لم يعد البيتكوين (BTC) هدفًا لاحتياطيات الشركات بعد أن أظهر بحث جديد أن المشترين الحاليين يحتفظون بخسائر غير مُحقّقة.
أبرز النقاط:
أضافت احتياطيات الشركات من البيتكوين 5,900 بيتكوين فقط خلال ثلاثة أشهر، أي جزء بسيط من معدلات الاستحواذ في عام 2025.
ظلّ المشترون السابقون في خسائر غير مُحقّقة على مراكزهم، مع إجمالي أساس التكلفة لديهم عند 80,500 دولار.
تُظهر التحليلات تدفّقات رأس مال استثماري جديدة تتباطأ هذا الأسبوع.
يتشبّث أداء سعر البيتكوين بمنع احتياطيات البيتكوين من تحقيق التعادل
تكشف منصة تحليلات البلوكشين Glassnode أن الشركات المُدرجة اشترت في عام 2026 حوالي 5,900 بيتكوين — أقل من 7% من مشترياتها في يوليو 2025 وحده. وخلال ذلك الشهر، اشترت الشركات 89,000 بيتكوين، رغم أن زوج BTC/USD كان يتداول فوق 100,000 دولار.
تلاحظ Glassnode أن الربحية لا تزال غائبة بشكل لافت بالنسبة للخزائن المؤسسية القائمة.
“متوسط دخولهم، أساس تكلفة الخزينة المؤسسية، يبلغ 80.5 ألف دولار، أي أعلى بنحو 6% من السعر الفوري، لذا فإن المجموعة ككل ما زالت تحت الماء”، كما علّقت في أحدث إصدار من نشرتها الدورية، The Week Onchain.
تُظهر البيانات أن عام 2026 شهد محاولتين فقط لاستعادة أساس التكلفة المذكور، وكلاهما انتهى بالفشل في النهاية إذ لم ينجح السعر في الثبات فوقه.
“المشتري الذي توقف عن الشراء ويمسك بخسارة ورقية ليس دعمًا”، واصلت القول.
“إن استعادة 80.5 ألف دولار من شأنها أن تعيد الخزائن إلى نطاق الربح وتزيل طبقة واحدة من الإمدادات الزائدة؛ وحتى ذلك الحين، فإن دخولها يمثل سقفًا آخر.”
بيانات الخزينة المؤسسية للبيتكوين. المصدر: Glassnode
شركة ذكاء أعمال Strategy، التي تمتلك أكبر خزينة بيتكوين في العالم، أجرت أحدث عملية شراء لعملة BTC في نهاية أغسطس، مضيفة 4,603 BTC في أول عملية استحواذ لها خلال شهرين. ويبلغ أساس التكلفة لحيازاتها البالغة 845,050 BTC حاليًا 75,412 دولارًا.
تتوقع Glassnode “سوقًا ينتظر” مع جفاف السيولة
يُبرز هذا الاتجاه التغيرات في المعنويات التي رافقت استمرار السوق الهابطة للبيتكوين، إذ تترك الظروف الاقتصادية الكلية الحالية المستثمرين في حالة من عدم اليقين بشأن قوة سعر BTC على المدى القادم.
في يوم الأربعاء، قررت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تنفيذ أول رفع لسعر الفائدة منذ يوليو 2023، بما يشير إلى احتمال بداية دورة لتشديد السياسة النقدية عادةً ما تمثل رياحًا عكسية لسيولة أسواق العملات المشفرة.
لا تزال شهية المشترين لمنتجات البيتكوين المتداولة في البورصة شديدة الحساسية لتقلبات الأسعار قصيرة الأجل. فقد شهدت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة الفورية في الولايات المتحدة (ETFs) تدفقات صافية للخارج بقيمة 462.7 مليون دولار خلال أيام التداول الخمسة حتى 11 سبتمبر، لتُعكس اتجاهًا شهد ثلاثة أسابيع متتالية من تدفقات صافية إلى الداخل.
نسبت Glassnode أداء صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) إلى “سوق ينتظر”. إضافةً إلى ذلك، بدأ هامش/رأس المال المحقق للبيتكوين (realized cap) — وهو السعر التراكمي الذي تحركت عنده الكمية آخر مرة على السلسلة — في الانخفاض اعتبارًا من 15 سبتمبر، ما يشير إلى افتقار إلى شهية شراء جديدة عند الأسعار الحالية. ويبلغ رأس المال المحقق حاليًا حوالي 1.069 تريليون دولار.
“إن عودة التغيرات الإيجابية في رأس المال المحقق يوميًا ستعني أن المشترين قد عادوا؛ أما سلسلة من التدفقات الخارجة بينما يبقى السعر تحت المتوسط فستعني أن مشترِي النطاق قد بدأوا في التراجع”، خلصت إلى ذلك.
رأس المال المحقق للبيتكوين مقابل التغير في صافي مركز التبادل خلال 30 يومًا. المصدر: Glassnode