تواجه BitMEX تحديًا قانونيًا كبيرًا بعد أيام قليلة من الموعد المقرر لإغلاق بورصة المشتقات التشفيرية لخدماتها في البورصة.
رفعت تركة إفلاس Celsius دعوى قضائية ضد خمس شركات مرتبطة بـ BitMEX، مدعيةً أن البورصة قامت بتصفية غير صحيحة واستولت على آلاف من البيتكوين خلال الانهيار الفوضوي لسوق مارس 2020. وتسعى التركة إلى استرداد ما لا يقل عن 6,360 بيتكوين، والتي تُقدَّر بنحو 490 مليون دولار استنادًا إلى الرقم المذكور في الشكوى.
يعزز التوقيت من أهمية القضية بشكل خاص. وصلت الدعوى في 12 سبتمبر/أيلول، قبل 11 يومًا فقط من المتوقع أن توقف BitMEX خدماتها في 23 سبتمبر/أيلول.
تركة Celsius تستهدف خمس شركات مرتبطة بـ BitMEX
قُدمت الشكوى في محكمة إفلاس الولايات المتحدة للمنطقة الجنوبية من نيويورك من قبل كيانات مرتبطة بـ Celsius تعمل عبر المعروفة باسم BRIC.
المدعى عليهم المذكورون في القضية هم HDR Global Trading وABS Global Trading وShine Effort و100x Holdings وHDR Global Services.
في قلب النزاع توجد مراكز بيتكوين يُزعم أن Celsius وصندوق الاستثمار JST كانت تحتفظ بها على BitMEX خلال انهيار السوق في مارس 2020.
وفقًا للدعوى، صَفّت BitMEX 1,325.84 بيتكوين مملوكة لشركة Celsius في 12 مارس/آذار. ويُزعم كذلك أن 5,034.33 بيتكوين أخرى مرتبطة بـ JST جرى تصفيتها في اليوم التالي. ثم نقلت JST لاحقًا مطالباتها القانونية ذات الصلة إلى تركة Celsius.
تبلغ قيمة هذه المطالبات معًا 6,360.16 بيتكوين.
لا تطلب التركة فقط القيمة الدولارية التاريخية لتلك العملات. بل تسعى للحصول على بيتكوين نفسها أو قيمتها السوقية الحالية المكافئة، إلى جانب أضرار إضافية قد تزيد التعرض المالي إلى حدٍ قد يكون أكبر.
لماذا ما زال شهر مارس 2020 مهمًا حتى الآن
ترجع الوقائع وراء الدعوى إلى أكثر من ست سنوات، لكن ما زال مارس 2020 يُعد واحدًا من أقسى الفترات في تاريخ تداول البيتكوين.
عندما أدت جائحة كوفيد-19 إلى حالة هلع في الأسواق عالميًا، اندفع المستثمرون إلى جمع النقد في جميع فئات الأصول الرئيسية تقريبًا. وسجّل البيتكوين أحد أسرع انهياراته على الإطلاق، إذ هبطت عملة BTC من فوق 9,000 دولار إلى أقل من 4,000 دولار خلال أيام.
شهدت منصات المشتقات التشفيرية ضغط تصفية هائلًا خلال الاضطرابات.
كانت BitMEX واحدة من أهم الأماكن لتداول البيتكوين بالرافعة في ذلك الوقت. وهذا جعل آليات التصفية لديها مؤثرة بشكل خاص خلال الفترات التي كان يجري فيها دفع المتداولين إلى خارج مراكزهم.
تدفع تركة Celsius الآن بأن تعامل BitMEX مع تلك التصفيات تجاوز العمليات العادية للبورصة.
دعوى قضائية تزعم أن التصفيات جعلت الانهيار أسوأ
تتعلق إحدى أبرز الادعاءات الخطيرة في الشكوى بكيفية تنفيذ أوامر التصفية.
