قبل اجتماعات السياسة النقدية الرئيسية هذا الأسبوع لكل من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي وبنك اليابان، ارتفع عائد سندات الحكومة اليابانية القياسية لأجل 10 سنوات بمقدار 0.5 نقطة أساس إلى 2.990%. يعكس هذا الارتفاع في العوائد اليابانية طويلة الأجل موجة صعود في عوائد سندات الخزانة الأميركية مدفوعة ببيانات قوية عن تضخم أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة، إلى جانب تزايد التوقعات المحلية لرفع بنك اليابان لسعر الفائدة.

هذا التحول بالغ الأهمية لأنه يشير إلى احتمال تسارع خروج اليابان من السياسة النقدية شديدة التيسير. يؤدي تصاعد ضغوط التضخم وارتفاع تكاليف الطاقة العالمية، بما تفاقم بسبب التوترات المحيطة بإيران، إلى وضع ضغوط مستمرة على بنك اليابان لتشديد السياسة في وقت أقرب بدلاً من الانتظار.

تميل العوائد اليابانية المرتفعة إلى دعم الين وتقليص فارق أسعار الفائدة مع الاقتصادات الكبرى الأخرى. يمكن أن يؤدي هذا الديناميكي إلى تحفيز انعكاس تجارة الين التقليدية بالاقتراض (carry trade)، ما قد يسحب سيولة عالمية من السندات السيادية ذات العائد المرتفع ومن أسواق الأسهم التقليدية.

بالنسبة إلى منظومة العملات الرقمية، فإن تشديد ظروف السيولة وعمليات فك تجارة الين عادة ما تفرض مخاطر عكسية على الأصول عالية المخاطر مثل $BTC . في الأجل القريب، قد يؤدي ارتفاع تقلبات الاقتصاد الكلي إلى كبح جماح رؤوس الأموال المضاربة المتحمسة إلى أن يقدم البنكَان المركزيان توجيهات مستقبلية واضحة.

#BankOfJapan #BondYields #MacroEconomics