同币利差 1.59%：Aave USDC 78% 时间跑输美债

同币种 USDC，Aave 对 Morpho 平均利差 1.59%——不是眼花，是协议设计差出来的。

Coin Metrics：稳定币市值超 $290B，Aave v3+Morpho 稳定币存款 >$8.6B。Aave USDC 平均比 1y 美债低 31bp，2026 年 78% 时间在跑输；Morpho v2 中位平均高 65bp，波动大约是美债的 3.3 倍。

「链上存 USDC 稳赚」这句今年大多时候站不住；溢价那侧换的是波动，不是无风险保底。