تدّعي تركة Celsius أن BitMEX سيطرت فعليًا على عدة مكونات حاسمة من عملية التصفية، بما في ذلك الأسعار المستخدمة لبدء التصفية، والنظام المسؤول عن تنفيذ تلك الأوامر، وصندوق التأمين الذي استقبل جزءًا من العوائد الناتجة.
تدعي الشكوى كذلك أن بعض أوامر بيع التصفية وُضعت عند أسعار تقل بأكثر من 24% عن أقرب عرض متاح على البورصة التالي.
إذا ثبت هذا التفاوت، فقد يكون ذا أهمية كبيرة. ففي سوق كان يعاني أصلًا من ضغط بيع شديد، يمكن لأوامر التصفية العدوانية أن تخلق زخمًا إضافيًا هبوطيًا، وربما يؤدي ذلك إلى فرض مزيد من إغلاق المراكز القسرية وإنتاج حلقة تغذية راجعة.
تجادل التركة بأن هذا هو ما حدث خلال انهيار مارس 2020.
كما يدّعي أيضًا أن البيتكوين كان يتداول بأسعار أقل على BitMEX مقارنةً بباقي البورصات الرئيسية الأخرى أثناء تَشكل دورة التصفية.
هذه الادعاءات تظل مطالبات مقدمة من تركة الإفلاس، ولم تُثبت كوقائع في المحكمة.
انقطاع BitMEX في 13 مارس/آذار خاضع أيضًا للتدقيق
تضع الدعوى تركيزًا خاصًا على انقطاع خدمة في BitMEX وقع في 13 مارس/آذار 2020.
وفقًا للتركة، توقفت أنشطة التصفية عندما أصبحت المنصة غير متاحة، وبعدها تعافت أسعار البيتكوين. يفسر المدعون هذا التسلسل على أنه دليل على أن البيع القسري عبر BitMEX كان يساهم في الضغط الهبوطي.
لكن توجد هناك تفسير آخر مدون في السجل.
وقالت BitMEX في 16 مارس/آذار 2020 إنها تعرضت لهجومين لرفض الخدمة الموزع في 13 مارس/آذار، وقعَا عند 02:16 بتوقيت UTC و12:56 بتوقيت UTC.
قد يصبح الفرق بين هذه الروايات جزءًا مهمًا من النزاع القانوني. وستتطلب إثبات ما إذا كان الانقطاع مجرد نتيجة لهجوم خارجي، وما إذا كانت أنشطة التصفية تعمل كما هو مصمم، وما إذا كانت تصرفات البورصة أثرت بشكل ملموس على أسعار السوق أدلة تفصيلية على الأرجح.
Celsius تريد أكثر من الخسارة الأصلية
تمتد العواقب المالية المحتملة إلى ما هو أبعد من 6,360 بيتكوين (BTC) المذكورة في الشكوى.
تسعى تركة Celsius إلى الحصول على تعويضات فعلية لا تقل عن 6,360.16 بيتكوين أو ما يعادلها نقدًا. كما تطلب إرجاع البيتكوين إن أمكن، إضافة إلى تعويضات نظامية وتعويضات عقابية، وربما تعويضات مضاعفة ثلاث مرات حيثما ينطبق ذلك.
يطلب الإيداع كذلك الأرباح التي يُزعم أن BitMEX حققتها من عمليات التصفية محل النزاع، إلى جانب المصاريف القانونية وتكاليف أخرى.
لا تضع الشكوى رقمًا نهائيًا لكل فئة من الأضرار الإضافية. وستحتاج تلك المبالغ إلى إثباتها عبر الإجراءات القانونية.
هذا التمييز مهم لأن الرقم الرئيسي البالغ قرابة 490 مليون دولار يعكس القيمة المشار إليها في وقت تقديم الطلب، بينما قد تختلف النتيجة المالية النهائية اعتمادًا على ما توصلت إليه المحكمة وقيمة البيتكوين عند تحديد الأضرار.
