في الآونة الأخيرة، أشار كبير المحللين في مؤسسة الخدمات المالية Siebert Financial، مارك مالِك، في تحليله للحركات الجارية في الأسواق الكلية، إلى أن اختراق عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات حاجز 5% ليس حدثًا منفردًا وعاملًا معزولًا فقط. وفي الوقت نفسه، تجاوز عائد سندات الخزانة اليابانية لأجل 10 سنوات أيضًا عتبة 3% لأول مرة منذ قرابة 30 عامًا. تشهد اليابان، وهي دولة لطالما حافظت على سياسة فائدة صفريّة، اليوم تحولًا فعليًا، ما يرمز إلى أن عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل في الاقتصادات الرأسمالية الرئيسية في العالم تمر بموجة نادرة من الارتفاع المتزامن.
ومن زاوية الخلفية الاقتصادية الكلية، تكمن أهمية هذه الظاهرة في أنها تعكس تغيّرًا جوهريًا في منطق تكلفة التمويل عالميًا. وكما ورد في التحليل، عندما يتم تعديل عوائد السندات طويلة الأجل في الدول المتقدمة الكبرى على نطاق واسع، فلم يعد السوق يكتفي بتقييم الخصائص الاقتصادية لبلد بعينه أو المخاطر الائتمانية له بشكل مباشر؛ بل يعيد، من جديد، تقدير علاوة المخاطر المرتبطة بفعل “اقتراض الأموال لأجل 10 سنوات”. إن حالة انتشار الأموال الرخيصة خلال السنوات الـ15 الماضية، يجري استبدالها بتشديد وتحديث متزامنين للتسعير على مستوى العالم.
وفي الأسواق المالية التقليدية، فإن الارتفاع العام في معدلات الفائدة الخالية من المخاطر على الطرف الطويل عالميًا يرفع مباشرة معايير خصم القيمة لجميع فئات الأصول. إن استمرار عوائد السندات في البقاء عند مستويات مرتفعة لا يرفع فقط تكاليف تمويل الشركات والحكومات عالميًا، بل يفرض أيضًا ضغطًا مستمرًا على مضاعفات تقييم سوق الأسهم، ويدفع رؤوس الأموال العالمية إلى إعادة البحث عن نقاط توازن جديدة بين مختلف الأصول السيادية والدولار الأمريكي.
أما بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن استمرار عوائد “خالية من المخاطر” عالميًا عند مستويات مرتفعة يعني أن بيئة السيولة ما تزال صارمة. ورغم أن الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين تمتلك خصائص مميزة ضمن سردية مقاومة التضخم، فإن ارتفاع تكاليف التمويل ككل قد يحد من التدفق السريع للسيولة الإضافية. وفي الوقت الراهن، تتجاذب معنويات السوق بين ضغوط أسعار الفائدة على المستوى الكلي وبين القيمة المتصورة للأصول اللامركزية على المدى الطويل؛ ولا يزال يتعين مراقبة مسار المرحلة التالية التي تتطلب موازنة جديدة لميزان السيولة على المستوى الكلي. $BTC
#BondYields #MacroEconomy #CryptoMarket
ومن زاوية الخلفية الاقتصادية الكلية، تكمن أهمية هذه الظاهرة في أنها تعكس تغيّرًا جوهريًا في منطق تكلفة التمويل عالميًا. وكما ورد في التحليل، عندما يتم تعديل عوائد السندات طويلة الأجل في الدول المتقدمة الكبرى على نطاق واسع، فلم يعد السوق يكتفي بتقييم الخصائص الاقتصادية لبلد بعينه أو المخاطر الائتمانية له بشكل مباشر؛ بل يعيد، من جديد، تقدير علاوة المخاطر المرتبطة بفعل “اقتراض الأموال لأجل 10 سنوات”. إن حالة انتشار الأموال الرخيصة خلال السنوات الـ15 الماضية، يجري استبدالها بتشديد وتحديث متزامنين للتسعير على مستوى العالم.
وفي الأسواق المالية التقليدية، فإن الارتفاع العام في معدلات الفائدة الخالية من المخاطر على الطرف الطويل عالميًا يرفع مباشرة معايير خصم القيمة لجميع فئات الأصول. إن استمرار عوائد السندات في البقاء عند مستويات مرتفعة لا يرفع فقط تكاليف تمويل الشركات والحكومات عالميًا، بل يفرض أيضًا ضغطًا مستمرًا على مضاعفات تقييم سوق الأسهم، ويدفع رؤوس الأموال العالمية إلى إعادة البحث عن نقاط توازن جديدة بين مختلف الأصول السيادية والدولار الأمريكي.
أما بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن استمرار عوائد “خالية من المخاطر” عالميًا عند مستويات مرتفعة يعني أن بيئة السيولة ما تزال صارمة. ورغم أن الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين تمتلك خصائص مميزة ضمن سردية مقاومة التضخم، فإن ارتفاع تكاليف التمويل ككل قد يحد من التدفق السريع للسيولة الإضافية. وفي الوقت الراهن، تتجاذب معنويات السوق بين ضغوط أسعار الفائدة على المستوى الكلي وبين القيمة المتصورة للأصول اللامركزية على المدى الطويل؛ ولا يزال يتعين مراقبة مسار المرحلة التالية التي تتطلب موازنة جديدة لميزان السيولة على المستوى الكلي. $BTC
#BondYields #MacroEconomy #CryptoMarket