نادراً ما تتحرك أموال العملات الرقمية في كل مكان في الوقت نفسه.
خلال الدورات القوية في السوق، غالباً ما تتحرك رؤوس الأموال على مراحل.
تحظى بيتكوين بالاهتمام أولاً.
بعد ذلك تبدأ إيثيريوم في التفوق.
بعد ذلك يتحرك المتداولون نحو العملات الرئيسية مثل SOL وXRP.
وإذا أصبحت شهية المخاطر قوية بما يكفي، فقد تصل الأموال في النهاية إلى العملات البديلة الأصغر.
السؤال الكبير الآن هو:
هل نقترب من تلك الدورة/الالتفاف مرة أخرى؟
المرحلة الأولى: بيتكوين تقود
عادةً ما تجلس بيتكوين في بداية الدورة/الالتفاف.
لديه أعمق سيولة وأقوى حضور مؤسسي وأرسخ سوق لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) بين العملات الرقمية.
وهذا مهم أكثر حتى في الظروف غير المؤكدة.
استعادت بيتكوين مؤخرًا من أدنى مستويات قرب 60,000 دولار، ودفعت باتجاه منطقة أعلى بنطاق 70 ألف دولار. ساهمت زيادة الطلب على صناديق ETF وتحسن المعنويات في هذا التعافي.
لكن بيتكوين تواجه الآن تحديًا مهمًا قرب 80 ألف دولار.
إذا اخترق بيتكوين للأعلى بشكل شديد العدوانية، فقد يستمر رأس المال ببساطة في مطاردة BTC.
ليس بالضرورة أن يكون ذلك جيدًا لـ altseason.
ولتحوّل أوسع، قد يكون شيء مختلف أكثر فائدة:
يبقى بيتكوين قويًا لكنه يبدأ بالتجميع (التماسك).
وهذا يمنح المتداولين ثقة في السوق ككل، مع تشجيعهم على البحث في أماكن أخرى لتحقيق عوائد أعلى.
المرحلة الثانية: راقب إيثيريوم
قد توفر إيثيريوم أول تلميح رئيسي بأن عملية التحوّل (rotation) بدأت.
قدمت ETH مؤخرًا موجة صعود بنحو 37% خلال عشرة أيام قبل أن تدخل مرحلة التجميع. وصفت التحليلات الفنية من رويترز البنية الناتجة بأنها “راية ثور محتملة”.
لكن سعر ETH بالدولار ليس المخطط البياني الوحيد الذي يستحق المتابعة.
قد تكون ETH/BTC أكثر أهمية حتى.
إذا بدأت ETH باستمرار التفوق على بيتكوين، فقد يشير ذلك إلى أن المستثمرين أصبحوا مرتاحين للتحرك أبعد على منحنى مخاطر العملات الرقمية.
هذا لا يضمن حدوث altseason.
لكن تاريخيًا، كانت القوة النسبية الأقوى لـ ETH جزءًا مهمًا من لغز التحوّل.
المرحلة الثالثة: تستيقظ الكيوبونات الكبيرة (Large Caps)
إذا بدأت إيثيريوم التفوق، يمكن أن تنتقل الانتباه إلى أصول رقمية راسخة أخرى.
وهنا تصبح أسماء مثل SOL وXRP مثيرة للاهتمام بشكل خاص.
المنطق بسيط.
قد يأخذ المستثمرون الذين حققوا أرباحًا من BTC بعض الأرباح ويتجهون إلى ETH.
إذا حققت ETH أداءً جيدًا، يمكن بعد ذلك أن يبحث جزء من هذا رأس المال عن مزيد من الصعود في عملات سائلة كبيرة أخرى.
فعليًا تصبح الكيوبونات الكبيرة (large caps) الجسر بين بيتكوين وأجزاء السوق الأكثر مضاربية.
تعتبر هذه المرحلة مهمة لأنها تخبرنا ما إذا كان المستثمرون أصبحوا مرتاحين لتحمل مخاطر إضافية.
المرحلة الرابعة: الكوينات البديلة (Altcoins)
هذه هي المرحلة التي يسميها الجميع “altseason”.
لكن المتداولين غالبًا يصفونه بأنه يحدث مبكرًا جدًا.
رؤية خمسة أو عشرة من الكوينات البديلة تقفز فجأة بنسبة 20% لا يعني أن السوق بأكمله دخل موسم الكوينات البديلة (altcoin season).
تتطلب عملية التحوّل الواسعة الحقيقية قوة نسبية مستمرة عبر جزء أكبر بكثير من السوق.
لهذا السبب تصبح هيمنة بيتكوين مهمة جدًا.
إذا ظل BTC قويًا بينما يبدأ حصته من إجمالي سوق العملات الرقمية بالانخفاض، فقد يشير ذلك إلى أن رأس المال ينتشر باتجاه عملات رقمية أخرى بدل أن يغادر السوق تمامًا.
ومع ذلك، إذا ظلت هيمنة بيتكوين ترتفع، فإن الأموال ما تزال مركزة حول BTC.
هيمنة بيتكوين هي الرسم البياني الذي يجب متابعته
قد تكون هذه واحدة من أكثر المؤشرات فائدة لفهم التحوّل.
بيانات سبتمبر الأخيرة كانت مختلطة.
ظل مؤشر هيمنة بيتكوين حول نطاق الـ50% العليا، ولا تزال بعض مقاييس أداء الكوينات البديلة بعيدة عن المستويات المعتادة المرتبطة بـ altseason واسع النطاق.