كانت هناك دعوى قضائية أخرى سبق أن وضعت BitMEX تحت ضغط
قضية Celsius ليست هي الإجراء القانوني الأخير الوحيد المتعلق بممارسات التصفية لدى BitMEX.
في 23 يوليو/تموز، قدمت شركتا وDavid Namdar دعوى قضائية جماعية مقترحة، زاعمين أنهما خسرا معًا 622.66 بيتكوين (BTC) من خلال تصفيات قسرية.
كما أن تلك القضية المنفصلة قدمت ادعاءً آخر مهمًا: إذ زُعم أن مكتب تداول داخلي في BitMEX كان لديه وصول إلى معلومات خاصة للعملاء، ويمكنه مواصلة التداول خلال فترات شهدت فيها المنصة تجمّدًا في الخوادم.
سبق أن ردت BitMEX على تلك الدعوى عبر متحدث باسمها، ووصفتها بأنها دعوى انتهازية لا تستند إلى أساس وقالت إن الشركة ستدافع عن نفسها بقوة.
وقد قيل ذلك بخصوص الدعوى المتعلقة بـ يوليو، ولم يكن ردًا على دعوى Celsius الأحدث.
لم تكن شركة BitMEX وتركة شركة Celsius قد ردتا على طلبات التعليق قبل نشر التقرير الأصلي.
قد يجعل التوقيت القضية أكثر إثارة للاهتمام
تصل هذه الدعوى إلى توقيت غير معتاد بالنسبة لـ BitMEX.
بعد سنوات باعتبارها واحدة من أكثر الأسماء شهرة في المشتقات التشفيرية، تستعد البورصة لإيقاف خدماتها في 23 سبتمبر/أيلول.
لا يعني ذلك اختفاء المطالبات القانونية ببساطة. يمكن أن تظل الكيانات التجارية مشاركة في التقاضي حتى بعد توقف منصة التداول عن العمل، وستعتمد العواقب الدقيقة على المدعى عليهم والهياكل الشركاتية وإجراءات المحكمة.
وفي الوقت نفسه، بالنسبة لدائني Celsius، فإن استرداد الأصول يُعد جزءًا مركزيًا من عملية الإفلاس.
قدمت Celsius طلبًا لحماية من الإفلاس في 2022 بعد انهيار أعمال الإقراض التابعة لها. ومنذ ذلك الحين، سعت التركة إلى اتباع مسارات مختلفة لاسترداد الأموال للدائنين. وقد يؤدي التعافي الناجح من قضية BitMEX إلى عواقب تتجاوز الطرفين المعنيين مباشرةً.
تحليل شخصي: قد تكون هذه القضية أكبر من رقم الدولار
في رأيي، أهم جانب في هذه الدعوى ليس فقط المطالبة المحتملة البالغة 490 مليون دولار. بل هو سؤال: كم المسؤولية التي ينبغي أن تتحملها بورصة مشتقات عندما يعمل نظام التصفية لديها خلال حدث سوقي شديد التطرف؟
كان مارس 2020 اختبارًا استثنائيًا للضغط على بورصات التشفير. كانت الرافعة مرتفعة، واختفت السيولة بسرعة، وكان المتداولون عبر السوق يُجبرون على إغلاق مراكزهم.
إذا تمكنت تركة Celsius من إثبات أن آلية التصفية لدى BitMEX شوّهت الأسعار بشكل ملموس أو تعاملت بشكل غير عادل مع ضمانات العملاء، فقد تصبح القضية نقطة مرجعية مهمة لكيفية تصميم منصات التشفير لأنظمة التصفية وتشغيلها أثناء حالات الطوارئ في السوق.
لكن ينبغي ألا تُعامل هذه الادعاءات باعتبارها سوء سلوك مُثبتًا.
هناك فرق كبير بين إظهار أن محرك التصفية في البورصة ساهم في التقلب، وبين إثبات الاحتيال أو التلاعب المتعمد بالسوق. سيتعين على المدعين إثبات هذه الادعاءات بالأدلة، بينما ستتاح لـ BitMEX فرصة للطعن فيها.
