两周反弹了大约24%，比特币还是卡在7.7万美元附近晃。

链上分析机构CryptoQuant给了更硬的门槛：真正确认牛市重启，至少得有效站上约8.17万美元——大致对应365日均线。摸一下8万，不算数。

卡住的直接原因，是7.71万到8.02万有一道供应墙。长期持有者今年在这区间、30天周期内曾卖出约53.9万枚BTC。价格回到这里，解套和兑现的卖盘就出来了。再往上还有约8.36万的估值带，以及约8.87万的活跃交易者获利带。

机构这边也没帮忙。美国现货比特币ETF本周四个交易日合计净流出约4.63亿美元，结束此前连续三周净流入。上方有货，下方买盘在缩。

下方防守先看约7万美元的200日均线；更深一层在6.2万到6.5万，长期持有者今年在那边大约囤了47.6万枚。

下周盯美联储。高盛等机构已改口预期加息25个基点，期货市场概率一度逼近九成。加息本身可能已被部分计价，真正变盘更看声明怎么写下一步。

怎么看：现在别把反弹当牛市确认。先看供应墙能不能消化，再看8.17万能不能站住。FOMC落地前，现货观望比加杠杆更稳妥。

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不构成投资建议。