لماذا قد تؤدي زيادة الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة إلى دفع السوق إلى الأفضل؟
إذا كانت هذه الزيادة تفتح بالفعل المرحلة التالية من سوق صاعدة؟
وفقًا لبيانات أداة متابعة الاحتياطي الفيدرالي لدى بورصة CME، ارتفعت احتمالات رفع الفائدة التي تسعّرها السوق بشكل حاد، من 59% قبل أسبوع إلى 87% يوم الجمعة. وبالنظر إلى أن تقرير التضخم لهذا الأسبوع أظهر أن الأسعار لا تزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، فإن هذا التغير منطقي. علاوة على ذلك، ارتفعت أسعار النفط هذا الأسبوع أيضًا بنسبة 9%، ما يشير إلى أن ضغوط التضخم قد لا تخفّ على المدى القصير. بالإضافة إلى ما رأيناه في الأسبوع السابق من تقرير قوي عن التوظيف لشهر أغسطس، تبدو مبررات رفع الفائدة واضحة بالفعل.
لكن ما حجم الأثر الحقيقي لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس؟
الفائدة أصلاً في مسار تصاعدي: قفز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من 4.4% في نهاية يونيو إلى قرابة 5% الآن، كما ارتفع عائد السندات لأجل سنتين بالمقدار نفسه تقريبًا. يوم الخميس، سجل عائد سندات 30 عامًا 5.36%، وهو أعلى مستوى منذ يونيو 2004.
في أواخر التسعينيات أيضًا حدثت حالة مشابهة: حينها ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا بنسبة 2%، ورفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بأكثر من 1%، ومع ذلك استمر ناسداك في الاحتفال دون توقف. ومن المتوقع أن ترتد الأسهم بقوة بعد أي تراجع، كما حدث في فترة فقاعة الإنترنت وفي الأوقات الأقرب لها. لذلك، إذا عادت موجة الهبوط مرة أخرى، فقد يدخل المشترون بكثافة.
ومن المؤكد أن ارتفاعًا أعلى قليلًا للفائدة قصيرة الأجل لن يردعهم أيضًا. وخصوصًا إذا كانت الزيادة قادرة على تثبيت عوائد الطرف الطويل في سوق السندات، فقد يحدث ذلك على الأرجح.
في هذه المرحلة، فإن رفع الفائدة سيُظهر أن رئيسة/رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن ووش يتعامل مع كبح التضخم بجدية. بالمقابل، إذا تعهد ووش بـ«أن يكون ارتفاع التضخم شيئًا من الماضي» ثم تجنب رفع الفائدة؛ فهذا سيتجنب الإضرار بمصداقية الاحتياطي الفيدرالي! وبناءً على منطق كهذا، فإن رفع الفائدة قد يكون في الواقع حدثًا إيجابيًا نسبيًا بالنسبة للسندات طويلة الأجل والأسهم.
لكن ضمن بيئة اليوم، مع تسعير السوق لهذه الزيادة بشكل كافٍ ولوجود حاجة فعلية لرفع فائدة الاحتياطي الفيدرالي، فإن ذلك قد يعزز استقرار السوق، ويُسكن المخاوف من تضخم خارج عن السيطرة، ويُعيد توجيه اهتمام السوق إلى ما يهم فعلًا: موجة بناء قطاع الذكاء الاصطناعي، وما تواصل أن تجلبه من مأدبة أرباح. كلما ركز المستثمرون أكثر على هذا الخط الرئيسي، كان أداء السوق أفضل.
$SPCXB
$SPCX.US
$GOOGL.US
ما زلت أُجري استثمارًا دوريًا منتظمًا $SPCX و$GOOGL،
إذا كانت هذه الزيادة تفتح بالفعل المرحلة التالية من سوق صاعدة؟
وفقًا لبيانات أداة متابعة الاحتياطي الفيدرالي لدى بورصة CME، ارتفعت احتمالات رفع الفائدة التي تسعّرها السوق بشكل حاد، من 59% قبل أسبوع إلى 87% يوم الجمعة. وبالنظر إلى أن تقرير التضخم لهذا الأسبوع أظهر أن الأسعار لا تزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، فإن هذا التغير منطقي. علاوة على ذلك، ارتفعت أسعار النفط هذا الأسبوع أيضًا بنسبة 9%، ما يشير إلى أن ضغوط التضخم قد لا تخفّ على المدى القصير. بالإضافة إلى ما رأيناه في الأسبوع السابق من تقرير قوي عن التوظيف لشهر أغسطس، تبدو مبررات رفع الفائدة واضحة بالفعل.
لكن ما حجم الأثر الحقيقي لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس؟
الفائدة أصلاً في مسار تصاعدي: قفز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من 4.4% في نهاية يونيو إلى قرابة 5% الآن، كما ارتفع عائد السندات لأجل سنتين بالمقدار نفسه تقريبًا. يوم الخميس، سجل عائد سندات 30 عامًا 5.36%، وهو أعلى مستوى منذ يونيو 2004.
في أواخر التسعينيات أيضًا حدثت حالة مشابهة: حينها ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا بنسبة 2%، ورفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بأكثر من 1%، ومع ذلك استمر ناسداك في الاحتفال دون توقف. ومن المتوقع أن ترتد الأسهم بقوة بعد أي تراجع، كما حدث في فترة فقاعة الإنترنت وفي الأوقات الأقرب لها. لذلك، إذا عادت موجة الهبوط مرة أخرى، فقد يدخل المشترون بكثافة.
ومن المؤكد أن ارتفاعًا أعلى قليلًا للفائدة قصيرة الأجل لن يردعهم أيضًا. وخصوصًا إذا كانت الزيادة قادرة على تثبيت عوائد الطرف الطويل في سوق السندات، فقد يحدث ذلك على الأرجح.
في هذه المرحلة، فإن رفع الفائدة سيُظهر أن رئيسة/رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن ووش يتعامل مع كبح التضخم بجدية. بالمقابل، إذا تعهد ووش بـ«أن يكون ارتفاع التضخم شيئًا من الماضي» ثم تجنب رفع الفائدة؛ فهذا سيتجنب الإضرار بمصداقية الاحتياطي الفيدرالي! وبناءً على منطق كهذا، فإن رفع الفائدة قد يكون في الواقع حدثًا إيجابيًا نسبيًا بالنسبة للسندات طويلة الأجل والأسهم.
لكن ضمن بيئة اليوم، مع تسعير السوق لهذه الزيادة بشكل كافٍ ولوجود حاجة فعلية لرفع فائدة الاحتياطي الفيدرالي، فإن ذلك قد يعزز استقرار السوق، ويُسكن المخاوف من تضخم خارج عن السيطرة، ويُعيد توجيه اهتمام السوق إلى ما يهم فعلًا: موجة بناء قطاع الذكاء الاصطناعي، وما تواصل أن تجلبه من مأدبة أرباح. كلما ركز المستثمرون أكثر على هذا الخط الرئيسي، كان أداء السوق أفضل.
$SPCXB
$SPCX.US
$GOOGL.US
ما زلت أُجري استثمارًا دوريًا منتظمًا $SPCX و$GOOGL،
