أجرت شركة OpenAI محادثات مبكرة مع كبار المستثمرين بشأن جولة تمويل قد تقيّم شركة ChatGPT المصدّرة لها بحوالي 1.2 تريليون دولار قبل طرحها للاكتتاب العام، حسبما أفادت رويترز في 15 سبتمبر، نقلاً عن صحيفة فاينانشال تايمز. ويمثل ذلك تقييمًا أعلى بنحو 41% مقارنةً بتقييم ما بعد التمويل البالغ 852 مليار دولار بعد جولة مارس.

تكمن القضية الأكبر في مقدار القيمة التي تولّدها شركات الذكاء الاصطناعي المتقدمة قبل أن يتمكن المستثمرون العامون من الوصول إلى الشركات محلّ الاهتمام. وتتمحور المسألة حول ما إذا كان الطلب على مستوى المؤسسات والطفرة التاريخية في استثمارات الذكاء الاصطناعي يمكن أن يستمرا في مضاهاة تقييمات تريليونية يضخها مستثمرون من القطاع الخاص، مع ارتفاع تكاليف الحوسبة واستمرار تَكَوُّن الأسواق/اندماجها.

المستثمرون، وليس OpenAI، هم من بدأوا الحديث

المفاوضات ما زالت في مرحلة أولية، وقد يتغير التقييم. كما ورد في تقرير رويترز، تواصل المستثمرون مع OpenAI بدلًا من أن تكون OpenAI هي التي بدأت هذه المفاوضات. وعندما طُلب تعليقًا، لم تُجب OpenAI.

في 12 سبتمبر، قال الرئيس التنفيذي سام ألتمان إن OpenAI لن تُجري طرحًا عامًا أوليًا (IPO) في 2026 بسبب مخاوف تتعلق بسلامة الذكاء الاصطناعي المتقدم/على مستوى الجبهات (frontier). وقد أيدت OpenAI وأنثروبي لوائح أقوى بشأن أنظمة ذكاء اصطناعي أكثر قوة.

من 852 مليار دولار إلى 1.2 تريليون دولار خلال ستة أشهر

وفقًا لـ OpenAI، فإن جولة تمويلها الأخيرة التي أُنجزت في مارس جلبت 122 مليار دولار على شكل رأس مال مُلتزم، ما أدى إلى تقييم بعد التمويل قدره 852 مليار دولار. جرى توفير التمويل للجولة من قِبل Amazon وNVIDIA وSoftBank، بينما استمر شريكها منذ فترة طويلة، Microsoft، في المشاركة في التمويل. بالإضافة إلى ذلك، تم جمع 3 مليارات دولار من مستثمرين آخرين عبر قنوات مصرفية.

في ذلك الوقت، كانت OpenAI قد شاركت أنها تحقق إيرادات بقيمة 2 مليار دولار شهريًا، وأن العميل من الشركات (enterprise) يولد أكثر من 40% من الإيرادات، مع توقع أن تصل الإيرادات إلى مستويات مماثلة بنهاية العام.

وعليه، فإن تقييم 1.2 تريليون دولار يمثل زيادة بنسبة 41% في أقل من ستة أشهر.

إن نادي “العملاق الخاص” المفتوح (OpenAI) يتسابق داخليًا

وفقًا لشركة Forge Global، تمكنت أنثروبي وOpenAI وxAI من تحقيق قيمة سوقية تتجاوز 100 مليار دولار خلال فترة أقصر بكثير من الأجيال السابقة للشركات الخاصة. استغرق xAI 2.3 سنة فقط لتحقيق هذا الإنجاز، بينما استغرقت أنثروبي نحو 4.5 سنوات، مقارنةً بنحو 16 عامًا للشركات التي تأسست قبل عام 2011.

وفقًا لمتابع DefiLlama لما قبل طرح IPO، اعتبارًا من 14 سبتمبر، قدرت أن تقييم أنثروبي يبلغ 1.48 تريليون دولار، بينما سيتم تقييم OpenAI بمبلغ 903.29 مليار دولار. هذه الأرقام تقديرات لقيمتها قبل طرح IPO، وليست التقييمات التي تم تحديدها في جولات تمويلها الأخيرة.

