لقد هبطت الحذاء.
رفعت الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في 17 سبتمبر 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%-4.00%، وهي المرة الأولى منذ يوليو 2023.
تُظهر بيانات CME أن احتمالات تسعير السوق قبل الاجتماع لرفع الفائدة قفزت من 87% إلى 92.5% — ومعظم الناس كانوا يعرفون النتيجة منذ وقت طويل.
وماذا عن أداء البيتكوين؟ بعد الإعلان عن القرار، هبطت في غضون ساعة إلى 75,355 دولاراً، ثم عادت بسرعة إلى 76,513 دولاراً. يبدو الأمر كأنه سيناريو كلاسيكي لـ«خبر سيئ تم استيعابه».
لكن لا تتعجل في الصراخ: «بيع التوقعات، وشراء الحقائق».
إن المعضلة الحقيقية من أي وقت مضى ليست «زيادة أم لا»، بل ما تخبرك به مصفوفة النقاط عن فصلك القادم.
أحدث صورة مصفوفة النقاط تظهر: من بين 18 مسؤولاً، يتوقع 12 منهم إجراء إضافة أخرى خلال العام، ويتوقع 4 منهم إجراء إضافتين أخريين، ولا يتوقع أي شخص خفضاً لأسعار الفائدة هذا العام.
تم تعديل متوسط الفائدة لعام 2027 بزيادة 50 نقطة أساس إلى 4.1%، وبالنسبة لعام 2028 إلى 3.9%.
قال كبير الاقتصاديين في Guosheng Securities، شيو تشونيوان (熊园): إذا تم رفع الفائدة كما هو متوقع، فيمكن اعتباره «خبرًا إيجابيًا بعد أن تم تفريغ الأثر السلبي قصير الأجل» .
لكن العبارة التي قالها ووش في المؤتمر الصحفي هي: «لا تزال التضخمات في مستوى مرتفع. ولم تُظهر بيانات التضخم في هذا الصيف أن الاتجاهات الكامنة قد تحسنت بشكل واضح.»
وقال أيضًا جملة أكثر إيلامًا: «أجد صعوبة في وصف الظروف المالية بأنها مشدِّدة أو تقييدية.»
ترجمة ذلك: إن الـ 25 نقطة أساس هذه ليست سوى المقبلات. إن دورة التشديد لم تبدأ بعد.
هبط سوق العملات المشفرة من قمة 82,000 في أغسطس وصولًا إلى قرابة 75,000، أي بانخفاض يقارب 9%. توقعات رفع الفائدة، وتضخم CPI أعلى من المتوقع، وارتفاع عوائد سندات الخزانة لكسر حاجز 5%، وفشل مشروع قانون Clarity في مجلس الشيوخ بنتيجة 49:49—تقريبًا كل الأخبار السيئة انعكست بالفعل في السعر.
مساحة الهبوط محدودة، وللصعود نحتاج إلى محفز.
لكن المُحفِّز لن يختفي من مخطط النقاط.
إذن أين يقع هذا المُحفِّز؟
أولًا، عودة أموال العملات المستقرة إلى البورصات. حاليًا، تراجعت احتياطيات العملات المستقرة لدى البورصات من ذروة بلغت 160 مليار دولار إلى نحو 64 مليار دولار، وتمتلك Binance منها 68.5%. إذا بدأ هذا الرقم في الارتفاع، فهذا يعني أن الأموال من خارج المنصة بدأت بالدخول.
ثانيًا، تبيّن أن بيانات الوظائف غير الزراعية في سبتمبر أضعف من المتوقع بشكل مفاجئ. حاليًا، يتوقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي معدل بطالة قدره 4.1%؛ وإذا جاءت البيانات الفعلية أدنى بوضوح من التوقعات، فقد يتم قلب سردية رفع الفائدة.
ثالثًا، أي إشارات إيجابية على مستوى التنظيم. مشروع قانون CLARITY هذه المرة لم يفصل عنه سوى عدة أصوات. نتيجة التصويت 49:50 تشير إلى أن الخلاف يتقلص، وليس أنه لا توجد إمكانية لإعادة المحاولة.
تُظهر CryptoQuant أن حجم تحويل حاملي الأجل القصير إلى البورصات خلال 24 ساعة من BTC قفز من 1.94 مليون إلى 3.31 مليون، منها 2.32 مليون في حالة خسارة عائمة تم ضخها إلى البورصات—وهذا هو أكبر حجم لعمليات البيع القسري (وقف خسارة) خلال الشهر الماضي.
تدفقات يومية إلى Kraken تتجاوز 6000 BTC، وإلى Binance أكثر من 10000. حوّل Wintermute 2550 BTC إلى Binance، بقيمة تقارب 193 مليون دولار.
تتركز عروض البيع لدى من دخلوا السوق مؤخرًا. أمّا أصحاب المراكز طويلة الأجل فلم يتحركوا.
إن تنفيذ رفع الفائدة ليس نهاية القصة، بل بداية الفصل التالي.
في الحقيقة، المشكلة لم تكن أبدًا هي ما إذا كان مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيزيد الفائدة أم لا.
المشكلة هي: من الذي يرغب في الشراء بهذا السعر؟