#美联储加息是否已成定局
أعتقد ذلك: يمكن اعتبار زيادة 25 نقطة أساس ضمن سيناريو مرجّح للغاية في الوقت الحالي، لكن لا يزال لا يمكننا القول إنها “حُسمت” بشكل مباشر. والأكثر جدارة بالتركيز هو: هل تمثل هذه الزيادة إجراءً واحدًا فقط، أم أنها تعيد فتح مسار الزيادات المتتابعة.
ومن البيانات التي تم الإعلان عنها، لدى الاحتياطي الفيدرالي بالفعل أسباب للمتاجرة بمزيد من التشديد على السياسة.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة (CPI) في أغسطس بنسبة 0.4% على أساس شهري، وبنسبة 3.4% على أساس سنوي؛ كما ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.3% على أساس شهري، وبنسبة 2.4% على أساس سنوي. ومن ضمن ذلك، ارتفع سعر البنزين بنسبة 3.9% على أساس شهري، مساهمًا بأكثر من ثلث إجمالي الزيادة. ومن ناحية التوظيف، أضاف قطاع غير الزراعي في أغسطس 162 ألف وظيفة، وبلغ معدل البطالة 4.1%، وارتفع متوسط الأجر بالساعة بنسبة 3.1% على أساس سنوي. لا تزال معدلات التضخم أعلى من هدف 2%، كما أن التوظيف لم يُظهر تباطؤًا واضحًا.
والأهم من ذلك: في اجتماع لجنة السوق المفتوحة (FOMC) لشهر يوليو، تم الإبقاء على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.50%—3.75%، لكن نتيجة التصويت كانت 9 مقابل 3، ما يعني أن ثلاثة أعضاء يميلون إلى زيادة 25 نقطة أساس. وهذا يشير إلى أن الضغوط “المتشددّة” داخل اللجنة ليست قليلة.
لكن رهانات السوق هي مجرد احتمال وليست نتيجة. حتى لو حدثت هذه الزيادة فعلًا، فقد لا يستمر هبوط BTC والأسهم التكنولوجية إذا أطلقت التصريحات ورسوم النقاط (النقاط البيانية) إشارة مفادها أنها “تعديل لمرة واحدة”. وبالمقابل، حتى إذا لم تُجرَ الزيادة مؤقتًا، فإن الأصول ذات المخاطر قد تواجه ضغوطًا طالما كانت تصريحات باول حازمة بما يكفي.
وتركيزي المبدئي هو:
BTC: قبل وقوع الحدث، تجنب قدر الإمكان استخدام الرافعة المالية المفرطة والمبالغة في الشراء على كامل المبلغ، وركز على الدولار، ومعدلات الفائدة الحقيقية، والتوجيهات بعد الاجتماع.
الأسهم التكنولوجية: أكثر حساسية للفائدة والتقييمات؛ لا تكتفِ بالنظر إلى صعود أو هبوط المؤشر، بل أيضًا إلى ما إذا كانت الأرباح والتدفقات النقدية قادرة على دعم التقييمات.
الذهب: عادةً ما تؤدي الزيادة في الفائدة إلى رفع الفائدة الحقيقية وكبح أسعار الذهب، لكن التضخم، والمخاطر الجيوسياسية، واحتياجات الملاذ الآمن قد توفر تعويضًا (تحوطًا).
إجمالي المراكز: احتفظ بالنقد والمساحة للتعديل، لأن ذلك أهم من الرهان على “حركة بيانات” واحدة. وبعد أن تصبح المعلومات الخاصة بالبيان ورسوم النقاط والمؤتمر الصحفي كاملة، عندها فقط يمكن判断 ما إذا كان هناك تغيّر في الاتجاه.
لذلك، فإن حكمي القياسي الحالي هو: قد تكون توقعات زيادة 25 نقطة أساس مرة واحدة قد تم تسعير جزء منها بالفعل في السوق، لكن “الزيادات المتتالية” لم يتم قفلها بالكامل بالبيانات.