وهذا يعني أن أنثروبي أعلى بنحو 64% من OpenAI. فإذا اعتُبر تقييم OpenAI بالمبلغ المقترح 1.2 تريليون دولار بينما ظلت تقديرات أنثروبي دون تغيير، فسينخفض الفرق إلى نحو 23%—وتوضح حسابات كريبتوبوليتان مدى سرعة أن جولة تمويل عملاقة أخرى يمكن أن تغير توقعات السوق الخاصة.

ذكرت كريبتوبوليتان في وقت سابق أن وتيرة إيرادات أنثروبي السنوية قد تجاوزت OpenAI، ما يشير إلى أن نمو الشركات والمؤشر المستقبلي لحصة السوق باتت تُدرج بشكل متزايد من قبل المستثمرين، إلى جانب قدرات النموذج.

OpenAI مقابل أنثروبي: تقييمات الذكاء الاصطناعي، سرعة 100 مليار دولار، وإنفاق 2026

موجة رأس مال بقيمة تريليون دولار تحت التقييمات

تتوقع أبحاث جولدمان ساكس أن تتجاوز استثمارات الذكاء الاصطناعي عالميًا تريليون دولار في عام 2026، بينما سيتم استثمار 581 مليار دولار في الولايات المتحدة وحدها. تتوقع شركة غارتنر أن تبلغ النفقات العالمية على منصات ونماذج الذكاء الاصطناعي ما يصل إلى 64.25 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة قدرها 63.4% مقارنة بعام 2025.

تخضع ميزانيات الذكاء الاصطناعي المخصص للشركات (Enterprise) لتدقيق أكبر، مع زيادة التركيز على كفاءة الاستخدام وضبط التكاليف ونتائج يمكن قياسها.

— أراناسري تشيبارثي، غارتنر

هذه التوترات مهمة. قد تستمر النفقات على مشاريع البنية التحتية في الارتفاع حتى عندما تنشأ الحاجة إلى عوائد أوضح لدى العملاء. تُظهر دراسة أجرتها ماكينزي أن 40% من المشاركين من الشركات الكبيرة يطبقون بنشاط وكلاء ذكاء اصطناعي، مقابل 22% فقط في الشركات الصغيرة.

تدّعي منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أيضًا أن الأجهزة والبيانات تتركز إلى حد كبير لدى عدد قليل من الجهات، في حين تشير أبحاث S&P Global إلى أن الاقتصادات التي تعد محورية لتطوير الذكاء الاصطناعي قد تجاوزت المعدل القياسي العالمي/المرجعي لشهر بعد شهر منذ نهاية 2025.

لماذا قد يكون طرح IPO حدثًا للسيولة، لا منصة انطلاق

يجادل Forge بأنه بالنسبة للشركات التي كانت قيمتها بالفعل تزيد عن 100 مليار دولار، فإن جزءًا كبيرًا من خلق القيمة يحدث الآن وهي ما تزال خاصة. وهذا يجعل طرح IPO يبدو بشكل متزايد على أنه حدث سيولة للمستثمرين الحاليين، وليس بداية نمو كبير في التقييم.

قد تختبر أنثروبي هذه الفكرة أولًا. تقول رويترز إنه يمكن أن تبدأ تسويق طرحها للاكتتاب العام (IPO) في منتصف أكتوبر على أقرب تقدير، وأن تُنجز إدراجها قبل وقت قصير من الانتخابات النصفية الأمريكية في نوفمبر. وإذا حدث ذلك، فإن محادثات OpenAI البالغة 1.2 تريليون دولار لا تتعلق بقدر ما قد يتيحه طرح IPO، بقدر ما تتعلق بكيفية تسعير المستثمرين الخاصين للقيمة قبل حدوثه.

لا تقرأ أخبار العملات المشفرة فقط. افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. إنها مجانية.