قامت شركة Pendle مؤخرًا بتحويل رموز أسهم NVDA وPFE على سلسلة Robinhood Chain إلى سوق للعوائد.
والتركيز هنا ليس على إضافة مجمعين تداول جديدين فحسب، بل على أن رأس المال الخاص بالسهم وتوزيعاته المستقبلية يمكن الآن تقسيمهما إلى أصلين مستقلين.
تتسم الآلية بشيء من الشبه بتقسيم السندات إلى شرائح. يمثّل PT جزء رأس المال القابل للاسترداد عند الاستحقاق، بينما يمثّل YT العوائد الناتجة قبل الاستحقاق. شراء YT لا يعني شراء المزيد من الأسهم، بل يعني تداول التدفقات النقدية الخاصة بتوزيعات مستقبلية بشكل منفصل. ومع اقتراب موعد الاستحقاق، يقلّ وقت الحصول على العائد المتبقي لـ YT، وبالتالي تتناقص قيمته.
أكثر ما يمكن أن يسبب ارتباكًا هنا هو مستوى الأصول.
توضح المواد الرسمية من Robinhood بشكل صريح أن Stock Tokens هي سندات دين مُحوّلة إلى شكل رموز على هيئة ERC-20، توفر تعرضًا اقتصاديًا للأسهم الأساسية، لكنها لا تعني امتلاكًا قانونيًا مباشرًا أو ملكية انتفاعية للأسهم الأساسية. ما تقوم به Pendle هو إعادة تقسيم رأس المال والعائد الخاصين بهذه الشهادة الرمزية، وليس تقطيع الأسهم الحقيقية إلى نصفين.
بالنسبة لمستخدمي المحافظ، تصبح سلسلة العمليات أطول: تجهيز أصول السلسلة المستهدفة وETH Gas أولًا، ثم التفاعل مع عقود PT وYT أو عقد مجمع السيولة. ومع كل طبقة إضافية من التركيبات، تزداد طبقة العقود، كما يلزم التحقق من الأسعار وقواعد الاستحقاق.
بعد دخول رموز الأسهم إلى DeFi، لا يكون التغيير الأكبر هو وقت التداول، بل كون حقوق الأصل تتم مُنْوَلَتَتِها بشكل أكبر. فالمحفظة مسؤولة عن التوقيع والحيازة، لكنها لا تستطيع إزالة مخاطر الإصدار والعقود وتسعير العوائد عن المستخدم.
#Robinhood #RWA #Pendle
والتركيز هنا ليس على إضافة مجمعين تداول جديدين فحسب، بل على أن رأس المال الخاص بالسهم وتوزيعاته المستقبلية يمكن الآن تقسيمهما إلى أصلين مستقلين.
تتسم الآلية بشيء من الشبه بتقسيم السندات إلى شرائح. يمثّل PT جزء رأس المال القابل للاسترداد عند الاستحقاق، بينما يمثّل YT العوائد الناتجة قبل الاستحقاق. شراء YT لا يعني شراء المزيد من الأسهم، بل يعني تداول التدفقات النقدية الخاصة بتوزيعات مستقبلية بشكل منفصل. ومع اقتراب موعد الاستحقاق، يقلّ وقت الحصول على العائد المتبقي لـ YT، وبالتالي تتناقص قيمته.
أكثر ما يمكن أن يسبب ارتباكًا هنا هو مستوى الأصول.
توضح المواد الرسمية من Robinhood بشكل صريح أن Stock Tokens هي سندات دين مُحوّلة إلى شكل رموز على هيئة ERC-20، توفر تعرضًا اقتصاديًا للأسهم الأساسية، لكنها لا تعني امتلاكًا قانونيًا مباشرًا أو ملكية انتفاعية للأسهم الأساسية. ما تقوم به Pendle هو إعادة تقسيم رأس المال والعائد الخاصين بهذه الشهادة الرمزية، وليس تقطيع الأسهم الحقيقية إلى نصفين.
بالنسبة لمستخدمي المحافظ، تصبح سلسلة العمليات أطول: تجهيز أصول السلسلة المستهدفة وETH Gas أولًا، ثم التفاعل مع عقود PT وYT أو عقد مجمع السيولة. ومع كل طبقة إضافية من التركيبات، تزداد طبقة العقود، كما يلزم التحقق من الأسعار وقواعد الاستحقاق.
بعد دخول رموز الأسهم إلى DeFi، لا يكون التغيير الأكبر هو وقت التداول، بل كون حقوق الأصل تتم مُنْوَلَتَتِها بشكل أكبر. فالمحفظة مسؤولة عن التوقيع والحيازة، لكنها لا تستطيع إزالة مخاطر الإصدار والعقود وتسعير العوائد عن المستخدم.
#Robinhood #RWA #Pendle