تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس موجود أخيرًا، لكن السؤال الأكبر بالنسبة للأسواق لم يعد يتمحور فقط حول ما إذا كانت التضخمات حادة أم باردة.
السؤال الحقيقي هو كيف سيقرأ الاحتياطي الفيدرالي الأرقام قبل اجتماعه في 15–16 سبتمبر، وكيف يمكن أن يؤثر هذا التفسير على البيتكوين والأسهم وعوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار الأمريكي.
أظهر مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس ارتفاعًا بنسبة 0.4% على أساس شهري و3.4% على أساس سنوي. وقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، بنسبة 0.3% على أساس شهري و2.4% على أساس سنوي.
للوهلة الأولى، لم يكن التقرير هو صدمة التضخم التي كان كثير من المتداولين يستعدون لها. لكن بعض التفاصيل تستحق الانتباه.
ارتفعت أسعار البنزين 3.9% خلال الشهر، بينما زادت أسعار الديزل بنسبة 9.6%. ما زالت الطاقة متغيرًا مهمًا لأن الزيادات المستمرة يمكن أن تغذي توقعات التضخم الأوسع.
لماذا يهم هذا التقرير
يدخل الاحتياطي الفيدرالي شهر سبتمبر بينما لا يزال التضخم أعلى من هدفه البالغ 2%.
وفي الوقت نفسه، لم يعد سوق العمل قويًا كما كان في وقت سابق من الدورة، لكنه لم ينهَر أيضًا. زادت كشوفات الرواتب غير الزراعية في أغسطس بمقدار 162 ألف وظيفة وظل معدل البطالة عند 4.1%.
هذا يضع صانعي السياسات في موقف غير مريح.
قد يؤدي التشديد أو التخفيف بشكل مفرط إلى مخاطرة إعادة إشعال التضخم. إن البقاء مقيدًا لفترة طويلة جدًا قد يفرض ضغطًا إضافيًا على التوظيف والنمو الاقتصادي.
إضافة تقرير مؤشر أسعار المنتجين الأخير طبقة أخرى إلى هذه الصورة.
ارتفعت أسعار المنتجين 0.4% على أساس شهري في أغسطس، وارتفعت 5.4% على أساس سنوي. ارتفعت أسعار سلع الطلب النهائي بنسبة 1.1%، بينما زادت أسعار الطاقة بنسبة 4.2%.
إذن قصة التضخم تتحسن في بعض المجالات، لكنها لم تُحسم بالكامل بعد.
رد فعل السوق أهم من العنوان
شيء واحد تعلمته من أيام مؤشر أسعار المستهلكين هو أن أول حركة للأسعار ليست دائمًا هي الحركة التي تهم.
قراءة تضخم أكثر سخونة من المعتاد عادة ما تخلق سلسلة ردود فعل مألوفة:
ارتفاع توقعات التضخم
ارتفاع عوائد سندات الخزانة
توقعات أكثر تشددًا من الاحتياطي الفيدرالي
دولار أقوى
ضغط على الأسهم والـكريبتو
يُعد البيتكوين حساسًا بشكل خاص لتغيرات السيولة والظروف المالية. عندما ترتفع العوائد بشكل حاد، قد تفقد أصول المخاطر بعضًا من جاذبيتها.
لكن احتمال العكس أيضًا وارد.
إذا استمر التباطؤ في التضخم وتحركت العوائد إلى الأسفل، فقد تصبح الظروف المالية أكثر دعمًا للأسهم والـكريبتو. وقد يضيف ضعف الدولار عاملًا إيجابيًا آخر لأصول المخاطر المسعّرة بالدولار.
ومع ذلك، فإن ضعف مؤشر أسعار المستهلكين لا يعني تلقائيًا أن البيتكوين سيتجه للأعلى.
يمكن للتخطيط (المراكز) والرافعة المالية والتوقعات قبل الحدث أن يغيروا رد الفعل تمامًا.
الاحتياطي الفيدرالي ما يزال العامل الأكبر
وهنا أعتقد أن على المتداولين فصل تسعير السوق عن قرار الاحتياطي الفيدرالي الفعلي.
يمكن لعقود الفائدة المستقبلية أن تتحرك بسرعة بعد البيانات الاقتصادية. إن وجود احتمال مرتفع لنتيجة معينة لا يضمن أن صانعي السياسات سيحققونها.
