في يوم الثلاثاء، عيّنت كامينو مايكل فايسز كرئيس تنفيذي، وأعلنت عن إنشاء فريق مؤسسي في مدينة نيويورك، يركز على سؤال أكثر أهمية من مجرد ما إذا كانت الأصول الحقيقية في العالم يمكن ترميزها: هل يمكن الاستفادة من القيمة التقريبية البالغة 4 مليارات دولار من الأصول الحقيقية المرمّزة (RWAs) على سولانا للحصول على قروض بدلًا من أن تبقى راكدة؟

في هذا الجانب، أجابت سولانا عن السؤال الأول. فقد بلغ إجمالي قيمة الأصول الحقيقية المرمّزة (RWAs) على سولانا أكثر من 4 مليارات دولار في أغسطس، عبر أكثر من 350,000 محفظة. قرر أكبر بروتوكول اقتراض على سولانا، كامينو، أن المرحلة التالية يجب أن تأتي من تحويل القيمة المرمّزة إلى طلبٍ مستمر على الإقراض.

لماذا يدير أحد قدامى Yieldstreet بروتوكولًا على Solana

شارك وييز، مؤسس Weisz، في تأسيس Yieldstreet المعروفة باسم Willow Wealth، حيث ساهم في تنمية التوزيع للاستثمارات في الأسواق الخاصة. وخلال إعلان انتقاله إلى Kamino على حسابه في LinkedIn، شدد كذلك على أن الترميز هو مجرد بداية كل شيء. ولكي يعمل السوق، فإنه يحتاج أيضًا إلى السيولة والائتمان والتوزيع والبنية التحتية. كما أعلنت Kamino عن تعيينه على حسابها في X.

نحن متحمسون للإعلان عن تعيين مايكل وييز (@WeiszM) كرئيس تنفيذي جديد لدى Kamino. بعد أكثر من عقدين من الزمن في مجال التكنولوجيا المالية والأسواق الخاصة، ينضم مايكل إلى Kamino لقيادتنا إلى الفصل التالي من نمونا المؤسسي، وتوسيع Kamino إلى السوق الأمريكية. رسالة من مايكل أدناه https://t.co/FjxtkN1dvn

— Kamino (@kamino) 15 سبتمبر 2026

تتضمن المقاربة المؤسسية لدى Kamino النقاط التالية: التوزيع، والجانب القانوني والامتثال، وعمليات مدير الأصول، إضافةً إلى الائتمان والسيولة. وتقوم Kamino حاليًا بتشكيل فريق جديد في نيويورك، سيتضمن متخصصين من التمويل والقانون والمنتج والامتثال وتطوير الأعمال، ما يقربها أكثر من مديري الأصول والمنصات المالية ومقدمي رأس المال الذين تستهدف خدمتهم.

حجم السوق ليس هو منفعة السوق

من حيث RWAs، تبدو أرقام Solana جيدة، لكن ذلك لا يعني بالضرورة ارتباطًا بأنشطة التداول أو بتوفر تسهيلات الائتمان. خلال فترة سنة واحدة حتى 18 أغسطس، سجلت Solana 32% من تداولات RWA الفورية على السلسلة و47% من جميع معاملات RWA، في حين كانت تتحكم بنسبة ضئيلة بلغت 12% فقط من إجمالي القيمة السوقية الرأسمالية لـ RWA.

بعبارة أخرى، القيمة الإجمالية بالدولار التي تم تداولها عبر Solana حتى هذه اللحظة بلغت 14.7 مليار دولار من أصل 46 مليار دولار خلال الفترة. بلغ متوسط صفقة RWA عبر شبكة Solana 29 دولارًا مقارنةً بـ 70 دولارًا في أماكن أخرى، بينما لم ينفذ صندوق BlackRock BUIDL البالغ 741 مليون دولار أي صفقات عبر Solana.

