). وحتى يحدث التيسير الشامل للسيولة على نطاق الاقتصاد الكلي، تظل الأصول الخطرة، ممثلةً بـ $BTC ، بحاجة إلى الحذر من موجات ثانوية ناتجة عن انتقال مخاطر الديون.
#BankOfEngland #QuantitativeTightening #MacroEconomics
ويبدو أن هذا التحول الكبير يهدف ظاهريًا إلى تحسين الكفاءة المالية وتعزيز الاستقلالية في السياسة، لكنه في جوهره يكشف عن هشاشة شديدة في أسواق الديون السيادية. وفي مسار تقليص حجم الميزانية العمومية، اضطر البنك إلى المساومة مع واقع سيولة السوق؛ ويُجسد تأجيل البيع المباشر القلق العميق إزاء ضعف الطلب على السندات الحكومية طويلة الأجل والخشية من قفز العوائد مجددًا. كما أن مسار التشديد المتشدد السابق يواجه الآن مقاومة فعلية في ظل ارتفاع ديون العالم.
وبالنسبة للأسواق التقليدية في الاقتصاد الكلي، فإن إيقاف بيع السندات طويلة جدًا يخفف مؤقتًا من ضغط البيع على سندات المملكة المتحدة (Gilts)، لكن إطالة دورة تعديل الميزانية العمومية يعني أيضًا أن لزوجة التضخم قد يكون أصعب إزالتها. إن تذبذب البنوك المركزية الرئيسية عالميًا بين التشديد وإنقاذ السوق يعكس دخول إدارة السيولة السيادية إلى ممر عالي المخاطر، إذ لم تُعالج أزمة الثقة العميقة في سوق السندات بشكل جذري.
أما بالنسبة للأصول المشفرة، فإن تراجع البنك عن سياسة تقليص الميزانية العمومية يطلق إشارة إلى أن ضغوط السيولة ربما بلغت ذروتها مؤقتًا. غير أن هذا التوافق السلبي يعكس هشاشة أوسع في الاقتصاد الكلي وضغوط تضخم جغرافيًا (مثل قيام البنك المركزي الأوكراني في اليوم ذاته باضطرار رفع الفائدة إلى 16%). وحتى يحدث التيسير الشامل للسيولة على نطاق الاقتصاد الكلي، تظل الأصول الخطرة، ممثلةً بـ $BTC ، بحاجة إلى الحذر من موجات ثانوية ناتجة عن انتقال مخاطر الديون.
#BankOfEngland #QuantitativeTightening #MacroEconomics