ربما سمعت هذه المقولة: إن الإحاطة بوقت السوق أفضل من محاولة توقيت الصفقات. وأرى أن صعود Robinhood Chain والأسهم المُرمَّزة هو مثال من هذا النوع. لا يمكنك التنبؤ بدقة بكل موجة تصحيح وكل فترة تذبذب مملة، لكن بإمكانك أن تلاحظ أن الاتجاه لم يستنزف بعد، وأن مساحة الصعود ما تزال قائمة؛ لذلك ينبغي الحفاظ على التعرض إلى أن ترى علامات واضحة على حدوث سخونة مفرطة.
انتشرت مؤخرًا العديد من الرسوم البيانية التي تشير إلى أن رسوم Robinhood Chain من المرجح أنها بلغت ذروتها، وأن حجم التداول في الطرفية/المحطة قد سجل أعلى مستوى تاريخيًا، وغيرها من المؤشرات. برأيي، لا تصلح هذه المقاييس للحكم على مسار الاتجاه. ففي الدورة السابقة، لم تكن هناك هذه الطرفيات/المحطات من الأساس، واستخدامها للمقارنة يشبه مقارنة حجم تداول DEX في 2021 بحجمه في 2017. أما ارتفاع رسوم Robinhood Chain فسببه أن النشاط شهد قفزة مفاجئة أدت إلى ازدحام الشبكة. لكن الآن تم خفض الرسوم، وما زالت المؤشرات الأساسية مثل حجم التداول ترتفع باستمرار حتى الآن.
يرى الشريك الإداري لدى Dragonfly، Qureshi، أن Robinhood Chain قامت برفع حد الغاز بشكل استباقي وخفض الرسوم ما أدى إلى تراجع دخل السلسلة، لكن حجم تداول DEX حافظ على قوة قوية، وأن هذا يعد جزءًا من استراتيجية ترتكز على التطور طويل الأمد للـ RWA والتمويل على السلسلة، وليس خطأ. ومع ذلك، توجد الكثير من الجدل في المجتمع حول نموذج العمل هذا. في النص التالي، سأحلل موقع Robinhood Chain الحالي عبر عدة بيانات. وأؤكد مجددًا: في هذه القضية، قد يكون فهم توقيت السوق أعلى مردودًا من التداول وفق توقيت دقيق.
في أي مرحلة من الدورة نحن؟ علينا النظر إلى دورتين: الدورة الكبرى لسوق العملات المشفرة ككل، ودورة Robinhood Chain نفسها. على مستوى الدورة الكبرى، لا يبعد الوضع عن قاع السوق كثيرًا. $BTC ارتفع بأكثر من 30% من القاع، وفارق قاع يونيو عند 58000 دولار عن الآن لا يتجاوز شهرين ونصف تقريبًا. يمكن اعتبار أن السوق ما يزال ضمن نطاق تذبذب كبير من القاع حتى 82000 دولار. وبخلاف الدورة السابقة، فإن معظم المؤشرات ترتفع الآن بشكل واضح.
مستوى القاع في المعروض على السلسلة والنشاط على السلسلة أعلى حتى—وبفارق كبير—من أكتوبر 2023، عندما كان $BTC قد اخترق 30000 دولار، وقد مضى 10 أشهر منذ قاع السوق الهابطة؛ وكانت الأسعار قد ارتفعت بالفعل 75%. حجم تداول DEX عالميًا هو 5 مرات مقارنة ببداية تشغيل الدورة السابقة، أي ما يعادل مستوى منتصف 2024. كمية العرض من العملات المستقرة هي 2.5 مرة مقارنة بأكتوبر 2023 (عندما بدأ ازدهار منظومة $SOL). أما الأسهم المُرمَّزة، فكانت غائبة تمامًا في الدورة السابقة.
