على عكس أسواق التمويل التقليدية، حيث تُنشر ميزانيات الشركات على أساس ربع سنوي، تتيح تقنية البلوك تشين تدقيق السلوك الاقتصادي لشبكة ما في الوقت الفعلي. تحول التحليلات المتصلة بالسلسلة (On-Chain) والنماذج الكمية التدفق الهائل من بيانات سلسلة الكتل إلى مؤشرات قابلة للتنفيذ لتقييم الحالة الأساسية للسوق، وتحديد قمم أو قيعان الاقتصاد الكلي (ماكرو)، والتخفيف من مخاطر الإفراط في الرافعة المالية.
١. مقاييس التقييم الأساسية ومعنويات السلسلة على السلسلة (On-Chain)
* MVRV Z-Score: يقارن القيمة السوقية مع القيمة المحققة (يتم حسابها بجمع قيمة كل UTXO بالسعر الذي تحرّكت به آخر مرة) ثم يَوحّد الفرق عبر الانحراف المعياري. يشير Z-Score أعلى من 5.0 إلى أن القيمة السوقية مبالغ فيها بشكل شديد مقارنة بتكلفة الأساس لاقتناء الشبكة، وهو ما يشير تاريخيًا إلى قمم الدورة. وعلى النقيض، فإن Z-Score أقل من 0.1 يعني أن السعر السوقي يتداول تحت متوسط سعر الشراء العالمي، ما يعكس فترات استسلام وتراكم.
* نسبة ربح المخرجات المصروفة (SOPR: Spent Output Profit Ratio): يقيس النسبة بين الأرباح أو الخسائر المحققة من قبل المشاركين في يومٍ معيّن، وذلك عبر قسمة سعر بيع UTXO على سعر شرائه. تشير قيمة أعلى من 1.0 إلى أن المعاملات تُجرى في المتوسط مع أرباح، بينما تعكس قيمة أقل من 1.0 بيعًا بخسارة. وخلال التصحيحات ضمن اتجاه صاعد، غالبًا ما يرتد مؤشر SOPR عند 1.0، ليصبح دعمًا ديناميكيًا للربحية.
2. تقسيم المشاركين: حاملو المدى الطويل (LTH) مقابل حاملي المدى القصير (STH)
يقوم التحليل الكمي المتقدم بتقسيم الشبكة إلى حاملي المدى الطويل (Long-Term Holders أو LTH) وحاملي المدى القصير (Short-Term Holders أو STH)، باعتبار أن العتبة هي 155 يومًا؛ وهي النقطة الإحصائية التي تنخفض بعدها بشكل كبير احتمالية أن يتم إنفاق عملة ما.
* ديناميكية التراكم: في قيعان السوق، يتراكم حاملو المدى الطويل (LTH) بشكل هجومي بينما يستسلم حاملو المدى القصير (STH). وخلال مراحل الحماس الصاعد، يوزّع حاملو المدى الطويل تدريجيًا مراكزهم لصالح حاملي المدى القصير.
* STH-NUPL (الربح/الخسارة غير المحققة الصافية): يعكس الربح أو الخسارة غير المحققة لرأس المال، وهو الجزء الأكثر حساسية لسعر الأصل. تشير المستويات القصوى في هذه المؤشرات إلى حماسة وشيكة واحتمال مرتفع لتصحيح عنيف.
3. النماذج الإحصائية وباقي مؤشرات الاتجاه
* الانحدار اللوغاريتمي: يضبط النمو التاريخي للأصل مع مراعاة قانون العوائد المتناقصة وزيادة نضج السوق. يستخدم معاملات مُحسّنة بأقل المربعات لتوليد نطاقات percentiles تعمل كدعم ومقاومة لوغاريتمية بين الدورات.
* نموذج قانون القوى (Power Law): يفترض أن نمو السعر وتبنّي شبكة لا مركزية يتبعان علاقة من نوع قانون القوى مبنية على الزمن. يوضح هذا النهج أن الأصل لا يسلك سلوكًا أُسّيًا غير محدود، بل يتبع مقياسًا ذاتيًا متشابهًا وحتميًا على المدى الطويل.
* Puell Multiple: يقيم إيرادات اليوم الواحد لعمّال التعدين مقارنةً بمتوسطهم المتحرك لمدة 365 يومًا. تُشير القيم الأعلى من 2.4 إلى فترات من السخونة الزائدة وضغط بيع قوي من التعدين، بينما تُحدد القيم الأقل من 0.5 لحظات توتر مالي واستسلام لدى المعدّنين.