《قانون وضوح أسواق الأصول الرقمية》（Digital Asset Market Clarity Act، H.R. 3633）إن القضية الجوهرية التي يسعى إلى معالجتها تكاد تكون واحدة فقط: هل تُدار أي شريحة/رمز (Token) من حيث الاختصاص ضمن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أم ضمن لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)؟
حاليًا، تحدد هذه الحدود أساسًا عبر إجراءات الإنفاذ التي تتخذها الجهات التنظيمية وسوابق المحاكم، ولا توجد لوائح/قوانين اتحادية واضحة تحسم الأمر.
المحتوى الأساسي:
إطار ثلاثي التصنيفات — تقسيم الأصول الرقمية إلى ثلاث فئات: أوراق مالية، وسلع رقمية، وعملات مستقرة (Stablescoins)، ثم إخضاع كل فئة للجهة (SEC أو CFTC) المناسبة، مع تحديد متطلبات الامتثال لكل نوع من مقدمي الخدمات.
"اختبار النضج عبر البلوك تشين" — بعد أن تصبح الشبكة مُزالة المركزية بشكل كافٍ، تنتقل الشريحة من كونها ورقة مالية إلى كونها سلعة، ولأول مرة حصلت كل من بيتكوين وإيثيريوم على تصنيف قانوني واضح.
نظام تسجيل الوسطاء — إدراج بورصات السلع الرقمية، والوسطاء، وخدمات الحفظ (Custody) ضمن التسجيل الاتحادي ومتطلبات مكافحة غسل الأموال.
إعفاءات الـDeFi — المادة 604 تتعلق بحماية مسؤولية المطورين، لكن نطاقها ظل محل خلاف.
بنود أخلاقية — النص الأحدث يتطلب من المسؤولين الفيدراليين والقضاة وأزواجهم التخلّي عن الأصول المشفرة أو وضعها في صناديق ائتمان عمياء (Blind Trust)، ويحظر إصدار الرموز أو الترويج لها، ويمكن لوزارة العدل والمدعين العامين على مستوى الولايات إنفاذ ذلك.
مسار التشريع
في 17 يوليو 2025، أقر مجلس النواب المشروع بتصويت 294–134 (وافق 78 نائبًا ديمقراطيًا)؛
في يناير 2026 أقرته لجنة الزراعة 12–11، وفي مايو أقرته لجنة البنوك 15–9؛ وفي 1 يونيو تم إدراجه في جدول أعمال مجلس الشيوخ.
محطة حاسمة: في الساعة 2:15 ظهرًا من يوم 15 سبتمبر، سيُجرى تصويت على إجراء cloture في مجلس الشيوخ، أي الآن، في هذه اللحظة.
تحتاج إلى 60 صوتًا. لدى الجمهوريين 53 مقعدًا، ما يعني الحاجة إلى ما لا يقل عن 7 ديمقراطيين للانضمام/الارتداد (أي التصويت ضد خط الحزب).
على Polymarket، انخفضت احتمالات "التوقيع ليصبح قانونًا خلال 2026" من 82% في فبراير إلى 17–18%. وفي 14 سبتمبر، أدرجت النسخة "النهائية" التي أعلنها لوممس تعديلات يطلبها الديمقراطيون في 126 موضعًا، لكن قطاع الخدمات المصرفية والمدعين العامين على مستوى الولايات وجماعات المطورين وجمعيات القبائل ما زالوا يعارضون.
الخلافات الثلاث غير المحسومة هي: البنود الأخلاقية المتعلقة بدخل ترامب المشفر، ومسؤولية مطوري DeFi، وبند العائد على العملات المستقرة الذي يهدد إيرادات مكافآت USDC بقيمة 1.35 مليار دولار سنويًا التي تمنحها Coinbase.
إذا لم تُستوفَ 60 صوتًا، ومع الأخذ في الاعتبار أن مجلس الشيوخ سيكون في الأساس خارج دورة انعقاد في أكتوبر، وأنه يوجد في 3 نوفمبر انتخابات منتصف المدة، فإن هذه الحزمة التشريعية من المرجح أن تنتهي عمليًا خلال 2026.