لم تبدأ دورة العملات المشفرة الحالية إلا منذ 2.5 شهر، ومع ذلك وصل حجم تداول DEX وإجمالي حجم DeFi المقفل إلى مستوى الشهر 17-18 من الدورة السابقة. كما أن حجم العملات المستقرة أعلى بكثير من القمة التاريخية في الدورة السابقة، وقوة الانطلاق الإجمالية أقوى بشكل واضح من دورة السوق الصاعدة السابقة. قبل بدء السوق الصاعدة الرسمية لهذه الدورة، كانت أحجام تداول DEX وDeFi المقفل وحجم العملات المستقرة قد وصلت كلها إلى 2.3-5.1 أضعاف مستوى انطلاق السوق الصاعدة السابقة، كما تمت إضافة قطاع جديد تمامًا يتمثل في الأسهم المُرمَّزة. وبالإضافة إلى ذلك، فإن تطبيقات عبر السلاسل مثل Fomo جلبت بنية تحتية أكثر نضجًا، ومع تدفق العلامة التجارية الكبير الذي تمتلكه Robinhood، فإن نشاط هذه السلسلة العامة الحالية يقترب جدًا من مستوى الربع الرابع من 2023 لـ $SOL.
بعد 11 أسبوعًا فقط على الإطلاق، استطاعت Robinhood Chain (RH) في مؤشرات أساسية على السلسلة مثل حجم التوكد (الـ lock) و حجم تداول DEX اليومي، ونسبة حصة سوق DEX عالميًا، وحجم العملات المستقرة الجديدة—أن تتعادل بل وتتفوق على أداء الأسبوع 11 من فترة الانفجار لـ $SOL في ذلك العام، مع أن قاعدة الانطلاق كانت أقل بكثير من قاعدة $SOL حينها. لكن من جهة أخرى، فإن إجمالي القيمة السوقية لجميع الأصول على السلسلة لا يزال بعيدًا عن مستوى منظومة $SOL في ذلك الوقت. كما أن هيكل الأصول مختلف: أفضل ما يظهر على Robinhood Chain غالبًا رموز مثل $UNI و$MORPHO و$LIGHTER—وهي رموز لـ بنية تحتية عبر السلاسل، وقد شهدت هذه العملات عدة أضعاف من الارتفاع حتى من قيعان الدورة.
تقوم Robinhood Chain بإدخال بنية تحتية ناضجة من الخارج مباشرةً، وتكاد لا تضم رموزًا للبنية التحتية الأصلية على السلسلة. لذلك فإن متطلبات المضاربة على الأموال داخل السلسلة لا تتمركز إلا في رموز محلية مثل Meme وAI وPONS. بينما عندما انفجرت $SOL آنذاك، كانت الأموال تُضارب في الوقت نفسه على رموز البنية التحتية الأصلية وMeme. لكن القيمة السوقية للأصول المحلية الأصلية لـ Robinhood Chain تعادل فقط جزءًا صغيرًا من ذروة منظومة $SOL عند $BONK. (لم يتم إعادة ضبط نسبة الرسم التوضيحي لتطابق الحجم الحقيقي؛ ومن المفترض أن قطاع Robinhood Chain في الواقع أصغر من القطاعين الآخرين). القيمة السوقية الإجمالية لجميع الرموز المحلية الـ 24 على Robinhood Chain تبلغ 1.35 مليار دولار فقط؛ وهو ما يعادل 64% من القيمة السوقية في فترة إطلاق $BONK، و38% من أعلى قيمة تاريخية لـ $BONK، ويمثل 4.8% فقط من إجمالي حجم قطاع Meme في قمة $SOL. قاعدة القيمة السوقية للرموز المحلية صغيرة للغاية.
يمكن ملاحظة بنية حيازات الأصول الأصلية مثل و PONS على نحو أعمق: فعلى الرغم من أن إجمالي عدد عناوين الحيازة، وعدد محافظ الأصول الصافية التي تتجاوز ملايين الدولارات، قد بلغ مستوى يقترب من ذروة عملات انفجار المليار قبلها بزمن بعيد؛ إلا أن نسبة المحافظ ضمن نطاق 100-100000 دولار هي نسبة منخفضة للغاية، ومعظمها محافظ بحيازات صغيرة. عند مرحلة تبلغ القيمة السوقية حوالي 300 مليون دولار، فإن كثافة حيازات الكبار (المحور Y) هي خط الفصل بين نجاح عملات الميم والفشل؛ ففي العملات الناجحة تكون كثافة الكبار جميعها أعلى من 14.4، بينما جميع العملات الفاشلة تكون أقل من 14.4. أما كثافة كبار حيازات RH في AI وPONS فقد وصلت إلى المستوى المطلوب، لكن اتساع حيازات صغار المستثمرين (المحور X) غير كافٍ؛ فهل يمكن تعويض قاعدة صغار المستثمرين هو المفتاح في المرحلة اللاحقة.
