تراجعت احتمالات منصة بوليماركت بشأن قانون “Clarity Act” ليتم توقيعه ليصبح قانونًا هذا العام بنحو النصف بين عشية وضحاها، حيث انخفضت من قرابة 30% إلى 34% يوم الاثنين إلى 17% إلى 18%.
انخفض السعر عقب أنباء عن قيام الديمقراطيين بصياغة مقترح مضاد بعد رفضهم لمسودة منقّحة قام مفاوضون جمهوريون بتداولها يوم الأحد.
عاد بيتكوين إلى التراجع في بداية الأسبوع، حيث هبط بنسبة 1.7% منذ منتصف الليل بتوقيت غرينتش إلى 76,862 دولارًا بعد أن سجل 79,427 دولارًا. وتراجعت الإيثر بنسبة 1.6% إلى 2,474.76 دولارًا، وخسرت سولانا 2% لتصل إلى 100.43 دولار.
العقبة تكمن في الأخلاقيات لا في البنية السوقية
الأحكام التي تعرقل مشروع القانون ليست تلك التي يهتم بها القطاع.
تعثرت المفاوضات بشأن لغة الأخلاقيات التي تحكم الحيازات المشفرة للمسؤولين، بدلًا من إطار بنية السوق نفسه. وقال عدد من الديمقراطيين الذين ربما يصوتون لصالح المشروع إن لديهم مخاوف بشأن الاقتراح الأخلاقي المنقح.
تلك الفروقات مهمة لقراءة النتيجة. لن يعني الفشل معارضة مجلس الشيوخ لتقسيم الإشراف بين SEC وCFTC. بل سيعني وجود نزاع غير محسوم بشأن بند مجاور لهدف مشروع القانون.
أصدر الجمهوريون في مجلس الشيوخ مسودة منقحة من 630 صفحة تتضمن عشرات الأحكام الديمقراطية، في محاولة للوصول إلى 60 صوتًا.
التصويت يحسم الجدل، لا التمرير
تصويت الثلاثاء عند 2:15 مساءً بتوقيت شرق الولايات (ET) إجراءي.
يُفتح إجراء cloture مشروع القانون للنقاش في قاعة المجلس (floor debate). ولكي يصبح قانونًا، يجب أن يمرّ مجلس الشيوخ كاملًا، كما يجب على كلتا الهيئتين التوفيق بين نص متطابق وتمريره قبل أن يصل إلى مكتب الرئيس.
"الوضوح ما زال بعيدًا جدًا عن أن يصبح قانونًا حتى مع هذا، وإذا تعثر، أتوقع أن تعيد أسهم العملات المشفرة أكثر من بيتكوين، مرة أخرى بالنظر إلى بيتا،" قال آدم مورغان مكارثي، كبير الباحثين في LO:TECH.
أشار مكارثي إلى أن التصويت يتطلب تقريبًا سبعة أصوات ديمقراطية للوصول إلى عتبة 60 صوتًا، مع بقاء أحكام الأخلاقيات المتعلقة بالحيازات المشفرة الشخصية للرئيس دون حسم.
يُعد هذا الرقم أول قيمة صلبة تُظهر فعليًا مقدار دعم مجلس الشيوخ للمشروع.
فاخرُو: الفشل مُسعَّر، والممر غير ذلك
حدّد شريك ARP Digital، يوسف فاخرُو، هذا التباين غير المتناظر.
"الهبوط الناتج عن تصويت فاشل مُدرج إلى حد كبير في التسعير؛ أما تمريرٌ مفاجئ فلا،" قال.
وتتبع هذه القراءة من التموضع. لقد تحركت معدلات التمويل نحو الصفر، وانخفضت علاوات العقود الآجلة إلى أقل من 5%، وتعثرت الفائدة المفتوحة.
يعني الرافعة المالية الضئيلة عدم وجود كومة من البائعين القَسْريين ينتظر تصفيتهم. كما يعني ذلك أن لا شيء يثبت السعر، لذلك يدفع كل عنوان بيتكوين أكثر مما ينبغي.
أظهر الأسبوع الماضي أثر ذلك. قفزت بيتكوين 5% إلى 81,000 دولار يوم الخميس على خلفية إشارات أضعف من الاحتياطي الفيدرالي، ثم أعادت الحركة بأكملها خلال ساعات عندما أحيَت كشوف الرواتب القوية توقعات رفع الفائدة.
المشترون الأميركيون متوقفون على أيديهم
أشار رئيس أبحاث CMC، أليس ليو، إلى الانقسام الجغرافي في الطلب.
"الفائدة المفتوحة على عقود بيتكوين الآجلة انخفضت بنحو 3.5% خلال سبعة أيام بالتزامن مع السعر، وتحول علاوة Coinbase إلى سلبية قليلًا، وهذا يخبرك أن طلب السوق الأميركية الفورية متروك دون تحرك قبل التصويت،" قالت.
إن تداول بيتكوين بخصم على منصة Coinbase مقارنةً بالمنصات الخارجية هو أوضح تعبير عن ذلك. تقيس هذه العلاوة الطلب المؤسسي الأميركي مقابل التدفقات العالمية، والقراءة السلبية تعني أن المشترين الأميركيين يدفعون أقل بدلًا من دفع السعر صعودًا.
أشارت ليو إلى أن صناديق بيتكوين المتداولة الفورية (ETFs) شهدت نحو 300 مليون دولار من التدفقات الصافية الخارجة خلال خمس جلسات قبل تدفق داخلي بقيمة 160 مليون دولار يوم الاثنين.
كان السوق قد تكيّف بالفعل مع الحياة دون مشروع القانون
قال محلل الأسواق الرئيسي في FxPro أليكس كوبتسيكيفيتش إن هذه الملاحظة تعيد صياغة حجم المخاطر.
