كنت أتابع Hyperliquid أكثر مما أود أن أعترف به مؤخرًا. ليس مخططات الإيرادات التي يستمر الناس في التقاطها كصور. بل الطريقة التي يظل بها الكتاب عميقًا عندما تصبح التمويلات سالبة ويختفي السياح.#CPIWatch

ما زال الجميع يتحدث عنه وكأنه مجرد DEX آخر للعقود الآجلة—منافس على الحجم. لكن ما يفوته الناس هو الجزء الهادئ: لا يرتدّ صانعو السيولة لأن عملية المطابقة تملأ فعليًا دون التأخير المعتاد والأوامر الفاشلة التي تحصل عليها في معظم منصات L2. تتكدّس السيولة اللاصقة أسرع من أي برنامج نقاط.

ومع تثبيت رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تقريبًا لهذا الأسبوع، تصبح عمليات التنفيذ النظيفة أكثر أهمية بكثير من الحافز التالي الذي سيتم ضخه. الحجم الحقيقي لا يغادر عندما تتقلب الأمور.

بل يتم توجيهه إلى المكان الذي لا يلتهمك بسبب الانزلاق.
لقد نقلت حجمًا كافيًا بين منصات CEX والكتب على السلسلة لأشعر بهذا الفرق في الأرباح والخسائر (P&L). السوق ما زال يَسعّر HYPE كأنه مجرد رمز تداول دوري.

يبدو الأمر أقرب إلى أنه يتحول إلى طبقة التسوية الافتراضية لتدفقات العقود الآجلة الجادة. لن تلتقط ذلك في أرقام الحجم اليومية، لكنّه الجزء الذي يثبت عندما يصل الضربة التالية من حالة نفور المخاطر.

$PUFFER
$CAP
$STXB