هل وول ستريت تفضّل $ETH على $BTC؟ للوهلة الأولى، يبدو الأمر وكأنه تبديل نظيف. لكن كلمة واحدة في العنوان تقوم بعمل كبير: “بلاكروك”. تشير عبارة “20 يومًا” إلى مجموعة صناديق الإيثر الفورية في الولايات المتحدة ككل؛ وليست بلاكروك تشتري الإيثر مباشرة كل يوم. في 31 يوليو 2025، سجّلت المجموعة الجلسة رقم 20 على التوالي من صافي التدفقات الداخلة: 17 مليون دولار في ذلك اليوم، وقرابة 5.4 مليار دولار خلال فترة التشغيل. قادت ETHA بـ 18.2 مليون دولار، وأضفت FETH 5.62 مليون دولار، بينما خسرت ETHE 6.8 مليون دولار. التركّز هو الإشارة. سحبت ETHA نحو 4.2 مليار دولار في يوليو؛ أي حوالي 78% من تدفقات صناديق ETF الفورية على الإيثر؛ وانتهت المجموعة المعقّدة المكوّنة من تسعة صناديق بحجم أصول بلغ 21.52 مليار دولار، أي قرابة 4.77% من القيمة السوقية للإيثر. كما تمنح ETHA تعرّضًا لحسابات الوساطة دون الحفظ الذاتي. وهذا يجعل تخصيص ETH أسهل دون مطالبة المستثمرين بإدارة مفاتيحهم الخاصة. لكن “ETH فوق BTC” لا يزال قويًا جدًا. جذبت صناديق البيتكوين ETF في يوليو 6.02 مليار دولار، مقابل 5.43 مليار دولار لصناديق الإيثر. لقد اقترب الإيثر كثيرًا من البيتكوين في الطلب الشهري، لكنه لم يتجاوزه. في اليوم نفسه الذي شهد الجلسة الإيجابية رقم 20 للإيثر، سجّلت صناديق البيتكوين ETF تدفقات خارجية بنحو 114.8 مليون دولار. هذا يبدو كأنه تبديل؛ لكن يومًا واحدًا لا يمكنه إثبات تغيّر نمط السوق. لماذا تتحرك الرغبة نحو ETH؟ ما زال البيتكوين هو التحوط على مستوى الاقتصاد الكلي. أما الإيثيريوم فيُشترى بوصفه تعرّضًا لشبكة مالية حيّة: العملات المستقرة، والـ tokenization، وDeFi، وإمكانات العائد الإضافي من الرهان (staking). وهذا يمنح المؤسسات أطروحة ثانية، لا مجرد رمز تداول آخر. لكن المفارقة: تقيس تدفقات ETF عمليات الإنشاء والاسترداد، لا دفترًا عامًا يُظهر صفقات بلاكروك الخاصة. قد تعكس التدفقات إعادة موازنة تكتيكية، أو صفقة “مطابقة” بعد أن كان أداء ETH أضعف من BTC. قراءتي: وول ستريت لا تتخلى عن البيتكوين. إنها تبني تخصيصًا تشفيرياً ذا أصلين؛ BTC كمرساة، وETH كرهان على شبكة ذات بيتا أعلى. الاختبار الحقيقي: هل يستطيع ETH الاستمرار في جذب تدفقات بحجم قريب من تدفقات BTC بعد انتهاء صفقة التناوب؟ #BTC Price Analysis# #Macro Insights# #Altcoin Season#