وبحسب تقرير حديث من Business Insider، قامت شركة عملاقة الذكاء الاصطناعي Anthropic باختيار ناسداك كوجهة لطرحها الأولي (IPO) في البورصة، ومن المتوقع أن تبدأ التداول رسميًا هذا العام في شهر أكتوبر. وبعد أن نجحت ناسداك سابقًا في جذب صفقة بتقييم بلغ 1.75 تريليون دولار لشركة SpaceX، عزز انضمام Anthropic من جديد جاذبية هذه البورصة لعمالقة التكنولوجيا الخارقة من فئة «الغرند يونيكورن». وتذهب بعض التوقعات المتطرفة في السوق إلى حد الاعتقاد بأن تقييم Anthropic قد يصل إلى 2 تريليون دولار، وهو ما يتباين بشكل واضح مع موقف الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، سام ألتمان، الذي عبّر صراحةً عن أنه لا يعتزم إدراج الشركة في البورصة بسبب مخاطر تتعلق بأمن/سلامة الذكاء الاصطناعي.
ومن منظور الاقتصاد الكلي وقطاع الصناعة، فإن خطة طرح Anthropic للاكتتاب الأولي ليست مجرد محطة محورية لعملية «تسييل رأس المال» في قطاع التكنولوجيا، بل قد تصبح أيضًا بمثابة اختبار حاسم لمعرفة ما إذا كانت رواية الذكاء الاصطناعي الحالية تشهد فقاعة تقييم. وفي ظل بيئة اقتصادية كلية يظل فيها «مركز» أسعار الفائدة مرتفعًا وتكلفة التمويل مرتفعة، يمنح السوق أصول السوق الأولية ذات تقييمات بمقدار عشرات المليارات/التريليونات علاوةً فائقة. فإذا لم تتطابق مسارات تحقيق الأرباح التجارية وتدفقات النقد المرتجعة مع توقعات التقييم المتسارعة جدًا، فقد يؤدي ذلك—عند إدراج السهم—إلى إعادة تسعير تحدّ من السيولة، ما يرفع احتمال حدوث هبوط حاد في أسهم التكنولوجيا بل وحتى في الأصول ذات طبيعة النمو.
وفي الأسواق المالية التقليدية، لا يمكن تجاهل أثر «سحب» السيولة الناجم عن الطروحات العملاقة. غالبًا ما يؤدي ضخ كميات هائلة من الأسهم الجديدة إلى سحب سيولة بشكل ملحوظ من السوق الثانوي تجاه قطاع التكنولوجيا على المدى القصير، كما يرفع العتبة التي عندها يبدأ السوق في فحص الإنفاق الرأسمالي لقدرات عمالقة التكنولوجيا وإمكانيات تحقيق الأرباح. وإذا شهدت أسهم شركات التكنولوجيا ذات الوزن الكبير في الولايات المتحدة تذبذبًا بسبب ارتفاع التقييمات، فقد ترتبط عوائد سندات الخزانة الأميركية ومؤشر الدولار أيضًا بتحركات متزامنة نتيجة تغيّر مشاعر تجنّب المخاطر، الأمر الذي قد يزيد من تشديد التوقعات للظروف التمويلية بشكل عام.
أما بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فهذه ليست بالضرورة إشارة إيجابية خالصة. فمن جهة، تميل الطروحات الأولى الضخمة لعمالقة التكنولوجيا التقليدية إلى استقطاب تدفقات سيولة إضافية على الهامش كان يمكن أن تتجه بخلاف ذلك نحو المجالات الأكثر مخاطرة، ما قد يؤدي في الأجل القصير إلى تحويل جزء من السيولة بعيدًا عن أصول محفوفة بالمخاطر مثل Web3 و$BTC . ومن جهة أخرى، إذا واجه قطاع الذكاء الاصطناعي «ضربات تقييم/انزلاقًا في التقييم» بعد الإدراج بسبب ارتفاع التقييمات، فإن مشاعر تجنّب المخاطر المتولدة خارجيًا سرعان ما ستطال قطاع الأصول ذات المخاطر بأكمله. ويتعين على المستثمرين الانتباه إلى مخاطر سحب السيولة الكامنة وراء حالة الإفراط في الحماسة/ارتفاع المشاعر.#Anthropic #Nasdaq #TechIPO
ومن منظور الاقتصاد الكلي وقطاع الصناعة، فإن خطة طرح Anthropic للاكتتاب الأولي ليست مجرد محطة محورية لعملية «تسييل رأس المال» في قطاع التكنولوجيا، بل قد تصبح أيضًا بمثابة اختبار حاسم لمعرفة ما إذا كانت رواية الذكاء الاصطناعي الحالية تشهد فقاعة تقييم. وفي ظل بيئة اقتصادية كلية يظل فيها «مركز» أسعار الفائدة مرتفعًا وتكلفة التمويل مرتفعة، يمنح السوق أصول السوق الأولية ذات تقييمات بمقدار عشرات المليارات/التريليونات علاوةً فائقة. فإذا لم تتطابق مسارات تحقيق الأرباح التجارية وتدفقات النقد المرتجعة مع توقعات التقييم المتسارعة جدًا، فقد يؤدي ذلك—عند إدراج السهم—إلى إعادة تسعير تحدّ من السيولة، ما يرفع احتمال حدوث هبوط حاد في أسهم التكنولوجيا بل وحتى في الأصول ذات طبيعة النمو.
وفي الأسواق المالية التقليدية، لا يمكن تجاهل أثر «سحب» السيولة الناجم عن الطروحات العملاقة. غالبًا ما يؤدي ضخ كميات هائلة من الأسهم الجديدة إلى سحب سيولة بشكل ملحوظ من السوق الثانوي تجاه قطاع التكنولوجيا على المدى القصير، كما يرفع العتبة التي عندها يبدأ السوق في فحص الإنفاق الرأسمالي لقدرات عمالقة التكنولوجيا وإمكانيات تحقيق الأرباح. وإذا شهدت أسهم شركات التكنولوجيا ذات الوزن الكبير في الولايات المتحدة تذبذبًا بسبب ارتفاع التقييمات، فقد ترتبط عوائد سندات الخزانة الأميركية ومؤشر الدولار أيضًا بتحركات متزامنة نتيجة تغيّر مشاعر تجنّب المخاطر، الأمر الذي قد يزيد من تشديد التوقعات للظروف التمويلية بشكل عام.
أما بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فهذه ليست بالضرورة إشارة إيجابية خالصة. فمن جهة، تميل الطروحات الأولى الضخمة لعمالقة التكنولوجيا التقليدية إلى استقطاب تدفقات سيولة إضافية على الهامش كان يمكن أن تتجه بخلاف ذلك نحو المجالات الأكثر مخاطرة، ما قد يؤدي في الأجل القصير إلى تحويل جزء من السيولة بعيدًا عن أصول محفوفة بالمخاطر مثل Web3 و$BTC . ومن جهة أخرى، إذا واجه قطاع الذكاء الاصطناعي «ضربات تقييم/انزلاقًا في التقييم» بعد الإدراج بسبب ارتفاع التقييمات، فإن مشاعر تجنّب المخاطر المتولدة خارجيًا سرعان ما ستطال قطاع الأصول ذات المخاطر بأكمله. ويتعين على المستثمرين الانتباه إلى مخاطر سحب السيولة الكامنة وراء حالة الإفراط في الحماسة/ارتفاع المشاعر.#Anthropic #Nasdaq #TechIPO