حاليًا، تحدد هذه الحدود أساسًا عبر إجراءات الإنفاذ التي تتخذها الجهات التنظيمية وسوابق المحاكم، ولا توجد لوائح/قوانين اتحادية واضحة تحسم الأمر.
المحتوى الأساسي:
إطار ثلاثي التصنيفات — تقسيم الأصول الرقمية إلى ثلاث فئات: أوراق مالية، وسلع رقمية، وعملات مستقرة (Stablescoins)، ثم إخضاع كل فئة للجهة (SEC أو CFTC) المناسبة، مع تحديد متطلبات الامتثال لكل نوع من مقدمي الخدمات.
"اختبار النضج عبر البلوك تشين" — بعد أن تصبح الشبكة مُزالة المركزية بشكل كافٍ، تنتقل الشريحة من كونها ورقة مالية إلى كونها سلعة، ولأول مرة حصلت كل من بيتكوين وإيثيريوم على تصنيف قانوني واضح.
نظام تسجيل الوسطاء — إدراج بورصات السلع الرقمية، والوسطاء، وخدمات الحفظ (Custody) ضمن التسجيل الاتحادي ومتطلبات مكافحة غسل الأموال.
إعفاءات الـDeFi — المادة 604 تتعلق بحماية مسؤولية المطورين، لكن نطاقها ظل محل خلاف.
بنود أخلاقية — النص الأحدث يتطلب من المسؤولين الفيدراليين والقضاة وأزواجهم التخلّي عن الأصول المشفرة أو وضعها في صناديق ائتمان عمياء (Blind Trust)، ويحظر إصدار الرموز أو الترويج لها، ويمكن لوزارة العدل والمدعين العامين على مستوى الولايات إنفاذ ذلك.
مسار التشريع
في 17 يوليو 2025، أقر مجلس النواب المشروع بتصويت 294–134 (وافق 78 نائبًا ديمقراطيًا)؛
في يناير 2026 أقرته لجنة الزراعة 12–11، وفي مايو أقرته لجنة البنوك 15–9؛ وفي 1 يونيو تم إدراجه في جدول أعمال مجلس الشيوخ.
محطة حاسمة: في الساعة 2:15 ظهرًا من يوم 15 سبتمبر، سيُجرى تصويت على إجراء cloture في مجلس الشيوخ، أي الآن، في هذه اللحظة.
تحتاج إلى 60 صوتًا. لدى الجمهوريين 53 مقعدًا، ما يعني الحاجة إلى ما لا يقل عن 7 ديمقراطيين للانضمام/الارتداد (أي التصويت ضد خط الحزب).
على Polymarket، انخفضت احتمالات "التوقيع ليصبح قانونًا خلال 2026" من 82% في فبراير إلى 17–18%. وفي 14 سبتمبر، أدرجت النسخة "النهائية" التي أعلنها لوممس تعديلات يطلبها الديمقراطيون في 126 موضعًا، لكن قطاع الخدمات المصرفية والمدعين العامين على مستوى الولايات وجماعات المطورين وجمعيات القبائل ما زالوا يعارضون.
الخلافات الثلاث غير المحسومة هي: البنود الأخلاقية المتعلقة بدخل ترامب المشفر، ومسؤولية مطوري DeFi، وبند العائد على العملات المستقرة الذي يهدد إيرادات مكافآت USDC بقيمة 1.35 مليار دولار سنويًا التي تمنحها Coinbase.
إذا لم تُستوفَ 60 صوتًا، ومع الأخذ في الاعتبار أن مجلس الشيوخ سيكون في الأساس خارج دورة انعقاد في أكتوبر، وأنه يوجد في 3 نوفمبر انتخابات منتصف المدة، فإن هذه الحزمة التشريعية من المرجح أن تنتهي عمليًا خلال 2026.