لذلك قد تكون النتيجة مهمة أيضًا خارج نطاق Celsius وBitMEX. فقد تؤثر على طريقة تفكير المتداولين بشأن مخاطر الطرف المقابل في منصات التشفير المستخدِمة للرافعة، إذ يمكن لقرار محكمة يتناول أسعار التصفية الخاضعة للبورصة وصناديق التأمين وتعطلات السوق أن ينعكس على ذلك.
ما الذي يعنيه ذلك لسوق العملات المشفرة
من غير المرجح أن تُحرك هذه القضية سعر البيتكوين وحدها. فالأحداث المعنية تاريخية، والسوق الأوسع للعملات المشفرة أكبر بكثير مما كان عليه في 2020.
الأهمية غالبًا ما تكون تنظيمية وبنيوية.
أصبحت المشتقات التشفيرية جزءًا هائلًا من أسواق الأصول الرقمية، ويمكن أن يكون لآليات التصفية تأثير أكبر من المتوقع عندما تتراكم الرافعة المالية. كما أن انهيار المنصات الرئيسية في عام 2022 أظهر أيضًا مدى سرعة تحوّل مخاطر الطرف المقابل إلى خسائر حقيقية للعملاء.
بالنسبة للمتداولين المحترفين، تُعدّ هذه الواقعة تذكيرًا آخر بأن احتفاظ البورصة بالضمانات قد يكون مهمًا بقدر أهمية الصفقة نفسها.
بالنسبة للصناعة الأوسع، قد توفر القضية اختبارًا آخر لما إذا كانت المعايير القانونية التقليدية كافية للنزاعات التي تتضمن محركات تصفية آلية، وضمانًا تشفيرياً، وأسواقًا شديدة التقلب.
الخلاصات النهائية
تضع دعوى تركة Celsius شركة BitMEX تحت تدقيق قانوني جديد في نقطة شديدة الأهمية في تاريخ البورصة.
تتركز الشكوى حول 6,360.16 بيتكوين (BTC) يُزعم أنها فُقدت عبر التصفية خلال انهيار سوق مارس 2020، كما تثير أسئلة حول التسعير ومحرك التصفية وصندوق التأمين وتعطلات خدمة BitMEX.
لا يزال من غير المعروف ما إذا كانت هذه الادعاءات ستُثبت في المحكمة في نهاية المطاف.
ما هو واضح هو أن القضية تمتد إلى واحدة من أكثر فترات تداول البيتكوين عنفًا، وقد تجبر على فحص أقرب لكيفية تعامل بورصات العملات المشفرة مع العملاء والتصفيات عندما كانت الأسواق تحت ضغط غير عادي.
هذا تحليل لأخبار السوق والقانون لأغراض إعلامية فقط، وليس نصيحة استثمارية أو قانونية.
أبرز النقاط
رفعت تركة إفلاس Celsius دعوى ضد خمس شركات مرتبطة بـ BitMEX.
تتعلق الدعوى بـ 6,360.16 بيتكوين (BTC) يُزعم أنها تمت تصفيتها خلال انهيار سوق مارس 2020.
تقيّم التركة قيمة المطالبة بنحو 490 مليون دولار تقريبًا استنادًا إلى الرقم المذكور في الشكوى.
يدّعي المدعون وجود مشكلات تتعلق بتسعير التصفية ومحرك التنفيذ وصندوق التأمين لدى BitMEX.
تشير الشكوى أيضًا إلى انقطاع خدمة BitMEX في 13 مارس/آذار 2020 كجزء من حجتها.
كانت BitMEX قد قالت سابقًا إن دعوى منفصلة في يوليو/تموز بشأن التصفيات لا أساس لها من الصحة، وأنها ستدافع عن القضية.
تم تقديم الدعوى الجديدة بعد فترة وجيزة من إغلاق خدمات التبادل المخطط له في 23 سبتمبر/أيلول لدى BitMEX.