مؤشرات حيازات كبار AI وPONS قد وصلت إلى المستوى المطلوب، لكن عدد محافظ الحيازات متوسطة الحجم (100-1 مليون دولار) أقل بشكل ملحوظ، بما يقل عن متوسط محافظ الميمات الناجحة بنسبة 40%. كما ينقص وجود عدد كبير من صغار/متوسطي المستثمرين (الـ mid-tier) الذين “يلتقطون” الصفقة. من المرجح أن تكون هذه الفجوة في فئة المحافظ المتوسطة من رأس المال هي القوة الدافعة التي ستقود صعود هذه الأصول في المرحلة التالية. من ناحية هيكل الحيازات، يشبه الأمر في جوانب كثيرة نسبة العناوين الصغيرة قبل الانفجار الكبير لـ $VIRTUAL، مع امتلاك أساس قوي من ناحية حيازات أصحاب صافي ثروة مرتفع مثل $WIF. نسبة كبار AI وPONS وصلت إلى مستوى ميمات ناجحة، لكن يوجد “فراغ” في الهيكل: نسبة المحافظ الصغيرة مرتفعة جدًا، ونسبة حائزي الطبقة الوسطى بين 100-10000 دولار لا تتجاوز نحو 10%، وهو أقل بكثير من نطاق 25-32% في أسواق العملات التي شهدت طفرة تاريخية. ما ينقص هو وجود كتلة صغار/متوسطي مستثمرين تدعم السوق.
إن سبب هذا الوضع هو أن هذه المنظومة الجديدة لا تزال في مرحلة مبكرة؛ وبالتالي فإن تدفق الأموال محدود، والسيولة الفعالة القابلة للبناء على السلسلة غير كافية. طرف التداول يجلب عددًا كبيرًا من المستخدمين الجدد، وغالبًا تكون قيمة استثمار كل مستخدم جديد في المعاملة الواحدة أصغر؛ كما أن معدل نمو عدد المستخدمين يفوق معدل نمو المستخدمين ذوي صافي الثروة المرتفع. إضافةً إلى ذلك، Hood نفسها ليست أصلًا “مشفّرًا أصليًا” مثل $SOL، كما أن رموز الأسهم لم يتم إطلاقها بعد. لم يظهر هنا “أثر الثروة” الذي كانت تُحدثه قفزة سعر $SOL في عام 2023 لتغذي ازدهار السلسلة بأكملها. منطق $SOL كان: $SOL يرتفع → النشاط على السلسلة يرتفع. أما Robinhood Chain فتعتمد على ثلاثة محفزات: نمو أعمال الأسهم المُرمَّزة (وهو المحفز الأهم) يقود مستخدميها الحاليين إلى نظام السلسلة لتلتقط الأموال القادمة من بلوكات/سلاسل عامة أخرى، بالإضافة إلى تفضيلات الأموال غير المرتبطة بالسلسلة القادمة من طرف التداول. حاليًا، توزيع الأموال عبر السلاسل واضح: $SOL و$BASE و$BSC وجميع أطراف التداول تتقاسم السيولة. وكل هذه المحركات الثلاثة لا تزال في مرحلة مبكرة جدًا.