سلطت إحدى المنشورات من مجلة FinTech في يوليو حول RWAs المبنية على Ethereum الضوء على حقائق متشابهة: إن الترميز لا يوفّر سيولة لوحده، ولا توجد ضمانة بأن ارتفاع قيم الأصول يترجم إلى نشاط تداول أكبر. تغطي الدراسة Ethereum ولا تتناول Solana مباشرةً، لذا فإن المقارنة إرشادية وليست مباشرة.

فسرت Galaxy Research الفجوة على النحو التالي:

“القدرة تتقدم الآن على الاعتماد، وسيختبر النصف الثاني من 2026 ما إذا كانت تلك الفجوة ستتقلص.” — Galaxy Research

وفقًا لـ Galaxy، فإن جزءًا كبيرًا من القيمة المُرمزة على Solana لا يزال غير مستخدم، كما فشلت أسواق الإقراض في تحويل مجموعة الأصول الناشئة إلى طلب مستدام على القروض.

حالة اختبار الشكل، وما تُظهره بيانات Kamino نفسها

أبكر مشروع يمنح أفضل رؤية هو PRIME، وهو منتج للتخزين السائل (liquid staking) مرتبط بإطار الإقراض على السلسلة الذي تستخدمه Figure في عملياتها. أنشأت Figure اتحادًا لتطبيقات RWA على منصة Solana في ديسمبر 2025، مع قيام Kamino بدور الشريك الحصري لخدمات الائتمان والإقراض على السلسلة.

كما ورد في ادعاءات Figure، فقد أصدرت الشركة ما يزيد على 19 مليار دولار من القروض على السلسلة، وهي تسيطر على 70% من سوق الائتمان الخاص لـ RWA. وفي النهاية، تولد PRIME عائدًا من برك تتضمن قروض ملكية منزلية تابعة لـ Figure، ما يربطها بالتدفقات النقدية الفعلية للمقترضين.صلة المشروع بالتدفقات المالية للمقترضين الشرعيين.

ومع ذلك، توضح أرقام أغسطس لدى Kamino مدى ما يزال استخدام الائتمان بعيدًا عنه. فقد شكلت RWAs 17.2%، أي 426.1 مليون دولار، من إقراض Kamino Lend، بينما كان إجمالي ديون RWAs وتخزينها السائل عبر الرموز أقل من 3 ملايين دولار. بالإضافة إلى ذلك، أفاد PRIME بتدفقات صافية بلغت 13.6 مليون دولار خارجية، في حين تجاوزته ONyc لتصبح أكبر أصل من أصول RWA من حيث القيمة المُورَّدة.

مقارنة نشاط Solana في مجال RWAs مقابل استخدام الائتمان: تدفقات كَمينو الخاصة بالتوريد والديون وPRIME

ترقية سعة تحت لوحة العرض

تتطور الشبكة نفسها لتصبح أكثر ملاءمة للنشاط المؤسسي المعقد. فقد قامت Solana بتفعيل Transaction V1 على الشبكة الرئيسية يوم الثلاثاء، ما رفع الحد الأقصى لحجم المعاملة من 1,232 إلى 4,096 بايت، أي نحو 3.3 مرات مساحة أكبر، وفقًا لتقارير Cryptopolitan.

وهذا يتيح تعليمات معقدة وعملَيّات multisig أكبر وأعباء عمل تعتمد على الإثباتات بكثافة فرصة أفضل للملاءمة داخل معاملة ذرّية واحدة بدلًا من تقسيمها عبر عدة معاملات.

ولكن المزيد من السعة لا يضمن بالضرورة المزيد من الاستخدام. اختبار Kamino الحقيقي هو ما إذا بدأ مديرو الأصول والمقرضون والمقترضون في توجيه ائتمان ذي معنى عبر Solana. هذه هي الفجوة التي تم جلب Weisz لإغلاقها.

أذكى عقول التشفير تقرأ نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.