الولايات المتحدة前 رئيس الرئيس الأمريكي دونالد ترامب (Donald J. Trump) طرح مؤخرًا على Truth Social خطة تقضي بمنح كل بالغ في أنحاء البلاد ما يصل إلى 5,000 دولار بعنوان “عائد ترامب” (Trump Dividend)، مدعيًا أن هذه الأموال ستأتي من عوائد بمئات المليارات/عشرات المليارات من الدولارات ناتجة عن النمو الاقتصادي والاستثمارات الخارجية وازدهار الدولة، داعيًا بذلك الناخبين إلى دعم الحزب الجمهوري.
ومن منظور منطق السياسات الاقتصادية الكلي، فإن هذا الالتزام المالي الجريء يتعين أن يُعامل بحذر شديد لدى المحللين الاقتصاديين المتخصصين. فإعطاء مبالغ نقدية ضخمة وغير موجهة مباشرة إلى عموم السكان يُعد، في جوهره، تحفيزًا ماليًا توسعيًا للغاية، شبيهًا بطبيعة “منح/تحويلات الإغاثة” التي جرى تقديمها سابقًا لمواجهة الجائحة. وفي ظل ارتفاع عجز الموازنة الأمريكية وثقل عبء الدَّين الحكومي، فإن فرضية أن “النمو الاقتصادي وحده سيغطي التكلفة تلقائيًا” فرضية هشة جدًا، وإذا طُبِّقت فعليًا فستشكل ضربة مدمرة لانضباط المالية العامة على المدى المتوسط والطويل.
وبالنسبة للأسواق المالية التقليدية، فإن مثل هذه الوعود الواسعة النطاق بالدعم المباشر سترفع بشكل ملحوظ توقعات التضخم المستقبلية. فحقن تريليونات الدولارات في جانب الاستهلاك سيحفز حتمًا ارتداد الطلب، ما قد يدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى الإبقاء على سعر الفائدة النهائي عند مستويات مرتفعة لفترة أطول، بل وربما يؤدي إلى إحياء توقعات جديدة بتشديد السياسة النقدية. وستواجه عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ولا سيما على الطرف الطويل، مخاطر صعود بسبب إعادة التسعير. كما أن بيئة السيولة الدولارية ستصبح بالتالي مليئة بقدر كبير من عدم اليقين.
أما بالنسبة للأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة، فقد تشهد $BTC حالة من تحركات مضاربة على المدى القصير بسبب توقعات محتملة بفيض السيولة، لكن من زاوية الحيطة، فإن كبح أسعار الفائدة المرتفعة الناتج عن مخاطر إعادة التضخم هو أكبر عائق على المدى الطويل. ولا يعد التفكير في أن “مروحية ستلقي بالنقود” ستدفع السوق الصاعدة تفكيرًا عقلانيًا؛ فلو أدى ذلك إلى مزيد من تآكل القوة الشرائية للعملة الورقية وإلى انكماش شامل للسيولة بفعل التنظيم، فإن الأصول عالية المخاطر في النهاية ستتحمل تقلبات أسوأ مع خصم مخاطر أكبر.#TrumpPolicy #USMacro #Inflation
ومن منظور منطق السياسات الاقتصادية الكلي، فإن هذا الالتزام المالي الجريء يتعين أن يُعامل بحذر شديد لدى المحللين الاقتصاديين المتخصصين. فإعطاء مبالغ نقدية ضخمة وغير موجهة مباشرة إلى عموم السكان يُعد، في جوهره، تحفيزًا ماليًا توسعيًا للغاية، شبيهًا بطبيعة “منح/تحويلات الإغاثة” التي جرى تقديمها سابقًا لمواجهة الجائحة. وفي ظل ارتفاع عجز الموازنة الأمريكية وثقل عبء الدَّين الحكومي، فإن فرضية أن “النمو الاقتصادي وحده سيغطي التكلفة تلقائيًا” فرضية هشة جدًا، وإذا طُبِّقت فعليًا فستشكل ضربة مدمرة لانضباط المالية العامة على المدى المتوسط والطويل.
وبالنسبة للأسواق المالية التقليدية، فإن مثل هذه الوعود الواسعة النطاق بالدعم المباشر سترفع بشكل ملحوظ توقعات التضخم المستقبلية. فحقن تريليونات الدولارات في جانب الاستهلاك سيحفز حتمًا ارتداد الطلب، ما قد يدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى الإبقاء على سعر الفائدة النهائي عند مستويات مرتفعة لفترة أطول، بل وربما يؤدي إلى إحياء توقعات جديدة بتشديد السياسة النقدية. وستواجه عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ولا سيما على الطرف الطويل، مخاطر صعود بسبب إعادة التسعير. كما أن بيئة السيولة الدولارية ستصبح بالتالي مليئة بقدر كبير من عدم اليقين.
أما بالنسبة للأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة، فقد تشهد $BTC حالة من تحركات مضاربة على المدى القصير بسبب توقعات محتملة بفيض السيولة، لكن من زاوية الحيطة، فإن كبح أسعار الفائدة المرتفعة الناتج عن مخاطر إعادة التضخم هو أكبر عائق على المدى الطويل. ولا يعد التفكير في أن “مروحية ستلقي بالنقود” ستدفع السوق الصاعدة تفكيرًا عقلانيًا؛ فلو أدى ذلك إلى مزيد من تآكل القوة الشرائية للعملة الورقية وإلى انكماش شامل للسيولة بفعل التنظيم، فإن الأصول عالية المخاطر في النهاية ستتحمل تقلبات أسوأ مع خصم مخاطر أكبر.#TrumpPolicy #USMacro #Inflation