في الوقت نفسه، أظهرت ETH فترات من تحسن القوة النسبية.
لذا قد نكون نشهد محاولات تحوّل مبكرة بدل موسم كوینات بديلة مؤكد.
هذه فروق كبيرة.
لا يحتاج بيتكوين إلى الانهيار حتى تتعزز الكوينات البديلة (altcoins)
هناك سوء فهم آخر يستحق التوضيح.
لا يحتاج سوق الكوينات البديلة إلى انهيار في بيتكوين.
يمكن أن يكون هبوط حاد في سعر البيتكوين سببًا سيئًا في الواقع بالنسبة للكوينات البديلة (altcoins)، لأن الخوف ينتشر في جميع أنحاء سوق العملات الرقمية.
غالبًا ما يكون السيناريو الأكثر صحة هو بقاء بيتكوين قوية بينما تنخفض التقلبات.
تخيّل أن بيتكوين يكسر منطقة مقاومة مهمة، ويؤسس دعمًا ثم يبدأ التداول بشكل جانبي.
يتوقف المتداولون عن القلق بشأن انهيار فوري محتمل لبيتكوين.
يبدأ الناس في النظر حولهم.
تصبح ETH مثيرة للاهتمام.
عندها SOL وXRP وغيرها من الكيوبونات الكبيرة (large caps).
في النهاية، تبدأ المشاريع الأصغر في جذب الانتباه.
وهذا هو النوع من البيئة التي يمكن أن يتطور فيها التحوّل.
تظل البيئة الكلية (Macro) تتحكم في اللعبة
هناك عقبة رئيسية واحدة أمام هذا السيناريو الآن:
البيئة الكلية (macro).
الأسواق تستعد لقرار الاحتياطي الفيدرالي، بينما تظل التضخم وعوائد السندات مخاوف مهمة.
غالبًا ما تجعل معدلات الفائدة الأعلى المستثمرين أكثر حذرًا تجاه الأصول المضاربية.
وتظل الكوينات البديلة الصغيرة موجودة قرب الطرف الأعلى من حيث المخاطر في سوق العملات الرقمية.
لهذا السبب تهم الظروف الكلية (macro) أكثر بالنسبة لـ altseason مما تهم بالنسبة لبيتكوين.
يمكن للطلب المؤسسي أن يساعد BTC على الصمود أمام الظروف الصعبة.
غالبًا لا تمتلك الكوينات البديلة الصغيرة نفس مستوى الدعم.
ما الذي يمكن أن يعزز حالة التحوّل؟
أود أن أرى عدة أمور تحدث معًا.
يظل بيتكوين قويًا من الناحية البنيوية.
يتوقف BTC عن امتصاص انتباه شبه كل السوق.
تبدأ ETH بالتفوق على BTC بشكل ثابت.
تبدأ العملات ذات رؤوس الأموال الكبيرة بالمشاركة.
تبدأ هيمنة بيتكوين بالاتجاه إلى الأسفل، بدل أن تشهد هبوطًا ليوم واحد فقط.
وبمرور الوقت، تنتشر القوة عبر سوق الكوينات البديلة الأوسع.
عندما تظهر عدة إشارات من هذه معًا، تصبح حجة التحوّل أقوى بكثير.
ما الذي يمكن أن يقتل فكرة التحوّل؟
أكبر خطر سيكون حدوث حدث آخر رئيسي “تجنّب المخاطر” (risk-off).
قد تؤدي سياسة متشددة من الاحتياطي الفيدرالي، أو تضخم مستمر، أو ارتفاع عوائد سندات الخزانة، أو رفض حاد لبيتكوين، إلى دفع المستثمرين للعودة إلى الأمان.
في عالم العملات الرقمية، يعني ذلك غالبًا أن رأس المال إما يتحرك مرة أخرى نحو BTC أو يغادر السوق بالكامل.
قد تعاني الكوينات البديلة الأصغر أكثر في هذا السيناريو.
لهذا السبب فإن مجرد شراء كل كوِن بديل لأن “altseason قادمة” قد يكون افتراضًا خطيرًا.
يحتاج السوق إلى تأكيد التحوّل أولًا.
الصورة الأكبر
الآن يبدو مسار الطريق المحتمل على هذا النحو:
BTC → ETH → الكيوبونات الكبيرة (Large Caps) → الكوينات البديلة الأوسع
لكننا لسنا بعد في المرحلة النهائية.
لا يزال بيتكوين يحاول فرض السيطرة حول منطقة مقاومة رئيسية، بينما بدأت إيثيريوم تُظهر قوة نسبية مثيرة للاهتمام.
وهذا يجعل المرحلة التالية مهمة بشكل خاص.
إذا ظل BTC قويًا وبدأت ETH في أخذ زمام القيادة، فقد تصبح SOL وXRP وغيرها من الكيوبونات الكبيرة (large caps) هي المنطقة التالية التي يجب مراقبتها.
إذا انتشرت هذه القوة في النهاية مع تراجع هيمنة بيتكوين، عندها يصبح حديث altseason أكثر جدية بكثير.
وإلى ذلك الحين، لا تطارد كلمة “altseason”.
راقب التحوّل.
لأن حركة رأس المال عادةً ما تروي القصة قبل أن ترويها الضجة (hype).
للنقاش والتثقيف في السوق فقط.