المحفز الأول: نمو أعمال الأسهم المُرمَّزة. في الوقت الحالي، لا يزال إجمالي حجم الأسهم المُرمَّزة على السلسلة أقل من 0.05% من أصول الأسهم المسجلة في دفاتر Robinhood. حجم الأسهم المُرمَّزة على Robinhood Chain حاليًا يبلغ فقط 81 مليون دولار على السلسلة، أي 0.03% من حجم أصول أسهم منصة Robinhood. وبغض النظر عن أي سيناريو في المستقبل، توجد مساحة نمو كبيرة جدًا. وللتشبيه: في هذه المرحلة، الأمر يشبه قطاع العملات المستقرة (stablecoins) في عام 2019. ثم خلال العامين التاليين، تحقق إجمالي المعروض من العملات المستقرة نموًا انفجاريًا بنسبة 6.5 مرات و6 مرات على أساس سنوي. يبلغ الحجم العالمي للأسهم المُرمَّزة حاليًا 2.55 مليار دولار، وهو في مرحلة البداية المبكرة لمنحنى نمو “S” للعملات المستقرة؛ والوصول إلى أول 1 مليار دولار استغرق 0.7 سنة فقط، أسرع بكثير من استقرار العملات المستقرة. كما أن Robinhood Chain تمثل 3.2% فقط من سوق الأسهم المُرمَّزة عالميًا، وما تزال نسبة “اختراق” ترميز الأصول المحتفظ بها منخفضة جدًا. تم إطلاق Robinhood Chain قبل 8 أسابيع فقط، وتحتل حاليًا 3.2% من حصة سوق الأسهم المُرمَّزة. أما في الولايات المتحدة وكندا، فلم يتم فتح الأسهم المُرمَّزة حتى الآن؛ وهذا يقود إلى النقطة الثانية.
المحفز الثاني: توجيه المستخدمين القائمين إلى نظام السلسلة. حتى الآن، لم تقم Robinhood تقريبًا بتوجيه مستخدميها الحاليين إلى بلوكشين بشكل واسع. ورغم أن المستخدمين من أكثر من 100 دولة يمكنهم استخدام الأسهم المُرمَّزة، فقد أطلقت Robinhood محفظتها أيضًا، وتعاونت مع Lighter وأطلقت حوافز رمزية لـ $LIT، لكن كل هذا ما زال في مرحلة البداية. لقد ولدت السلسلة قبل شهرين فقط، ولم تقم البورصة حتى الآن بإطلاق سوى عملة أصلية واحدة هي Cashcat ضمن السوق الأمريكية التي تستحوذ على غالبية حجم إدارة المستخدمين والأصول في الأسهم، كما لم يتم فتح الأسهم المُرمَّزة بعد. حاليًا، الرموز الخاصة بالأسهم لدى Robinhood متاحة فقط للمستخدمين الدوليين الذين يمثلون 3.5% من إجمالي العملاء؛ بينما لا يمكن للمستخدمين الأمريكيين استخدامها. وإجمالي حجم الأسهم المُرمَّزة البالغ 81 مليون دولار حاليًا مبني فقط على أصول جزء صغير من المستخدمين. وإذا تم اعتماد إعفاء تنظيمي في الولايات المتحدة، فهناك مساحة كبيرة للإطلاق والتحرر.
تشكل المستخدمين من الخارج فقط 3.5% من إجمالي مستخدمي Robinhood، ولا يزال مستخدمو كندا غير قادرين على استخدام رموز الأسهم. لم تظهر “أثر الثروة” على طريقة Solana الخاص بـ Robinhood Chain بعد، لأن الباب لم يُفتح بالكامل بعد. خلال 18 شهرًا منذ حادثة الرسوم الجمركية في أبريل 2025، أضيف إلى قيمة سوق الأسهم أكثر من 16 تريليون دولار. ومن نقطة انخفاض الرسوم الجمركية في أبريل 2025 حتى سبتمبر 2026، ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 52.93%؛ وزادت القيمة السوقية الإجمالية لسوق الأسهم الأمريكي 16.3 تريليون دولار، أي بنسبة ارتفاع حوالي 27.63%. ليس بالضرورة أن يكون أثر الثروة لدى Robinhood Chain ناتجًا فقط عن داخل السلسلة؛ بل غالبًا عن قيام عملية ترميز مختلف الأصول (الأنواع الحالية بالإضافة إلى فئات جديدة مثل الأسهم الخاصة) بإدخال مستخدمين جدد يمتلكون ثروة إلى السلسلة.
