وجّه رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بول أتكينز الشكر إلى حكومة الولايات المتحدة والكونغرس والمستثمرين والمبتكرين على جهودهم في المضيّ قدماً بقانون CLARITY، مؤكداً أن الإيمان المشترك بضرورة أن تحافظ الولايات المتحدة على موقعها الريادي كان أمراً لا غنى عنه.

وأشار مجدداً إلى أنه بغض النظر عمّا إذا كان التشريع سيُقرّ أم لا، فإن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ستتخذ إجراءات حاسمة ضمن حدود سلطتها القانونية لتوفير اليقين التنظيمي للمستثمرين ورجال الأعمال في الولايات المتحدة الذين يدفعون مستقبل التكنولوجيا.

"ترقّبوا المزيد من التحديثات"، قال.

وصل البيان بعد يومين فقط من فشل مشروع القانون

إن توقيت التصريحات هو ما يمنحها وزنًا.

صوّت مجلس الشيوخ يوم الثلاثاء على وقف/إغلاق النقاش بنسبة 49-50، ما ترك مشروع القانون ناقصًا 11 صوتًا عن عتبة 60 المطلوبة للانتقال به إلى المناقشة. وصوّتت عدة أحزاب جمهورية بـ“لا”، إلى جانب سبعة ديمقراطيين كانوا قد أمضوا أشهرًا في التفاوض على النص.

البند الذي كسر كل شيء كان لغة تتعلق بالأخلاقيات، بهدف منع كبار المسؤولين الحكوميين من الاحتفاظ بمصالح أعمال في مجال العملات المشفرة — وليس إطار بنية السوق الذي كانت الصناعة تريده.

إن قيام رئيس هيئة (SEC) بالتأكيد على أن الوكالة ستمضي قدمًا على أي حال يزيل مصدرًا واحدًا من مصادر عدم اليقين من سوق فقد 450 مليون دولار من تدفقات خارجية لصناديق بيتكوين المتداولة في البورصة، وشهد هبوط Coinbase بنحو 9% تقريبًا وCircle بأكثر من 9% على خلفية التصويت.

كانت شخصيات الصناعة قد افترضت ذلك مسبقًا

تؤكد أتكينز ما قاله أبرز الأصوات في القطاع داخل ساعات من إجراء التصويت.

كتب مايكل سايلور من “ستراتيجية”: "لا حاجة للتوقف عند الانتظار حتى يعمل الكونغرس. مع تعطل وضوح (CLARITY)، أتوقع أن تمضي لجنة الأوراق المالية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) والخزانة في قواعد بموجب القانون القائم، وأن تقوم البنوك بتوسيع حفظ البيتكوين والإقراض ضده، وأن تتدفق مزيد من الرساميل لصالح البيتكوين والائتمان الرقمي."

وصل مايك نوفوغراتز من Galaxy Digital إلى الاستنتاج نفسه لكن بنبرة أقل حماسًا، إذ قال إنه لديه "ثقة بأن لجنة الأوراق المالية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ستواصلان الدفع قدمًا بقواعد الطريق، وآمل أن يجد الكونغرس طريقة لتوثيقها في الوقت المناسب، لكي يتمكن الناس من الحصول على قدر أطول من الثقة على المدى الطويل".

تُحدد مؤهلات نوفوغراتز ما لا تستطيع إجراءات الوكالة توفيره.

السناد التنظيمي قابل للعكس بطريقة لا يكون بها القانون

فجوة المتانة هي جوهر القضية.

يمكن إلغاء القواعد التي تُصاغ استنادًا إلى سلطة قائمة بواسطة إدارة لاحقة عبر العملية نفسها التي أنشأتها. وهذه هي المشكلة التي كان المقصود بالكونغرس حلها بدقة، ولهذا السبب سعت الصناعة إلى تشريع بدل الاكتفاء بمُنظمين مواتين.

كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تعمل بالفعل على إطارها المقترح “Reg Crypto” وقواعد الأوراق المالية المرمّزة، كما قدمت قاعدة الحفظ إلى مكتب الإدارة والميزانية (OMB) في أغسطس/آب بناءً على أتكينز.

هذه تدفع بالموقف العملي دون تغيير البنية الأساسية. إن شركة تبني خارطة طريق لمنتج متعدد السنوات على قواعد وكالات حكومية تتحمل مخاطرة سياسية لا تتحملها شركة تبني على قانون.

أثارت السيناتور إليسا سلوتكِن أيضًا اعتراضًا على “القدرة” عند شرح تصويتها، قائلةً إن هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) تفتقر إلى عدد الموظفين اللازم لتنفيذ القانون. ينطبق هذا القلق على الهيئات التي تكتب وتُطبّق أطرها الخاصة بقدر ما ينطبق على تطبيق نص تشريعي.

ما الذي قد تعنيه عبارة “ترقّبوا القادم”

لم تحدد أتكينز ما الذي سيأتي، ما يترك السوق يستنتج مما هو جارٍ بالفعل.

“Reg Crypto” وقواعد الأوراق المالية المرمّزة هي العناصر الظاهرة. أما قاعدة الحفظ فتقع عند مكتب الإدارة والميزانية (OMB). وأي تقدم في هذه الملفات سيكون أول تسليم ملموس بعد الفشل التشريعي.

كانت لدى براين فييتِن من شركة Siebert Financial حجة قبل التصويت بأن فشل المشروع قد يدفع بإطلاق المنتجات وأعمال الترميز إلى الأمام نحو 2027 و2028 بدلًا من تعليقها — وهي قراءة تعتمد على وجه التحديد على إجراء الوكالة الذي تصفه أتكينز.

لم يتعافَ السوق من التصويت

تداول البيتكوين فوق 76,000 دولار بقليل بعد أن هبط بنحو 3%، بينما انخفض XRP بنسبة 10% إلى 1.30 دولار، وتراجعت Stellar بنسبة 9.6%.

تعرّضت أسهم قطاع العملات المشفرة لضربات أشد من الرموز. هبطت Coinbase بنحو 9% إلى 174.42 دولارًا، وتراجعت Circle بأكثر من 9% إلى 88.26 دولارًا، وهبطت Galaxy Digital 8% وGemini 7%.

يعكس هذا الانقلاب المكان الذي تترسخ فيه فعليًا النتائج التنظيمية. تعتمد شركات العملات الرقمية المدرجة على العمل ضمن إطار قانوني أمريكي محدد، بينما يمكن للرمز أن يتداول في أي مكان — وهذا أيضًا هو سبب أهمية تأكيد أتكينز أكثر على الأسهم منه على الأصول.

تتحتم الآن على لجان العمل السياسي التابعة للصناعة، بما في ذلك Fairshake، أن تقرر كيفية التعامل مع السيناتورات الذين صوتوا بـ“لا” قبل انتخابات 3 نوفمبر/تشرين الثاني، مع انعقاد كونغرس جديد في يناير/كانون الثاني 2027 في ظل توقعات بتقسيم السيطرة.