حتى مساء 16 سبتمبر، كان $BTC يتحرك قرب 75,7 ألف دولار، بينما كان $ETH نحو 2,394 دولار. سجلت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية صافي تدفقات خارجية خلال يوم واحد بلغ 5,353 BTC، أي حوالي 405 مليون دولار؛ وصافي تدفقات خارجية خلال 7 أيام بلغ 9,908 BTC، أي حوالي 750 مليون دولار. أما صناديق إيثيريوم المتداولة، فسجلت صافي تدفقات خارجية خلال يوم واحد بلغ 51,443 ETH، أي حوالي 123 مليون دولار، لكنها ما زالت تحتفظ بصافي تدفق داخلي قدره 34,334 ETH خلال 7 أيام، أي ما يعادل حوالي 82,42 مليون دولار.

تظهر مجموعتا البيانات إيقاعًا ماليًا مختلفًا.

تتطابق اتجاهات التدفق النقدي اليومية والأسبوعية لعملة BTC، ما يشير إلى أن مرحلة الاستيعاب الهامشي عبر قنوات المؤسسات قد ضعفت بشكل مرحلي؛ أما ETH فهو على نمط “تدفقات خارجية يومية وتدفقات داخلية أسبوعية”، وهو أقرب إلى شدّ وجذب بين تقليل التعرض للمخاطر على المدى القصير وبين احتياجات التخصيص في الأجل المتوسط. ستؤثر تدفقات صناديق ETF على قوة طلب السوق الفوري، لكن تدفقات يوم واحد وحدها لا تكفي لتأكيد الاتجاه بشكل مستقل.

تتسم المتغيرات الخارجية أيضًا بالكثافة. لم تُعتمد نتيجة التصويت الإجرائي داخل مجلس الشيوخ الأمريكي (مشروع قانون واضح لتنظيم أسواق الأصول الرقمية)، ما أعاد توقعات التنظيم إلى وضع الانتظار؛ كما أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي على وشك الإعلان عن قرار الفائدة وأحدث توقعات الاقتصاد، حيث امتد تركيز السوق من سؤال «ما إذا كانت الفائدة ستُعدَّل» إلى مسار السياسات اللاحق. وفي الوقت نفسه، لا يزال عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند مستوى 5% تقريبًا، بينما تتواجد أسعار النفط في منطقة مرتفعة؛ وبالتالي يجري إعادة موازنة ضغوط تقييم الأصول عالية المخاطر مع توقعات السيولة.

على صعيد البورصة، فإن نطاق 75,000 دولار قرب $BTC هو منطقة مراقبة قصيرة الأجل، بينما ينبغي الانتباه إلى أحوال التداول المتزايد/الطلب على نطاق 2,360—2,400 دولار بالنسبة لـ $ETH. إذا استقرت الأسعار داخل النطاق بعد تحقق الأحداث الاقتصادية، وبدأ حجم التداول بالاستعادة تدريجيًا، فقد تتمكن السوق من استيعاب أثر التدفقات الخارجة من صناديق ETF. أما إذا استمرت العوائد في الارتفاع، فقد تظهر عمليات الاسترداد الفوري من السوق (spot) وانكماش الرافعة المالية بصورة متكررة.

في الوقت الحالي، من الأنسب النظر إلى السوق باعتباره عملية إعادة تسعير لرأس المال، بدلًا من التسرع في إصدار استنتاج أحادي الاتجاه. في الفترة المقبلة، ركّز على مدى إمكانية استمرار تدفقات ETF دون انقطاع، وعلى تغيرات السعر والحجم بعد تحقق الحدث، وكذلك رد فعل الدولار وعائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل طويل.