يقف إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة عند 2.65 تريليون دولار، أي قرب مستويات تداول مايو — عندما منحت أسواق التوقعات قانون Clarity فرصة أفضل من 75% للتمرير هذا العام.
"يبدو أن السوق بدأ يتأقلم مع الحياة دون هذا التشريع،" قال كوبتسيكيفيتش.
لامس السوق 2.71 تريليون دولار الثلاثاء، مطابقًا لأعلى مستوى الأسبوع الماضي، قبل أن يتراجع بعد أن وضع الديمقراطيون اقتراحهم المضاد على جدول الأعمال (tableد).
سيبرت: النتيجة أقل أهمية مما يفترضه المتداولون
قدّم بريان فييتِن، محلل أبحاث أول لدى سيبرت فاينانشال، الرأي المخالف.
"نعتقد أن السوق يركز أكثر من اللازم على ما إذا كانت Clarity ستُقرّ،" قال.
قال فييتِن إن الفشل سيترك الشركات الأميركية تعمل وفق النهج الحالي لدى هيئة الأوراق المالية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، ما قد يدفع بإطلاق المنتجات وأعمال الترميز (tokenization) إلى الأمام نحو 2027 و2028 بدلًا من تعليقها.
يقلل ذلك من القراءة التقليدية التي تقول إن فشلًا يعني تعليق تشريعات البنية السوقية حتى ما بعد انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر.
التموضع متوازن تجاه التصويت
تظل نسبة حجم التداول بين المراكز الطويلة والقصيرة في عقود المشتقات المشفرة متوازنة بشكل دقيق.
انخفض إجمالي الفائدة المفتوحة 1% إلى 135 مليار دولار خلال 24 ساعة، بينما قفز حجم التداول 54% إلى 207 مليارات دولار — إذ يغلق المشاركون الحاليون مراكزهم بسرعة أكبر مما يفتح المشاركون الجدد.
وفقًا لشركة Marex، بلغ سحب بيتكوين إلى 77,000 دولار بسبب عمليات بيع من المتعاملين (taker) في العقود الآجلة، مع استمرار الفائدة المفتوحة عند مستوى أقل من 680,000 بيتكوين بما يشير إلى طلب ضعيف على التعرض المُرافَع (leveraged).
كما لا تزال الفائدة المفتوحة في عقود الإيثر وسولانا وXRP الآجلة ضمن اتجاه هبوطي. وبلغت سولانا مؤخرًا 58.81 مليون رمز، وهو أدنى مستوى منذ مايو، وفق CoinGlass.
معدلات التمويل إيجابية بشكل معتدل لمعظم الرموز الرئيسية بما في ذلك بيتكوين. في المقابل، يحمل الإيثر وسولانا قراءات سلبية بشكل خفيف ما يشير إلى تحيز قصير طفيف — وضعية يمكن أن تغذي ضغطًا سعريًا إذا تمت الموافقة (cloture) على نحو مفاجئ.
أصبحت خيارات البيع أغلى بشكل طفيف من خيارات الشراء. لاحظت لافيتاس أن انحراف 25 دلتا لبيتكوين لسبعة أيام انتقل من +2.16v إلى −1.05v، ومن +1.33v إلى −1.39v لآجال 30 يومًا، عبر تقويم يشمل تصويت مجلس الشيوخ وقرار الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء واجتماع بنك اليابان يوم الجمعة.
كان البيع شبه شامل
سقط 92 من مكوّنات CoinDesk 100 في ذلك اليوم، مع تراجع المؤشر بنسبة 1.6%.
اتجهت الأسواق التقليدية في الاتجاه المعاكس. ارتفعت عقود ناسداك 100 بنسبة 0.43% وعقود S&P 500 بنسبة 0.35% بعدما انعكس جزء من موجة البيع المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التي بدأت يوم الاثنين، بينما ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.17% — ما يجعل تراجع الثلاثاء انخفاضًا خاصًا بالعملات المشفرة ويعكس نمط 24 ساعة السابقة.
انفك اندفاع فييلكويل/فيلـ كوين 27% يوم الاثنين، الذي جاء بالتزامن مع قفزة 70% في الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة، بسرعة. هبطت 5.1% منذ منتصف الليل إلى 0.89 دولار و13% خلال 24 ساعة، مع انخفاض الفائدة المفتوحة 23% إلى 106 ملايين دولار.
تحملت رموز الذكاء الاصطناعي والحوسبة وطأة الجلسة الثانية بعد الدعوة التي أطلقها رئيس شركة أنثروبيك (Anthropic) داريو أمودي للحد من تطوير الذكاء الاصطناعي خلال عطلة نهاية الأسبوع. كانت شركة إنترنت كمبيوتر الأسوأ عند هبوط 6% إلى 2.58 دولار، مع تراجع ثيتا 4.5% وNEAR 3.7%.
حافظ يوني سواپ (Uniswap) على عرْضه بينما باعت بقية منظومة DeFi، وأضاف 1% إلى 6.60 دولارات و4.8% خلال 24 ساعة — جزء من السوق مع راهن أكبر على التصويت من معظم الأماكن. ارتفع XRP بأكثر من 2% إلى 1.41 دولار، وقفزت Zcash بنحو 3% لتصل إلى حوالي 1,149 دولارًا.
كانت عملة ستيلار XLM الاستثناء بين المشتقات: صعدت 4% خلال 24 ساعة، مع ارتفاع الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة بأكثر من 10% إلى مليار XLM، وبلوغ التمويل السنوي 10% — تراكم طويل دون سخونة مفرطة.
يمتلك مؤشر CoinMarketCap لموسم الألتكوينات قيمة 36/100، وهو على الحياد بعد أن تلاشى الاندفاع القوي الأسبوع الماضي من 51/100.