بالنظر إلى الدورات التاريخية، فإن حصة أعمال التشفير في إجمالي إيرادات Robinhood سترتفع مع استمرار السوق الصاعد، وقد وصلت في قمتهما إلى 41% و35% على التوالي. أما هذا العام، فكانت هذه الحصة في الربع الثاني فقط 7.6%. بالاعتماد على السلسلة العامة الخاصة بها، والأسهم المُرمَّزة، وغيرها من مشاريع الترميز، فمن المتوقع أن تتجاوز حصة إيرادات أعمال التشفير في هذه الدورة لأول مرة حاجز 50%. سواء من ناحية الحجم المطلق أو الحصة النسبية، ما زالت هناك مساحة كبيرة لتحقيق هذا الهدف. يوضح الرسم البياني العمودي التراكمي تفكيك صافي إيرادات Robinhood ربع سنويًا: اللون الأخضر يمثل إيرادات تداول العملات المشفرة، والرمادي الداكن يمثل الإيرادات لباقي الأنشطة مثل الخيارات والأسهم وصافي الفوائد. تتغير نسبة إيرادات تداول العملات المشفرة من قمة 41% في 2021، ثم هبطت إلى 7.6% في يوليو 2026، بينما يستمر إجمالي حجم إيرادات الشركة في التوسع.
يوضح هذا الرسم البياني الخطي التغير ربع سنويًا في نسبة دخل عملات Robinhood المشفرة إلى إجمالي صافي الدخل: ففي الربع الثاني من 2021 قفز “هوس Dogecoin” إلى 41.2%، ثم هبط في الربع الثالث من 2023 إلى قاع 4.9%، وارتد في الربع الرابع من 2024 إلى 35.3%، ثم انخفض في الربع الثاني من 2026 إلى 7.6%. لا تنسَ أن Robinhood تمتلك 27 مليون مستخدم نشط، لكن هؤلاء المستخدمين لا يستطيعون حاليًا استخدام منتج الأسهم المُرمَّزة داخل التطبيق الرئيسي الرسمي.
المحفز الثالث: الأموال العامة الشاملة القادمة من سلاسل عامة أخرى ومن تطبيقات/نهايات التداول. من الصعب تخيل ذلك، لكن بيانات Robinhood Chain الحالية ما تزال: تحتل Bridge TVL المرتبة 10، وتحتل DeFi إجمالي القفل المرتبة 10، وتحتل قيمة السوق للعملات المستقرة المرتبة 13. هذه القائمة تظهر أن Robinhood Chain ضمن المراكز العشرة الأولى في TVL الجسور عبر السلاسل وفي DeFi-TVL، وفي المرتبة 13 في قيمة سوق العملات المستقرة. قيمة Bridge TVL تبلغ 3.15 مليار دولار، وDeFi TVL 931.3 مليون دولار، وحجم العملات المستقرة على السلسلة 1.06 مليار دولار. أي أنها تصنف ضمن السلاسل العامة الرئيسية. عند تقييم مقدار الأموال الإضافية التي يمكن لـ Robinhood Chain جذبها من الخارج، توجد عدة نقاط رئيسية: تُصبح سمات عبر السلاسل أكثر وضوحًا في هذه الدورة، حيث يتقاسم $SOL وRobinhood Chain و$BSC السوق معًا، كما توفر Fomo تجربة تفاعلية موحدة عبر السلاسل وتعزز التأثير باستمرار.
هذا هو مخطط عمودي تراكمي لحجم تداول أسبوعي لعدة سلاسل عامة حسب إحصاءات Dune. في منتصف 2026، يتمدد انفجار حجم تداول سلسلة Robinhood (باللون الأصفر) ليقود ارتفاع إجمالي حجم التداول على السلسلة وإجمالي الرسوم (خط أبيض متصل) بشكل متزامن، ما يُظهر اتجاه FOMO واضح. لكن من زاوية حصة حجم التداول، فإن Robinhood Chain تشغل بالفعل حصة معتبرة. غالبًا ما تسبق مؤشرات النشاط على السلسلة مؤشرات القفل مثل TVL. يوجّه الفومو (Fomo) قرابة نصف حجم التداول إلى Robinhood Chain، لكن TVL لهذه السلسلة لا يتجاوز سدس $BASE. يوضح هذا الرسم “100% منطقة تراكبية” تغيّر حصة كل سلسلة عامة من حجم تداولها يوميًا. منذ بداية يوليو، توسعت حصة سلسلة Robinhood (الأصفر الفاتح) بسرعة، لتزاحم حصص حجم التداول في $SOL و$BNB و$BASE وغيرها، وتصبح السلسلة الأعلى حصة في حجم التداول خلال مرحلة FOMO في السوق.
