صدرت تقارير التضخم لشهري أغسطس (PPI وCPI) تباعًا، إذ شهد التضخم الأساسي ارتفاعًا على أساس شهري بما يفوق التوقعات. قامت عدة مؤسسات من وول ستريت بتعديل توقعاتها بشكل عاجل، مع رفع احتمال زيادة الفائدة في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FOMC) لشهر سبتمبر. كما قفزت أسعار عقود الفائدة في بورصة CME في وقتٍ ما لتسعير زيادة قدرها 25 نقطة أساس، إلى ما يقارب 90%. قامت جهات مثل سيتي (Citi) وLPL وPantheon بتعديل مسار أسعار الفائدة بصورة متزامنة، فلم تعد تراهن على الإيقاف المؤقت لرفع الفائدة، بل رفعت أيضًا احتمالات حدوث زيادات إضافية خلال العام.
الأسباب الرئيسية التي دفعت المؤسسات لرفع توقعاتها
1. تعزز التضخم على مستوى المنبع والمصب في آنٍ واحد، وظهرت “لزوجة” التضخم
بلغ مؤشر PPI (المنتِج) على أساس سنوي 5.4%، وهو أعلى من التوقعات، ما يعني ارتفاع أسعار المصنع لدى المنتجين، مع وجود ضغوط لانتقال ذلك إلى أسعار المستهلكين في اتجاه المصب؛ ثم جاء مؤشر CPI (المستهلكين)، حيث سجل التضخم الأساسي على أساس شهري 0.3%، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 0.2%، وهو أكبر ارتفاع شهري منذ أبريل من هذا العام. ظلت أسعار السكن والخدمات ثابتة نسبيًا، بالتزامن مع وصول سعر النفط إلى مستوى يتجاوز 100 دولار، الأمر الذي أوقف إيقاع تباطؤ التضخم. وهذا ما ينسجم تمامًا مع ما أشار إليه وولر سابقًا: فإن أي ارتدادٍ طفيف في التضخم يدعم قرار رفع الفائدة.
2. مرونة سوق العمل مستمرة، ما يمنح الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الثقة لرفع الفائدة
في السابق، جاءت بيانات الوظائف (غير الزراعية) أعلى بكثير من التوقعات، دون أن يظهر تدهور واضح في سوق العمل. ومع بقاء التوظيف في وضع جيد، يمكن للاحتياطي الفيدرالي تحمل مزيد من التشديد دون الحاجة إلى القلق المفرط من مخاطر الهبوط الحاد. وبحسب تقديرات المؤسسات، لدى الاحتياطي الفيدرالي مجال لالتقاط زمام الأمور والضغط لكبح التضخم.
3. بيانات شهر واحد تُفشل سردية “تباطؤ التضخم المستمر”
رغم أن التضخم الأساسي على أساس سنوي ما يزال في مسار هبوطي، فإن الاحتياطي الفيدرالي يولي اهتمامًا أكبر للتغيرات الهامشية على أساس شهري. وقد أدت بيانات دافئة على مدار شهرين متتاليين إلى أن ترى المؤسسات أن التضخم ليس مجرد اضطراب مؤقت، بل يحتاج إلى زيادات في الفائدة لمنع “تجمد” التضخم.
$BTC $ETH #CPI数据来袭能否触发9月加息
الأسباب الرئيسية التي دفعت المؤسسات لرفع توقعاتها
1. تعزز التضخم على مستوى المنبع والمصب في آنٍ واحد، وظهرت “لزوجة” التضخم
بلغ مؤشر PPI (المنتِج) على أساس سنوي 5.4%، وهو أعلى من التوقعات، ما يعني ارتفاع أسعار المصنع لدى المنتجين، مع وجود ضغوط لانتقال ذلك إلى أسعار المستهلكين في اتجاه المصب؛ ثم جاء مؤشر CPI (المستهلكين)، حيث سجل التضخم الأساسي على أساس شهري 0.3%، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 0.2%، وهو أكبر ارتفاع شهري منذ أبريل من هذا العام. ظلت أسعار السكن والخدمات ثابتة نسبيًا، بالتزامن مع وصول سعر النفط إلى مستوى يتجاوز 100 دولار، الأمر الذي أوقف إيقاع تباطؤ التضخم. وهذا ما ينسجم تمامًا مع ما أشار إليه وولر سابقًا: فإن أي ارتدادٍ طفيف في التضخم يدعم قرار رفع الفائدة.
2. مرونة سوق العمل مستمرة، ما يمنح الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الثقة لرفع الفائدة
في السابق، جاءت بيانات الوظائف (غير الزراعية) أعلى بكثير من التوقعات، دون أن يظهر تدهور واضح في سوق العمل. ومع بقاء التوظيف في وضع جيد، يمكن للاحتياطي الفيدرالي تحمل مزيد من التشديد دون الحاجة إلى القلق المفرط من مخاطر الهبوط الحاد. وبحسب تقديرات المؤسسات، لدى الاحتياطي الفيدرالي مجال لالتقاط زمام الأمور والضغط لكبح التضخم.
3. بيانات شهر واحد تُفشل سردية “تباطؤ التضخم المستمر”
رغم أن التضخم الأساسي على أساس سنوي ما يزال في مسار هبوطي، فإن الاحتياطي الفيدرالي يولي اهتمامًا أكبر للتغيرات الهامشية على أساس شهري. وقد أدت بيانات دافئة على مدار شهرين متتاليين إلى أن ترى المؤسسات أن التضخم ليس مجرد اضطراب مؤقت، بل يحتاج إلى زيادات في الفائدة لمنع “تجمد” التضخم.
$BTC $ETH #CPI数据来袭能否触发9月加息