صرّحت لجنة مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي كازيمير مؤخرًا بخصوص وضع تضخم منطقة اليورو، مشيرةً إلى أن مخاطر التضخم لا تزال تميل إلى الارتفاع، خصوصًا مع تحوّل أسعار الغاز والكهرباء إلى التهديد الأساسي الكامن. وفي الوقت نفسه، زعمت جماعة الحوثي في اليمن أنها استخدمت عشرات الصواريخ الباليستية والطائرات المسيّرة لمهاجمة قاعدة حميس مشيط (Khamees Mushait) الجوية في المملكة العربية السعودية، مُحَقِّقةً إصابات دقيقة بمنشآت مثل الرادارات ومخازن الذخيرة؛ علاوة على ذلك، ارتفعت عوائد سندات الخزانة البريطانية لأجل 5 سنوات خلال اليوم بمقدار 6 نقاط أساس إلى 4.9709%، مُسجّلةً أعلى مستوى جديد منذ يوليو 2008. تتداخل أخبار من عدة جهات، وباتت البيئة الكلية من الواضح أنها ليست هادئة.
لماذا تستحق هذه الأمور أن تُرى معًا؟ من ناحية، قام البنك المركزي الأوروبي برفع الفائدة للمرة الثانية هذا العام، وكانت الأسواق توازن ما إذا كان سيتم تشديد السياسة أكثر في العام القادم؛ لكن تصريحات كازيمير أعادت إلقاء برودة على توقعات خفض الفائدة، خصوصًا مع استمرار مخاطر تذبذب التضخم على جانبي الغذاء والطاقة. ومن ناحية أخرى، فإن تصعيد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط ينعكس مباشرة على أعصاب السلع الأساسية؛ فإذا تعرّضت إمدادات الطاقة أو عمليات نقلها إلى عوائق، فسيؤدي ذلك فورًا إلى زيادة ضغط التضخم المستورد عالميًا، ما يجعل من الصعب على البنوك المركزية التحول إلى التيسير في الأجل القصير.
في الأسواق المالية التقليدية، تظل عوائد السندات في أوروبا والمملكة المتحدة عند مستويات مرتفعة بل وتشهد قممًا جديدة على مدى سنوات عديدة، ما يعكس تعزيز تسعير الأموال لفكرة «ارتفاع الفائدة لفترة أطول (higher for longer)». ومع تصاعد النزاع الجيوسياسي وتزايد لزوجة التضخم، عادةً ما يؤدي ذلك إلى رفع تقلبات الأصول الملاذية مثل الذهب والنفط الخام؛ بينما يؤدي استمرار قوة الدولار والسندات ذات العائد المرتفع إلى كبح توسيع السيولة في الأصول ذات المخاطر عالميًا.
أما بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن بقاء تكاليف التمويل الكلي مرتفعة يعني أن السيولة الإضافية في السوق من خارج المنظومة ما زالت تميل إلى الحذر؛ وقد تظل $BTC والعديد من العملات البديلة الرئيسية خلال الأجل القصير في حالة شد وجذب بين المزاج الكلي والسرديات الأصلية. قد يحفّز تصاعد النزاع الجيوسياسي بعض الطلب على الملاذات في فترات محددة، لكن الحقيقة الموضوعية بأن ظروف ارتفاع الفائدة تسبب تشددًا إجماليًا في السيولة لا يمكن تجاهلها، ولا يزال مسار الأسعار يحتاج إلى مراقبة متعددة الزوايا. 🤔
#ECB #Geopolitics #GlobalMacro
لماذا تستحق هذه الأمور أن تُرى معًا؟ من ناحية، قام البنك المركزي الأوروبي برفع الفائدة للمرة الثانية هذا العام، وكانت الأسواق توازن ما إذا كان سيتم تشديد السياسة أكثر في العام القادم؛ لكن تصريحات كازيمير أعادت إلقاء برودة على توقعات خفض الفائدة، خصوصًا مع استمرار مخاطر تذبذب التضخم على جانبي الغذاء والطاقة. ومن ناحية أخرى، فإن تصعيد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط ينعكس مباشرة على أعصاب السلع الأساسية؛ فإذا تعرّضت إمدادات الطاقة أو عمليات نقلها إلى عوائق، فسيؤدي ذلك فورًا إلى زيادة ضغط التضخم المستورد عالميًا، ما يجعل من الصعب على البنوك المركزية التحول إلى التيسير في الأجل القصير.
في الأسواق المالية التقليدية، تظل عوائد السندات في أوروبا والمملكة المتحدة عند مستويات مرتفعة بل وتشهد قممًا جديدة على مدى سنوات عديدة، ما يعكس تعزيز تسعير الأموال لفكرة «ارتفاع الفائدة لفترة أطول (higher for longer)». ومع تصاعد النزاع الجيوسياسي وتزايد لزوجة التضخم، عادةً ما يؤدي ذلك إلى رفع تقلبات الأصول الملاذية مثل الذهب والنفط الخام؛ بينما يؤدي استمرار قوة الدولار والسندات ذات العائد المرتفع إلى كبح توسيع السيولة في الأصول ذات المخاطر عالميًا.
أما بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن بقاء تكاليف التمويل الكلي مرتفعة يعني أن السيولة الإضافية في السوق من خارج المنظومة ما زالت تميل إلى الحذر؛ وقد تظل $BTC والعديد من العملات البديلة الرئيسية خلال الأجل القصير في حالة شد وجذب بين المزاج الكلي والسرديات الأصلية. قد يحفّز تصاعد النزاع الجيوسياسي بعض الطلب على الملاذات في فترات محددة، لكن الحقيقة الموضوعية بأن ظروف ارتفاع الفائدة تسبب تشددًا إجماليًا في السيولة لا يمكن تجاهلها، ولا يزال مسار الأسعار يحتاج إلى مراقبة متعددة الزوايا. 🤔
#ECB #Geopolitics #GlobalMacro