تتمتع Robinhood Chain بميزة فريدة يمكنها جذب جزء من أموال منظومة $ETH التي كانت نادرًا ما تعبر عبر السلاسل. يمكننا بالفعل رؤية لاعبين قدامى من DeFi و$ETH يدخلون تدريجيًا. مع جلب الأسهم المُرمَّزة والعملات المستقرة سيجلب المزيد من السيولة والأصول، وسيأتي المزيد من الأصول من جسر $ETH. يوضح مخطط شريطي مقارنةً بقفل TVL في DeFi على Robinhood Chain مقابل السلاسل العامة الناضجة: Robinhood Chain يبلغ 930 مليون دولار؛ و$ETH عند 50.3 مليار دولار أي 54 مرة؛ و$SOL عند 5.91 مليار دولار أي 6.4 مرات؛ و$BASE عند 5.65 مليار دولار أي 6.1 مرات. يتضح أن أحجام التداول حماسية للغاية، لكن حجم DeFi المقفل ما يزال بعيدًا عن أحجام السلاسل العامة الرائدة.
تدفق الأموال داخل سوق العملات المشفرة يحتاج إلى وقت. وبنوع من المعنى، فإن Robinhood Chain حاليًا تشبه مرحلة ما بعد إصدار الرمز لـ $HYPE مباشرة. وقتها، كان ترتيب $HYPE في القيمة السوقية حوالي 70، وكان السوق يتوقع بشكل واسع أن يتقدم بسرعة إلى المراكز العشرين الأولى. وقتها كان توزيع أموال السوق منحازًا جدًا نحو $SOL ولم يتم احتساب أساسيات $HYPE بصورة كافية. بعد ذلك، تدفقت كميات كبيرة من الأموال؛ تضاعفت قيمة التقييم عشر مرات خلال شهور، ثم تضاعفت ثلاثين مرة خلال سنوات. هذا هو مخطط عمودي لتدفق دولارات Robinhood في DeFiLlama (من حيث تدفق الأموال إلى السلسلة بالدولار)؛ في يوليو-أغسطس 2026، تم تكبير نبضات صافي التدفقات الداخلة بشكل متسارع، مع ظهور تدفقات كبيرة اقتربت من 500 مليون دولار في يوم واحد، كما ترافق ذلك مع خروج صافي كبير ومتذبذب بصورة حادة؛ ما يعني زيادة واضحة في تقلبات دخول وخروج الأموال.
في دورة 2023-2025، حققت $SOL و$BASE نموًا انفجاريًا بالاعتماد على جذب التمويل من خارج السلسلة. ومن المحتمل أن تكون Robinhood Chain موجودة عند نقطة انطلاق منحنى هذا النمو. يوضح هذا الشكل نمو $SOL و$BASE في دورة 2023-2025: خلال 18 شهرًا، نما TVL لكل منهما بمقدار 29 مرة و11 مرة على التوالي؛ ووصلت أحجام تداول DEX إلى أقصى توسع بواقع 105 مرات و66 مرة على التوالي؛ كما شهدت أحجام العملات المستقرة قفزة كبيرة جدًا، مما يعرض بالكامل مسار الانفجار لسوق صاعدة للسلاسل العامة.
الجوهر في سوق العملات المشفرة هو مطاردة تدفقات رأس المال والتكهن بمكان توجه المشترين الجدد. خلال السنوات الماضية، كانت العديد من الصفقات المربحة في جوهرها رهانات على الفجوة بين اتجاه تدفق رأس المال في المستقبل وبين التقييم الحالي: $ZEC تم إعادة تسعيره بوصفه بديلًا للخصوصية لـ $BTC؛ $HYPE يتنافس على حجم التداول وعدد العقود المفتوحة مع البورصات المركزية، ويخلق سوقًا جديدًا لتداول الأسهم على مدار الساعة؛ $LIT أصبح المنصة الأساسية لمنتجات المشتقات الخاصة بـ Robinhood، وتمتلك البنية الأمريكية المحلية ميزة سردية تنظيمية؛ $VVV يمثل سردية قطاع الاستدلال الخاص؛ $UNI اعتُبرت لفترة بورصة متراجعة، لكنها استوعبت تدفقات تداول كبيرة من Robinhood Chain ومن تداول “الأسهم المُرمَّزة” (tokenized stocks). وبالدمج بين ثلاث منطقيات: نمو الأسهم المُرمَّزة، وإدخال المستخدمين القائمين، وتدفق الأموال عبر السلاسل، فإن الفرصة المقبلة كامنة في الفجوة الكبيرة بين توقعات نمو Robinhood Chain في المستقبل وبين التقييم الحالي للأصول الأساسية مثل AI وPONS.
