من المتوقع أن ترفع أسعار الفائدة مرتين خلال العام الجاري بناءً على خريطة النقاط، لكنني لا أرى أن هذا خبر سلبي 🧐
تم تنفيذ رفع الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس، فارتفع نطاق الفائدة إلى 3.75%–4.00%. وبناءً على خريطة النقاط وتوقعات المؤسسات، من المرجح جدًا أن يكون هناك رفع واحد إضافي خلال العام.
أمس، على مستوى حركة السوق خلال اليوم، فإن مخطط مؤشر S&P على فترات زمنية مختلفة ارتفع فعليًا لحظة إعلان قرار رفع الفائدة. أما عمليات الهبوط اللاحقة فكانت أساسًا بسبب حديث بولارد/والش الذي رفض تقديم إرشاد واضح.
السوق لا يحب حالة عدم اليقين، لكن هذا يتماشى كذلك مع أسلوبه المعتاد. ولا يرغب بأن يراقب السوق الاحتياطي الفيدرالي يوميًا بهدف التداول بناءً على قراراته.
وعلى عكس كثير من صناع المحتوى الذين يروجون للهبوط، لم أكن أبدًا أعتقد أن هذه الزيادة في الفائدة تُعد خبرًا سلبيًا. والمنطق الذي ذكرتُه قد أكدته مرارًا وتكرارًا.
أولًا: السوق كان قد تسعّر مسبقًا رفع الفائدة مرتين خلال العام.
ثانيًا، والأهم: التناقض الأساسي الحقيقي الذي يواجهه السوق حاليًا هو أن عوائد سندات الخزانة مرتفعة جدًا.
أما عائد السندات الأمريكية الحقيقي لآجل 10 سنوات (DFII10)، فهو المرجع/النقطة الارتكاز الأساسية لمعامل خصم تقييم أسهم شركات التكنولوجيا.
ببساطة: العائد الحقيقي هو العائد الفعلي المطلوب على الأصول الدولارية بعد خصم توقعات التضخم.
بالنسبة للشركات عالية النمو مثل أشباه الموصلات وAI، فإن القيمة تكمن في التدفقات النقدية المستقبلية لسنوات عديدة.
كلما ارتفع العائد الحقيقي، أصبحت الأموال المستقبلية أقل قيمة عند خصمها إلى الحاضر، وبالتالي يُضيق تقييمات الشركات بشكل أشد، ويظهر ذلك كهبوط في أسعار الأسهم.
أي أن العائد الحقيقي لسندات 10 سنوات كلما كان أقل كان أفضل.
لذلك لا بد لبولارد أن يختار رفع الفائدة وأن يكون “بنبرة متشددة/hawkish”. ومصالحه تتماشى مع مصالح بيسينت.
يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يمنح سوق السندات “اطمئنانًا” عبر إظهار التصميم على مكافحة التضخم، من أجل الضغط على العوائد في الأجل البعيد.
طالما أن الاقتصاد لا ينهار ويمكن تحقيق هبوط سلس، فإن دفع العوائد في الأجل البعيد للوراء عبر “نبرة متشددة” قد يكون في الواقع إطلاقًا لضغط التقييمات على أسهم التكنولوجيا.
القادم: هل ستصل عوائد السندات الحقيقية لآجل 10 سنوات إلى قمة ثم تنعكس للانخفاض؟ هذا هو حقًا ميزان حالة الجو.
تعاون إنتل وهيلايكس (Hynix/海力士) في إنشاء مصانع في الولايات المتحدة يُظهر أداءً قويًا نسبيًا.
شركة SpaceX أنهت إيداع طلب اختراق (single order) في حسابات، والتكلفة 150.91 (يرجى متابعة إشاعات الاندماج مع تسلا عن كثب).
تكلفة KLAC هي 171.87، وهي الآن تتحرك بشكل أضعف من المعتاد. سنراقب مستوى الدعم.
