إنفيديا تُراهن بمليارات على Anthropic: رهان تقييم ضخم خلف حلقة الحوسبة
ترددت في الآونة الأخيرة أن إنفيديا تجري محادثات للاستثمار بما يصل إلى 10 مليارات دولار في شركة الذكاء الاصطناعي الرائدة Anthropic، بهدف أن تكون مستثمرًا رئيسيًا في طرحها الأولي للاكتتاب (IPO). ولا يتعلق الأمر باستثمار مالي بسيط، بل بخطة إنفيديا الكبرى للربط “المحكم” لقدرات الحوسبة.
أولًا، يُقصد بهذه الـ10 مليارات دولار “تثبيت” كبار العملاء. يعتمد نموذج كلود لدى Anthropic بشكل كبير على رقائق إنفيديا؛ وكان بينهما اتفاق سابق، حيث تعهدت Anthropic بشراء 30 مليار دولار من سعات الحوسبة السحابية المدفوعة برقاقات إنفيديا. والآن، حين تُضخِّم إنفيديا استثماراتها مجددًا، فهذا يعني ربط العميل بعمق عبر رابطة رأس المال—حتى لو نجحت Anthropic في الاكتتاب، فسيظل يتعين عليها مواصلة شراء رقائق إنفيديا، وبذلك تتشكل حلقة بيئية يصعب كسرها.
ثانيًا، أثارت قيمة Anthropic التي تصل إلى 2 تريليون دولار جدلًا واسعًا. فمن منظور الأساسيات، ارتفعت إيراداتها السنوية (وفقًا لما ورد حتى نهاية يوليو/تموز) إلى 65 مليار دولار، أي أكثر من 7 أضعاف مقارنة بنهاية العام الماضي. كما حققت في الربع الثاني لأول مرة أرباح تشغيلية بعد التعديل. وإذا استندنا إلى توقعات داخلية عند 190 إلى 200 مليار دولار من الإيرادات لعام 2028، فإن تقييم 2 تريليون دولار يعادل قرابة 10 مرات لمضاعف المبيعات الآجل. وبالنسبة لشركة لا تزال معدلات نموها تتضاعف، قد لا يبدو الرقم مبالغًا فيه، لكن بشرط أن تتحقق توقعات الإيرادات المتشددة بدقة شديدة، مع شبه انعدام مساحة الخطأ.
عمومًا، تُعد هذه الصفقة معركة دفاعية تستخدم فيها إنفيديا رأس المال لترسيخ هيمنتها على الحوسبة، وهي في الوقت نفسه مقامرة من Anthropic لاستمرار نموها المرتفع في المستقبل. وبالنسبة للمستثمرين، فإن التركيز على إرشادات الإيرادات الواردة في نشرة الطرح للاكتتاب (IPO) يبدو أكثر عملية من الانشغال بأرقام تقييم تبلغ 2 تريليون دولار.
ترددت في الآونة الأخيرة أن إنفيديا تجري محادثات للاستثمار بما يصل إلى 10 مليارات دولار في شركة الذكاء الاصطناعي الرائدة Anthropic، بهدف أن تكون مستثمرًا رئيسيًا في طرحها الأولي للاكتتاب (IPO). ولا يتعلق الأمر باستثمار مالي بسيط، بل بخطة إنفيديا الكبرى للربط “المحكم” لقدرات الحوسبة.
أولًا، يُقصد بهذه الـ10 مليارات دولار “تثبيت” كبار العملاء. يعتمد نموذج كلود لدى Anthropic بشكل كبير على رقائق إنفيديا؛ وكان بينهما اتفاق سابق، حيث تعهدت Anthropic بشراء 30 مليار دولار من سعات الحوسبة السحابية المدفوعة برقاقات إنفيديا. والآن، حين تُضخِّم إنفيديا استثماراتها مجددًا، فهذا يعني ربط العميل بعمق عبر رابطة رأس المال—حتى لو نجحت Anthropic في الاكتتاب، فسيظل يتعين عليها مواصلة شراء رقائق إنفيديا، وبذلك تتشكل حلقة بيئية يصعب كسرها.
ثانيًا، أثارت قيمة Anthropic التي تصل إلى 2 تريليون دولار جدلًا واسعًا. فمن منظور الأساسيات، ارتفعت إيراداتها السنوية (وفقًا لما ورد حتى نهاية يوليو/تموز) إلى 65 مليار دولار، أي أكثر من 7 أضعاف مقارنة بنهاية العام الماضي. كما حققت في الربع الثاني لأول مرة أرباح تشغيلية بعد التعديل. وإذا استندنا إلى توقعات داخلية عند 190 إلى 200 مليار دولار من الإيرادات لعام 2028، فإن تقييم 2 تريليون دولار يعادل قرابة 10 مرات لمضاعف المبيعات الآجل. وبالنسبة لشركة لا تزال معدلات نموها تتضاعف، قد لا يبدو الرقم مبالغًا فيه، لكن بشرط أن تتحقق توقعات الإيرادات المتشددة بدقة شديدة، مع شبه انعدام مساحة الخطأ.
عمومًا، تُعد هذه الصفقة معركة دفاعية تستخدم فيها إنفيديا رأس المال لترسيخ هيمنتها على الحوسبة، وهي في الوقت نفسه مقامرة من Anthropic لاستمرار نموها المرتفع في المستقبل. وبالنسبة للمستثمرين، فإن التركيز على إرشادات الإيرادات الواردة في نشرة الطرح للاكتتاب (IPO) يبدو أكثر عملية من الانشغال بأرقام تقييم تبلغ 2 تريليون دولار.