رفع سعر الفائدة. التوقف سيكون أكثر صعوبة في التسويق بعد هذا الأسبوع.
وظائف القطاع غير الزراعي (NFP) لشهر أغسطس سجلت 162 ألفاً مقابل توقعات تقارب 56 ألفاً، كما ظلت البطالة عند 4.1%. هذا ليس سوق عمل يطلب التأمين. ثم جاء مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (core CPI) عند 0.3% شهرياً مقابل 0.2%. إن هذه الزيادة بمقدار 0.1 نقطة هي جوهر الحجة كاملة. أما التضخم الرئيسي (headline) 0.4% فما زال بإمكانك إرجاعه إلى البنزين. لكن التضخم الأساسي 0.3% لا يمكن. بعد عام كامل من التثبيت عند 3.50–3.75%، فإن قوة الرواتب/العمالة مع مفاجأة تفوقًا في الوظائف بالتزامن مع ضعف/تقصير في المؤشر الأساسي (core miss) هو المزيج الذي يجعل الانتظار يبدو كتعثر لا كصبر. كان وارش (Warsh) قد قال بالفعل إن لديهم عملاً يتعين إنجازه إذا لم يكن المسار يبرد بوضوح. لكنه ليس كذلك.
توقعات رفع الفائدة تحركت بقوة إلى الأعلى باتجاه اجتماع 15–16 سبتمبر. هذا ليس هو نفسه رفعاً ثانياً تم تنفيذه بالفعل. إنها الإشارة التي تقول إن أول 25 نقطة أساس (bp) أصبحت الآن هي الحالة الأساسية.
أنا أميل إلى أن تكون الأسهم هبوطية بينما يستمر هذا التسعير، وعلى نحو حذر إلى الصعود في الذهب. إن اعتبار XAUUSD “احتفاظ/إضافة عند الهبوط” يبدو لي منطقياً أكثر من ملاحقة المؤشر هنا؛ لأن تحركاً قدره 25 نقطة أساس لا يسحق النمو بين ليلة وضحاها، لكنه يرفع ضوضاء/تذبذب العوائد الحقيقية والدولار التي تميل عادةً إلى الضغط على الأسهم أولاً، ومع ذلك يظل الذهب مطلوباً إذا امتد مسار رفع الفائدة. لا توجد “أداة” في هذه المشاركة؛ اعتبر الذهب كذراع تحوط، لا كاحتفال بالنصر.
وجهة نظر معاكسة، لأن الأمور قد تنقلب. إذا جاءت قراءة التضخم التالية أضعف، أو إذا بدا بيان وارش كأنه “مرة واحدة فقط” بعد رفع الفائدة، فاحتمالات رفع الفائدة ستتراجع بسرعة. الأسواق تسعّرت ذلك خلال أيام. يمكنها أيضاً أن تلغي تسعيره خلال جلسة. أي متابعة ضعيفة حول السكن/المأوى (shelter) أو جملة واضحة مثل “كان علينا أن نظهر الآن، والآن نراقب” ستُضيّق طلب الذهب (الbid) وتمنح الأسهم الهواء الذي فقدته هذا الأسبوع.
الخلاصة النهائية: سيرفعون 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل لأن core 0.3% جاء فوق سوق عمل رفض أن يتكسر. السؤال بعد ذلك هو ما إذا كانوا سيوقفون. وحتى يقولوا إنهم سيتوقفون، لن أعطي الوقفة ميزة الشك.
#CPIWatch
$牛来
$RAYSOL
$LSK
وظائف القطاع غير الزراعي (NFP) لشهر أغسطس سجلت 162 ألفاً مقابل توقعات تقارب 56 ألفاً، كما ظلت البطالة عند 4.1%. هذا ليس سوق عمل يطلب التأمين. ثم جاء مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (core CPI) عند 0.3% شهرياً مقابل 0.2%. إن هذه الزيادة بمقدار 0.1 نقطة هي جوهر الحجة كاملة. أما التضخم الرئيسي (headline) 0.4% فما زال بإمكانك إرجاعه إلى البنزين. لكن التضخم الأساسي 0.3% لا يمكن. بعد عام كامل من التثبيت عند 3.50–3.75%، فإن قوة الرواتب/العمالة مع مفاجأة تفوقًا في الوظائف بالتزامن مع ضعف/تقصير في المؤشر الأساسي (core miss) هو المزيج الذي يجعل الانتظار يبدو كتعثر لا كصبر. كان وارش (Warsh) قد قال بالفعل إن لديهم عملاً يتعين إنجازه إذا لم يكن المسار يبرد بوضوح. لكنه ليس كذلك.
توقعات رفع الفائدة تحركت بقوة إلى الأعلى باتجاه اجتماع 15–16 سبتمبر. هذا ليس هو نفسه رفعاً ثانياً تم تنفيذه بالفعل. إنها الإشارة التي تقول إن أول 25 نقطة أساس (bp) أصبحت الآن هي الحالة الأساسية.
أنا أميل إلى أن تكون الأسهم هبوطية بينما يستمر هذا التسعير، وعلى نحو حذر إلى الصعود في الذهب. إن اعتبار XAUUSD “احتفاظ/إضافة عند الهبوط” يبدو لي منطقياً أكثر من ملاحقة المؤشر هنا؛ لأن تحركاً قدره 25 نقطة أساس لا يسحق النمو بين ليلة وضحاها، لكنه يرفع ضوضاء/تذبذب العوائد الحقيقية والدولار التي تميل عادةً إلى الضغط على الأسهم أولاً، ومع ذلك يظل الذهب مطلوباً إذا امتد مسار رفع الفائدة. لا توجد “أداة” في هذه المشاركة؛ اعتبر الذهب كذراع تحوط، لا كاحتفال بالنصر.
وجهة نظر معاكسة، لأن الأمور قد تنقلب. إذا جاءت قراءة التضخم التالية أضعف، أو إذا بدا بيان وارش كأنه “مرة واحدة فقط” بعد رفع الفائدة، فاحتمالات رفع الفائدة ستتراجع بسرعة. الأسواق تسعّرت ذلك خلال أيام. يمكنها أيضاً أن تلغي تسعيره خلال جلسة. أي متابعة ضعيفة حول السكن/المأوى (shelter) أو جملة واضحة مثل “كان علينا أن نظهر الآن، والآن نراقب” ستُضيّق طلب الذهب (الbid) وتمنح الأسهم الهواء الذي فقدته هذا الأسبوع.
الخلاصة النهائية: سيرفعون 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل لأن core 0.3% جاء فوق سوق عمل رفض أن يتكسر. السؤال بعد ذلك هو ما إذا كانوا سيوقفون. وحتى يقولوا إنهم سيتوقفون، لن أعطي الوقفة ميزة الشك.
#CPIWatch
$牛来
$RAYSOL
$LSK
