英伟达被曝洽谈至多100亿美元，当Anthropic IPO的基石。待确认。

这不是普通财务投资：有分析称，Anthropic承诺买300亿美金英伟达芯片驱动的云算力，卖卡的掏钱买买卡的股票。循环融资的质疑，比估值本身更值得盯。

另一边，OpenAI刚退役GPT-5.3-Codex-Spark，官方理由是使用量下滑。它是OpenAI第一个逃离英伟达的模型，也是Cerebras 750兆瓦大单的首份交付。

Binance Research给出一组硬数字：头部公司资本支出占经营现金流从2023年41%升到2026年约105%，合计自由现金流转负，缺口靠债务填。AI交易正从半导体向软件与资本市场轮动。

所以NVDA现在被质疑的不是订单，而是订单的付款人还能不能自己造血。代币化NVDA持有者90天增619.1%到360万，那是链上入口的扩散，不是基本面的确认。

如果AI军备竞赛降温，70%-80%的毛利率靠什么撑？还是说，这100亿只是把客户绑得更紧，根本不算循环？

$NVDA $NVDAB