سيكون الاحتياطي الفيدرالي ينظر إلى ما هو أبعد من مؤشر أسعار المستهلكين.
تؤثر جميع الأمور التالية عند قرار صانعي السياسات بما سيأتي بعد ذلك: مؤشر أسعار المستهلكين، ومؤشر أسعار المنتجين، والعمالة، والأجور، والإنفاق الاستهلاكي، وتوقعات التضخم، والظروف المالية.
هذا يعني أن السوق يمكنه تسعير سيناريو واحد اليوم وإعادة التفكير فيه بالكامل قبل الاجتماع.
لذلك يصبح اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 15–16 سبتمبر المحطة الرئيسية التالية للتحقق.
ما الذي أراقبه في البيتكوين
كان البيتكوين يتداول حول نطاق 77 ألف دولار، بينما يظل الإيثريوم حول 2.5 ألف دولار.
بالنسبة للبيتكوين، لست مهتمًا بالتنبؤ بالشمعة الفورية لمؤشر أسعار المستهلكين بقدر اهتمامي بما يحدث بعد أن يستقر التقلب.
إذا تحركت عوائد سندات الخزانة إلى الأعلى، وتعزز الدولار، وكافح البيتكوين لاستعادة مستوى المقاومة، فهذا سيشير إلى أن شهية المخاطرة ما تزال هشة.
لكن إذا بدأت العوائد في التراجع، فإن الدولار يفقد زخمه ويبدأ البيتكوين في تكوين قيعان أعلى، وهذا سيكون إشارة أكثر إيجابية بكثير.
كما أن الإيثريوم يستحق المراقبة لأنه أظهر مؤخرًا زخمًا نسبيًا أقوى من البيتكوين.
المهم هو ما إذا كانت هذه القوة ستستمر بعد أن يختفي تقلب الصورة الكلية.
نهجي مع مؤشر أسعار المستهلكين
أنا لست مهتمًا بالتداول مع شمعة أول خمس دقائق.
إجراءي أبسط بكثير:
بيانات مؤشر أسعار المستهلكين → عوائد سندات الخزانة → الدولار → بنية البيتكوين → تأكيد → صفقة
إذا كانت أول حركة قوية بشكل عدواني، أنتظر.
إذا أكدت العوائد الاتجاه الكلي، أراقب BTC.
إذا أكد البيتكوين هذا الاتجاه عبر الحجم والاستمرارية، يصبح الإعداد أكثر إثارة للاهتمام.
إذا لم يقدم السوق تأكيدًا، أبقى خارجًا.
لا توجد ميزة في فرض صفقة فقط لأن تقريرًا اقتصاديًا خلق تقلبًا.
المخاطر مهمة أكثر من التنبؤ
يمكن أن تؤدي إصدارات مؤشر أسعار المستهلكين إلى تحركات سريعة في كلا الاتجاهين.
يمكن أن يتحول الاختراق إلى رفض. يمكن أن يتحول البيع المكثف إلى ضغط صعودي. قد تختفي خطة تبدو واضحة الملامح خلال دقائق.
لهذا السبب تهم الرافعة المالية وتحديد حجم المركز كثيرًا خلال الأحداث الاقتصادية الكبرى.
سأفضّل أن أفوّت جزءًا من حركة مؤكدة بدلًا من أخذ مخاطرة غير ضرورية لمحاولة التنبؤ برد الفعل الأول بدقة.
الهدف ليس أن أصيب كل شمعة.
الهدف هو حماية رأس المال والمشاركة عندما يعطي السوق إشارة واضحة.
الرؤية النهائية
تقرير مؤشر أسعار المستهلكين مهم، لكنني أعتقد أن رد الفعل التالي أكثر أهمية.
يظل التضخم أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي. لا يزال سوق العمل يتمتع بمرونة نسبيًا. تبقى أسعار الطاقة مصدرًا محتملًا للضغط. عوائد سندات الخزانة مرتفعة، ويمكن أن يتحول الدولار بسرعة إلى عائق أمام أصول المخاطر.
بالنسبة للبيتكوين، أراقب العلاقة بين العوائد والدولار وبنية السعر بدل التركيز على عنوان مؤشر أسعار المستهلكين وحده.
لا أريد التنبؤ بما يجب على السوق أن يفعله.
أريد أن أرى ما الذي يؤكده السوق فعليًا قبل اتخاذ مركز.
هذا هو النهج الذي أتبعه في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.
$LAB