ما رأيك: هل ستكون هذه الزيادة مرة واحدة، أم بداية دورة جديدة من الزيادات؟ وإذا تم تنفيذ الزيادة، فمن بين BTC والأسهم التكنولوجية والذهب سيكون تذبذبه الأكبر؟
أعتقد ذلك: يمكن اعتبار زيادة 25 نقطة أساس ضمن سيناريو مرجّح للغاية في الوقت الحالي، لكن لا يزال لا يمكننا القول إنها “حُسمت” بشكل مباشر. والأكثر جدارة بالتركيز هو: هل تمثل هذه الزيادة إجراءً واحدًا فقط، أم أنها تعيد فتح مسار الزيادات المتتابعة.
ومن البيانات التي تم الإعلان عنها، لدى الاحتياطي الفيدرالي بالفعل أسباب للمتاجرة بمزيد من التشديد على السياسة.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة (CPI) في أغسطس بنسبة 0.4% على أساس شهري، وبنسبة 3.4% على أساس سنوي؛ كما ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.3% على أساس شهري، وبنسبة 2.4% على أساس سنوي. ومن ضمن ذلك، ارتفع سعر البنزين بنسبة 3.9% على أساس شهري، مساهمًا بأكثر من ثلث إجمالي الزيادة. ومن ناحية التوظيف، أضاف قطاع غير الزراعي في أغسطس 162 ألف وظيفة، وبلغ معدل البطالة 4.1%، وارتفع متوسط الأجر بالساعة بنسبة 3.1% على أساس سنوي. لا تزال معدلات التضخم أعلى من هدف 2%، كما أن التوظيف لم يُظهر تباطؤًا واضحًا.
والأهم من ذلك: في اجتماع لجنة السوق المفتوحة (FOMC) لشهر يوليو، تم الإبقاء على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.50%—3.75%، لكن نتيجة التصويت كانت 9 مقابل 3، ما يعني أن ثلاثة أعضاء يميلون إلى زيادة 25 نقطة أساس. وهذا يشير إلى أن الضغوط “المتشددّة” داخل اللجنة ليست قليلة.
لكن رهانات السوق هي مجرد احتمال وليست نتيجة. حتى لو حدثت هذه الزيادة فعلًا، فقد لا يستمر هبوط BTC والأسهم التكنولوجية إذا أطلقت التصريحات ورسوم النقاط (النقاط البيانية) إشارة مفادها أنها “تعديل لمرة واحدة”. وبالمقابل، حتى إذا لم تُجرَ الزيادة مؤقتًا، فإن الأصول ذات المخاطر قد تواجه ضغوطًا طالما كانت تصريحات باول حازمة بما يكفي.
وتركيزي المبدئي هو:
BTC: قبل وقوع الحدث، تجنب قدر الإمكان استخدام الرافعة المالية المفرطة والمبالغة في الشراء على كامل المبلغ، وركز على الدولار، ومعدلات الفائدة الحقيقية، والتوجيهات بعد الاجتماع.
الأسهم التكنولوجية: أكثر حساسية للفائدة والتقييمات؛ لا تكتفِ بالنظر إلى صعود أو هبوط المؤشر، بل أيضًا إلى ما إذا كانت الأرباح والتدفقات النقدية قادرة على دعم التقييمات.
الذهب: عادةً ما تؤدي الزيادة في الفائدة إلى رفع الفائدة الحقيقية وكبح أسعار الذهب، لكن التضخم، والمخاطر الجيوسياسية، واحتياجات الملاذ الآمن قد توفر تعويضًا (تحوطًا).
إجمالي المراكز: احتفظ بالنقد والمساحة للتعديل، لأن ذلك أهم من الرهان على “حركة بيانات” واحدة. وبعد أن تصبح المعلومات الخاصة بالبيان ورسوم النقاط والمؤتمر الصحفي كاملة، عندها فقط يمكن判断 ما إذا كان هناك تغيّر في الاتجاه.
لذلك، فإن حكمي القياسي الحالي هو: قد تكون توقعات زيادة 25 نقطة أساس مرة واحدة قد تم تسعير جزء منها بالفعل في السوق، لكن “الزيادات المتتالية” لم يتم قفلها بالكامل بالبيانات.
ما رأيك: هل ستكون هذه الزيادة مرة واحدة، أم بداية دورة جديدة من الزيادات؟ وإذا تم تنفيذ الزيادة، فمن بين BTC والأسهم التكنولوجية والذهب سيكون تذبذبه الأكبر؟