كلما نظرت إلى تقرير مؤشر أسعار المستهلكين هذا، قلّ فهمي له على أنه مجرد قصة بسيطة “عودة التضخم”. ما يهمني هو ما يحدث تحت عنوان الخبر.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين 0.4% في أغسطس، مع قفز أسعار البنزين 3.9%. هذا واضح أنه مهم، لكنني لن أبني كامل وجهة نظري لدى الاحتياطي الفيدرالي على النفط وحده. الجزء الذي أراه أكثر إثارة للاهتمام هو التضخم الأساسي. فقد ارتفع أيضًا 0.3% خلال الشهر، بينما ظل التضخم الأساسي السنوي عند 2.4%.
هنا تتغير طريقة تفكيري: مؤشر أسعار المستهلكين يشمل الغذاء والطاقة، لذا يمكن لأسعار البنزين أن تدفع العنوان إلى الأعلى حتى لو كان بعض الضغط مؤقتًا. يزيل التضخم الأساسي تلك الفئات المتقلبة. لذلك عندما يكون التضخم الأساسي أيضًا في صعود، أرى دليلًا أقوى على أن ضغوط التضخم لا تأتي فقط من الطاقة.
إذا كانت الخدمات، والسكن، والاتصالات، والتعليم، وبقية فئات “الأساسي” تتحرك أيضًا إلى أعلى، فأعتقد أن لدى الاحتياطي الفيدرالي مشكلة مختلفة. هذا يجعلني أميل أكثر إلى أن تبقى الفائدة أعلى، أو حتى إلى رفعها، بدلًا من خفضها. والسبب بسيط: بيانات التضخم ما زالت تمنح الاحتياطي الفيدرالي سببًا ليظل في وضع تشديد السياسة.
بعد ذلك أنظر إلى سوق العمل. أضافت الولايات المتحدة 162 ألف وظيفة في أغسطس، وظل معدل البطالة عند 4.1%.
لذلك، بالنسبة لي، السؤال الحقيقي ليس “هل مؤشر أسعار المستهلكين مرتفع؟” بل ما إذا كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي الانتظار بينما ما يزال كل من التضخم والعمالة يمنحانه مساحة للاستمرار في سياسة تقييدية. الأمر مهم بتركيبة البيانات: إذا كان التضخم يبرد بوضوح بينما تتدهور الوظائف بشكل حاد، فستتغير وجهة نظري لدى الاحتياطي الفيدرالي.
وجهة نظري: أميل إلى رفع الفائدة، لكنني أراه أكثر استجابةً لتضخم مستمر لا كإشارة إلى أن الاقتصاد “يسخن” أكثر من اللازم. هذا التفريق مهم. إذا ارتفعت الفائدة، فسأراقب عوائد سندات الخزانة والدولار قبل اتخاذ حكم قوي بشأن الأسهم أو الذهب.
بالنسبة لي، قرار الاحتياطي الفيدرالي القادم أقل ارتباطًا برقم واحد لمؤشر أسعار المستهلكين وأكثر ارتباطًا بما إذا كان صانعو السياسة يعتقدون أن التضخم بدأ يصبح مستمرًا مرة أخرى. سأراقب التضخم الأساسي وخدمات السكن إلى جانب التوظيف، لأن هذه الأرقام تخبرني ما إذا كان لدى الاحتياطي الفيدرالي ما زال سببًا لإبقاء السياسة مشددة، أو ما إذا كانت الضغوط قد بدأت أخيرًا بالخفوت.
$IOST
#CPIWatch
$牛来
$LAB
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين 0.4% في أغسطس، مع قفز أسعار البنزين 3.9%. هذا واضح أنه مهم، لكنني لن أبني كامل وجهة نظري لدى الاحتياطي الفيدرالي على النفط وحده. الجزء الذي أراه أكثر إثارة للاهتمام هو التضخم الأساسي. فقد ارتفع أيضًا 0.3% خلال الشهر، بينما ظل التضخم الأساسي السنوي عند 2.4%.
هنا تتغير طريقة تفكيري: مؤشر أسعار المستهلكين يشمل الغذاء والطاقة، لذا يمكن لأسعار البنزين أن تدفع العنوان إلى الأعلى حتى لو كان بعض الضغط مؤقتًا. يزيل التضخم الأساسي تلك الفئات المتقلبة. لذلك عندما يكون التضخم الأساسي أيضًا في صعود، أرى دليلًا أقوى على أن ضغوط التضخم لا تأتي فقط من الطاقة.
إذا كانت الخدمات، والسكن، والاتصالات، والتعليم، وبقية فئات “الأساسي” تتحرك أيضًا إلى أعلى، فأعتقد أن لدى الاحتياطي الفيدرالي مشكلة مختلفة. هذا يجعلني أميل أكثر إلى أن تبقى الفائدة أعلى، أو حتى إلى رفعها، بدلًا من خفضها. والسبب بسيط: بيانات التضخم ما زالت تمنح الاحتياطي الفيدرالي سببًا ليظل في وضع تشديد السياسة.
بعد ذلك أنظر إلى سوق العمل. أضافت الولايات المتحدة 162 ألف وظيفة في أغسطس، وظل معدل البطالة عند 4.1%.
لذلك، بالنسبة لي، السؤال الحقيقي ليس “هل مؤشر أسعار المستهلكين مرتفع؟” بل ما إذا كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي الانتظار بينما ما يزال كل من التضخم والعمالة يمنحانه مساحة للاستمرار في سياسة تقييدية. الأمر مهم بتركيبة البيانات: إذا كان التضخم يبرد بوضوح بينما تتدهور الوظائف بشكل حاد، فستتغير وجهة نظري لدى الاحتياطي الفيدرالي.
وجهة نظري: أميل إلى رفع الفائدة، لكنني أراه أكثر استجابةً لتضخم مستمر لا كإشارة إلى أن الاقتصاد “يسخن” أكثر من اللازم. هذا التفريق مهم. إذا ارتفعت الفائدة، فسأراقب عوائد سندات الخزانة والدولار قبل اتخاذ حكم قوي بشأن الأسهم أو الذهب.
بالنسبة لي، قرار الاحتياطي الفيدرالي القادم أقل ارتباطًا برقم واحد لمؤشر أسعار المستهلكين وأكثر ارتباطًا بما إذا كان صانعو السياسة يعتقدون أن التضخم بدأ يصبح مستمرًا مرة أخرى. سأراقب التضخم الأساسي وخدمات السكن إلى جانب التوظيف، لأن هذه الأرقام تخبرني ما إذا كان لدى الاحتياطي الفيدرالي ما زال سببًا لإبقاء السياسة مشددة، أو ما إذا كانت الضغوط قد بدأت أخيرًا بالخفوت.
$IOST
#CPIWatch
$牛来
$LAB
