ارتداد البيتكوين إلى 79 ألف دولار لا يعني أن مخاطر رفع الفائدة قد زالت
هذا الارتداد لا يكفي لإثبات زوال المخاطر الكلية، ولا يمكن، بناءً عليه، اعتبار “تضخم شديد الميل” خبرًا إيجابيًا للبيتكوين. بالنسبة لحاملي العملات، هناك فرق بين إصلاح السعر على المدى القصير وتهيئة بيئة أسعار الفائدة الأكثر تيسيرًا؛ وهما أمران مختلفان.
في 11 سبتمبر، أظهرت بيانات الولايات المتحدة أن مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر أغسطس ارتفع بنسبة 3.4% على أساس سنوي. أما مؤشر التضخم الأساسي بعد استبعاد الغذاء والطاقة، فسجل ارتفاعًا بنسبة 0.3% على أساس شهري. ووفقًا لـ Cointelegraph، وبسبب أن التضخم الأساسي الشهري جاء أعلى من توقعات السوق البالغة 0.2%، تراجع سعر البيتكوين أولًا بعد صدور البيانات، ثم عاد مرة أخرى إلى نطاق 79 ألف دولار. هذا هو أداء السعر خلال اليوم (داخل الجلسة)، وليس تسعيرًا لحظيًا اليوم.
لماذا، مع بيانات تميل إلى السخونة، ما يزال السعر يرتفع؟ السوق يقارن النتائج الفعلية بالتوقعات المسبقة، وليس تشغيلًا آليًا يقول: “كلما ارتفع التضخم فبالضرورة ينخفض السعر”. إجمالي مؤشر CPI جاء عمومًا مطابقًا للتوقعات، لكن الزيادة الشهرية في التضخم الأساسي كانت أعلى من المتوقع؛ فالإشارتان لا تتطابقان. يدل الارتداد على أن لا يمكن الحكم على الاتجاه من رقم واحد فقط، لكنه لا يثبت أيضًا أن المؤسسات تواصلت في زيادة المراكز بشكل مستمر؛ ولا يمكن - وفق البيانات المتاحة - التمييز بين ما إذا كانت مجرد تغطية للمراكز القصيرة (الـshort) أم توجد مراكز جديدة يتم بناؤها.
ستؤدي الفائدة الأعلى إلى زيادة تكلفة التمويل، كما أنها تجعل النقد والسندات الأمريكية أكثر جاذبية؛ ولن تُزال هذه الضغوط تلقائيًا بمجرد ارتفاع واحد. لكن توقعات رفع الفائدة ليست قرارًا سياسيًا تم اتخاذه بالفعل، ولا تعني بالضرورة أن البيتكوين سوف تنخفض.
في الأسبوع المقبل، سأبدأ بمراجعة صافي الاشتراكات/الاستردادات للأسهم الجديدة من صناديق ETF في أيام التداول الجديدة، ثم أتحقق من قرارات اجتماع 15–16 سبتمبر، وما يصدر لاحقًا من توجيهات، وكذلك عوائد سندات الخزانة بعد الاجتماع. في عطلة نهاية الأسبوع تتحرك أسعار العملات؛ ولا ينبغي استخدام بيانات ETF القديمة كدليل على تدفقات شراء جديدة.
إذا هدأت وتيرة ضغوط السياسات والعوائد، واستمر صندوق ETF بعد ذلك في تحقيق تدفقات صافية للداخل، فسيزيد ذلك من توقعات استمرار موجة الارتداد. أما إذا واصلت العوائد الارتفاع بعد الاجتماع، وسجل صندوق ETF صافي تدفقات للخارج، فسأخفض التوقعات. حاليًا، لا يُنصح بالاعتماد فقط على هذا الارتفاع داخل الجلسة لزيادة الرافعة المالية.
#比特币 #美国通胀 #美联储
هذا الارتداد لا يكفي لإثبات زوال المخاطر الكلية، ولا يمكن، بناءً عليه، اعتبار “تضخم شديد الميل” خبرًا إيجابيًا للبيتكوين. بالنسبة لحاملي العملات، هناك فرق بين إصلاح السعر على المدى القصير وتهيئة بيئة أسعار الفائدة الأكثر تيسيرًا؛ وهما أمران مختلفان.
في 11 سبتمبر، أظهرت بيانات الولايات المتحدة أن مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر أغسطس ارتفع بنسبة 3.4% على أساس سنوي. أما مؤشر التضخم الأساسي بعد استبعاد الغذاء والطاقة، فسجل ارتفاعًا بنسبة 0.3% على أساس شهري. ووفقًا لـ Cointelegraph، وبسبب أن التضخم الأساسي الشهري جاء أعلى من توقعات السوق البالغة 0.2%، تراجع سعر البيتكوين أولًا بعد صدور البيانات، ثم عاد مرة أخرى إلى نطاق 79 ألف دولار. هذا هو أداء السعر خلال اليوم (داخل الجلسة)، وليس تسعيرًا لحظيًا اليوم.
لماذا، مع بيانات تميل إلى السخونة، ما يزال السعر يرتفع؟ السوق يقارن النتائج الفعلية بالتوقعات المسبقة، وليس تشغيلًا آليًا يقول: “كلما ارتفع التضخم فبالضرورة ينخفض السعر”. إجمالي مؤشر CPI جاء عمومًا مطابقًا للتوقعات، لكن الزيادة الشهرية في التضخم الأساسي كانت أعلى من المتوقع؛ فالإشارتان لا تتطابقان. يدل الارتداد على أن لا يمكن الحكم على الاتجاه من رقم واحد فقط، لكنه لا يثبت أيضًا أن المؤسسات تواصلت في زيادة المراكز بشكل مستمر؛ ولا يمكن - وفق البيانات المتاحة - التمييز بين ما إذا كانت مجرد تغطية للمراكز القصيرة (الـshort) أم توجد مراكز جديدة يتم بناؤها.
ستؤدي الفائدة الأعلى إلى زيادة تكلفة التمويل، كما أنها تجعل النقد والسندات الأمريكية أكثر جاذبية؛ ولن تُزال هذه الضغوط تلقائيًا بمجرد ارتفاع واحد. لكن توقعات رفع الفائدة ليست قرارًا سياسيًا تم اتخاذه بالفعل، ولا تعني بالضرورة أن البيتكوين سوف تنخفض.
في الأسبوع المقبل، سأبدأ بمراجعة صافي الاشتراكات/الاستردادات للأسهم الجديدة من صناديق ETF في أيام التداول الجديدة، ثم أتحقق من قرارات اجتماع 15–16 سبتمبر، وما يصدر لاحقًا من توجيهات، وكذلك عوائد سندات الخزانة بعد الاجتماع. في عطلة نهاية الأسبوع تتحرك أسعار العملات؛ ولا ينبغي استخدام بيانات ETF القديمة كدليل على تدفقات شراء جديدة.
إذا هدأت وتيرة ضغوط السياسات والعوائد، واستمر صندوق ETF بعد ذلك في تحقيق تدفقات صافية للداخل، فسيزيد ذلك من توقعات استمرار موجة الارتداد. أما إذا واصلت العوائد الارتفاع بعد الاجتماع، وسجل صندوق ETF صافي تدفقات للخارج، فسأخفض التوقعات. حاليًا، لا يُنصح بالاعتماد فقط على هذا الارتفاع داخل الجلسة لزيادة الرافعة المالية.
#比特币 #美国通胀 #美联储