تكلفة VRT هي 240.47، وكذلك عند مستوى دعم مهم.
$INTC $SPCX $VRT
تم تنفيذ رفع الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس، فارتفع نطاق الفائدة إلى 3.75%–4.00%. وبناءً على خريطة النقاط وتوقعات المؤسسات، من المرجح جدًا أن يكون هناك رفع واحد إضافي خلال العام.
أمس، على مستوى حركة السوق خلال اليوم، فإن مخطط مؤشر S&P على فترات زمنية مختلفة ارتفع فعليًا لحظة إعلان قرار رفع الفائدة. أما عمليات الهبوط اللاحقة فكانت أساسًا بسبب حديث بولارد/والش الذي رفض تقديم إرشاد واضح.
السوق لا يحب حالة عدم اليقين، لكن هذا يتماشى كذلك مع أسلوبه المعتاد. ولا يرغب بأن يراقب السوق الاحتياطي الفيدرالي يوميًا بهدف التداول بناءً على قراراته.
وعلى عكس كثير من صناع المحتوى الذين يروجون للهبوط، لم أكن أبدًا أعتقد أن هذه الزيادة في الفائدة تُعد خبرًا سلبيًا. والمنطق الذي ذكرتُه قد أكدته مرارًا وتكرارًا.
أولًا: السوق كان قد تسعّر مسبقًا رفع الفائدة مرتين خلال العام.
ثانيًا، والأهم: التناقض الأساسي الحقيقي الذي يواجهه السوق حاليًا هو أن عوائد سندات الخزانة مرتفعة جدًا.
أما عائد السندات الأمريكية الحقيقي لآجل 10 سنوات (DFII10)، فهو المرجع/النقطة الارتكاز الأساسية لمعامل خصم تقييم أسهم شركات التكنولوجيا.
ببساطة: العائد الحقيقي هو العائد الفعلي المطلوب على الأصول الدولارية بعد خصم توقعات التضخم.
بالنسبة للشركات عالية النمو مثل أشباه الموصلات وAI، فإن القيمة تكمن في التدفقات النقدية المستقبلية لسنوات عديدة.
كلما ارتفع العائد الحقيقي، أصبحت الأموال المستقبلية أقل قيمة عند خصمها إلى الحاضر، وبالتالي يُضيق تقييمات الشركات بشكل أشد، ويظهر ذلك كهبوط في أسعار الأسهم.
أي أن العائد الحقيقي لسندات 10 سنوات كلما كان أقل كان أفضل.
لذلك لا بد لبولارد أن يختار رفع الفائدة وأن يكون “بنبرة متشددة/hawkish”. ومصالحه تتماشى مع مصالح بيسينت.
يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يمنح سوق السندات “اطمئنانًا” عبر إظهار التصميم على مكافحة التضخم، من أجل الضغط على العوائد في الأجل البعيد.
طالما أن الاقتصاد لا ينهار ويمكن تحقيق هبوط سلس، فإن دفع العوائد في الأجل البعيد للوراء عبر “نبرة متشددة” قد يكون في الواقع إطلاقًا لضغط التقييمات على أسهم التكنولوجيا.
القادم: هل ستصل عوائد السندات الحقيقية لآجل 10 سنوات إلى قمة ثم تنعكس للانخفاض؟ هذا هو حقًا ميزان حالة الجو.
تعاون إنتل وهيلايكس (Hynix/海力士) في إنشاء مصانع في الولايات المتحدة يُظهر أداءً قويًا نسبيًا.
شركة SpaceX أنهت إيداع طلب اختراق (single order) في حسابات، والتكلفة 150.91 (يرجى متابعة إشاعات الاندماج مع تسلا عن كثب).
تكلفة KLAC هي 171.87، وهي الآن تتحرك بشكل أضعف من المعتاد. سنراقب مستوى الدعم.
تكلفة VRT هي 240.47، وكذلك عند مستوى دعم مهم.
$INTC $SPCX $VRT