عند النظر إلى الصورة كاملة من الخلف، لا يمكننا تحديد اتجاه سوق العملات المشفرة خلال الأشهر القليلة المقبلة. هل ستصبح التنظيمات واضحة؟ هل سيقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة؟ وما الأثر الذي ستحدثه الانتخابات في المدى المتوسط؟ غالبًا ما ينجذب المشاركون في السوق إلى الأخبار قصيرة الأجل، ويتجاهلون دورة التحركات طويلة الأمد لرأس المال. هناك نقاط جديرة بالتفكير: $BTC لا يزال ينخفض بنسبة 40% عن أعلى مستوياته التاريخية. مؤشر S&P 500 ارتفع بأكثر من الضعف منذ عام 2022؛ ومنذ أدنى مستوى الرسوم الجمركية في أبريل 2025 ارتفع بنسبة 50%، لتصل القيمة السوقية إلى 70 تريليون دولار؛ الذهب ارتفع بمقدار الضعفين منذ 2022، ويقترب من أن يكون قد تضاعف مقارنة ببداية 2024-2025، لتصل القيمة السوقية إلى 32 تريليون دولار. منذ 2022، أُضيفت ثروة تزيد عن 55 تريليون دولار، ومن بداية 2025 وحتى الآن أُضيف 35 تريليون دولار أخرى، أي أن كميات ضخمة من الثروة أصبحت في حوزة المستثمرين.
مشاركة المؤسسات والشركات، بيئة النقاش التنظيمي، التقنيات والمنتجات والتجربة على السلسلة وخارجها، ومستوى التعميم—كلها وصلت إلى مستوى غير مسبوق. وRobinhood تقف بالضبط عند نقطة تقاطع كل ذلك. Robinhood قامت بالتخطيط المستمر لسنوات لخط أعمال “الترميز”. وبالنظر إلى المصالح التجارية الضخمة، فمن شبه المستحيل التخلي عن هذا الخط. حاليًا، أقل من 3% من المستخدمين يمتلكون تواصلًا فعليًا مع الأسهم المُرمَّزة، ونسبة ترميز أصول الأسهم لا تتجاوز 0.05%. وقد أعلنت الشركة للتو: الأسهم المُرمَّزة ستكون مصحوبة بحق التصويت. يفهم معظم رواد عالم العملات القديمة أن هذا خبر إيجابي جدًا لـ “أسهم الميم”. قبل دورتين، شهدت DAO قصة مشابهة بالفعل، لكن هذه المرة يتم تطبيقها على شركات حقيقية وكيانات ملموسة. وبالمقارنة مع النسخة التي لا تتضمن حق التصويت، فهذا يعيد تعريف قيمة حامل أسهم مُرمَّزة بالكامل.
الأسهم المُرمَّزة هي مجرد المرحلة الأولى. أما الخطط اللاحقة فتشمل أيضًا أصولًا واقعية مثل الشركات الخاصة والعقارات والفنون. نحن غالبًا ما نبالغ في تقدير الأشياء التي يمكن إنجازها بسرعة على المدى القصير، ونقلل من قوة ما يحدث عندما يتطول الزمن. عندما لا تكون متأكدًا من الاتجاه، فكّر انطلاقًا من دوافع المصالح. إذا كنت تعتقد أن هذه الشركة التي قيمتها تريليون دولار، وخططت لاستراتيجية ترميز على مدى سنوات، هي مجرد مضاربة قصيرة الأجل للحفاظ على نشاط لمدة شهرين، فقد تكون قد تجاهلت بعض المعلومات الحاسمة. أما أنا، فقد قمت بترسيخي الخاص رهاني.
---
تابعني: احصل على المزيد من التحليلات والرؤى الفورية لسوق العملات المشفرة!
#万斯称美已达成对伊目标 #UNI涨22%至3.28美元 #美债上涨油价近三月低位
