أغلق العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات الأسبوع عند 4.974%. يوم اثنين جيد واحد بسلسلة أرقام تنتهي بـ«5» على الأصل المرجعي الأهم في العالم.
بعض السياق حول معنى هذه النسبة بالنسبة للأجيال السابقة من المستثمرين: من ستينيات القرن الماضي حتى عام 2001، كانت نسبة 5% تقريبًا هي الحدّ الأدنى — إذ قضت السندات الطويلة أربعة عقود فوقه، لتبلغ ذروتها قرب 16% في عام 1981. ثم جاءت عقدان من الانخفاض والأزمات والتيسير الكمي، لتعلّم جيلًا كاملًا من المستثمرين أن 5% كانت شيئًا استثنائيًا. وعندما لامستها لفترة وجيزة في 2023، جرى التعامل معها باعتبارها حالة طارئة.
الآن تقترب من جديد — وهذه المرة مع ارتفاع الأسهم، واقتصاد قوي بما يكفي لرفع الفائدة، ومن جهة البيع من ينتج تسعيرًا أكثر. ليست حالة طارئة. بل وجهة.
السؤال الأعمق ليس ما إذا كانت ستظهر بالأرقام المطبوعة. بل أيّ جزء من التاريخ كان الشذوذ: الأربعون عامًا التي كانت فيها تكلفة رأس المال تتطلب شيئًا، أم السنوات الخمس عشرة التي لم تكن كذلك. لقد بُني عصر كامل من التقييمات ونماذج الأعمال والعادات على الإجابة الثانية.
قضى سوق السندات 41 يومًا فوق 5% في الطرف الطويل، بهدوء يشير إلى الأولى. #history #macro
بعض السياق حول معنى هذه النسبة بالنسبة للأجيال السابقة من المستثمرين: من ستينيات القرن الماضي حتى عام 2001، كانت نسبة 5% تقريبًا هي الحدّ الأدنى — إذ قضت السندات الطويلة أربعة عقود فوقه، لتبلغ ذروتها قرب 16% في عام 1981. ثم جاءت عقدان من الانخفاض والأزمات والتيسير الكمي، لتعلّم جيلًا كاملًا من المستثمرين أن 5% كانت شيئًا استثنائيًا. وعندما لامستها لفترة وجيزة في 2023، جرى التعامل معها باعتبارها حالة طارئة.
الآن تقترب من جديد — وهذه المرة مع ارتفاع الأسهم، واقتصاد قوي بما يكفي لرفع الفائدة، ومن جهة البيع من ينتج تسعيرًا أكثر. ليست حالة طارئة. بل وجهة.
السؤال الأعمق ليس ما إذا كانت ستظهر بالأرقام المطبوعة. بل أيّ جزء من التاريخ كان الشذوذ: الأربعون عامًا التي كانت فيها تكلفة رأس المال تتطلب شيئًا، أم السنوات الخمس عشرة التي لم تكن كذلك. لقد بُني عصر كامل من التقييمات ونماذج الأعمال والعادات على الإجابة الثانية.
قضى سوق السندات 41 يومًا فوق 5% في الطرف الطويل، بهدوء يشير إلى الأولى. #history #macro
