ETH价格平平，但链上数据挺反直觉的。
2026年Q2，以太坊L1完成2.039亿笔交易，同比涨68.4%，吞吐量25.9 TPS刷新历史新高。手续费涨31.6%，ETH销毁量环比暴增112%。质押率冲到32%，近三分之一的ETH被锁住。
但诡异的是：月活用户反而跌了30%，只剩920万。
交易变多，用的人变少。这意味着链上活跃度正在向高频大户、协议和机器人集中。散户退场，机构和程序接棒。
以太坊正在从“面向普通人的公链”，转向“结算底层”。代币化资产规模2031亿美元，其中稳定币就占了1768亿。
但问题来了：如果一条链用户持续减少、结算体量却不断膨胀，它的价值到底该怎么估？看用户数，还是看结算量？
ETH持有者恐怕也没标准答案。