ينتظر العديد من متداولي العملات المشفرة أن يعيد السوق نفسه كما في عام 2021.
يرتفع البيتكوين أولًا. ثم تأتي إيثيريوم. تتدفق الأموال إلى العملات البديلة ذات رأس المال الكبير. بعد ذلك يبدأ تقريبًا كل شيء في الضخ وتبدأ فترة ألـتسيزون كاملة.
لكن توجد مشكلة واحدة.
لقد تغيّر سوق العملات المشفرة بشكل كبير منذ عام 2021.
قد لا يزال يشهد السوق صعودًا صاروخيًا جديدًا ويحقق فائزين كبارًا، لكن افتراض أن كل عملة بديلة سترتفع فقط لأن البيتكوين قوي قد يكون افتراضًا خطيرًا.
كان عام 2021 سوقًا مختلفًا جدًا
تميز سوق الثور في 2021 بتركيبة غير عادية من الظروف.
كانت السيولة العالمية وفيرة، وأسعار الفائدة منخفضة جداً، وكانت المضاربة من المستثمرين الأفراد مزدهرة، وكان لدى الكريبتو عدد رموز أقل بكثير تتنافس على رأس مال المستثمرين.
انفجرت الـNFTs.
توسع الـDeFi بسرعة.
جذبت العملات الميمية ملايين المتداولين الجدد.
كان لدى كل رواية رئيسية تقريباً في الكريبتو أموال تتدفق إليها.
عندما تكون السيولة وفيرة، يمكن أن ينتشر رأس المال بعيداً جداً خارج البيتكوين والإيثيريوم.
اليوم، بنية السوق مختلفة.
هناك عدد أكبر بكثير من الرموز التي تقاتل على نفس المال
أحد أكبر التغييرات هو أمر بسيط: العرض.
لدى الكريبتو الآن عدداً هائلاً من الرموز.
يتنافس كل مشروع جديد من طبقة 1 وطبقة 2 وعملة ميمية ومشروع ذكاء اصطناعي ورمز ألعاب وبروتوكول DeFi ومشروع أصول من العالم الحقيقي على رأس مال المستثمرين.
لكن كمية الأموال التي تدخل الكريبتو لا تزيد تلقائياً بالسرعة نفسها مع عدد الرموز.
تخيل 10 مليارات دولار تدخل سوقاً يحتوي على 1,000 أصل.
الآن تخيل نفس مبلغ 10 مليارات دولار يتم تقسيمه على 20,000 أصل.
ستصبح المنافسة على السيولة أقوى بكثير.
قد يجعل ذلك سوق الثور القادم أكثر انتقائية بكثير.
لدى البيتكوين طلب مؤسسي خاص بها
اختلاف رئيسي آخر هو كيفية وصول المستثمرين إلى البيتكوين.
يرتبط البيتكوين بشكل متزايد بالبنية التحتية المالية التقليدية، ما يمنح المؤسسات طرقاً للحصول على تعرض دون الحاجة للتنقل في أسواق الكريبتو تماماً كما يفعل المتداولون الأفراد.
هذا يخلق احتمالاً مثيراً للاهتمام.
قد يدخل قدر كبير من رأس المال إلى البيتكوين دون أن يتناوب تلقائياً لاحقاً إلى العملات البديلة الأصغر.
وهذا سيخالف واحدة من أكثر الافتراضات شيوعاً في عالم الكريبتو.
في الدورات السابقة، كان المتداولون غالباً يتوقعون أن تتدفق أرباح البيتكوين في النهاية نزولاً عبر سلم القيمة السوقية.
يمكن أن يحدث هذا الدوران أيضاً.
لكن ليس مضموناً أن يحدث ذلك بالقوة نفسها.
ارتفاع البيتكوين لا يعني أن كل شيء سيصعد
قد تصبح هذه واحدة من أهم الدروس في الدورة القادمة.
يمكن للبيتكوين أن تؤدي بشكل ممتاز جداً بينما يعاني جزء كبير من سوق العملات البديلة (altcoin).
لماذا؟
لأن رأس المال لا يحتاج إلى الانتشار بالتساوي.
يمكن للمستثمرين تركيز اهتمامهم على البيتكوين أو الإيثيريوم أو الـStablecoins أو حفنة من الروايات القوية.
وفي الوقت نفسه، قد تتنافس آلاف الرموز الصغيرة على أي سيولة تبقى.
لذلك لا ينبغي تفسير ارتفاع سعر البيتكوين تلقائياً على أنه تأكيد بأن كل altcoin على وشك الارتفاع.
قد تغيّر عمليات فتح الرموز قواعد اللعبة
لدى العديد من مشاريع الكريبتو الأحدث تحدٍ آخر: العرض المستقبلي.
قد يُطلق الرمز في البداية بامتلاك نسبة صغيرة فقط من إجمالي عرضه متداولاً.
قد تكون الرموز المتبقية مملوكة للفرق أو المستثمرين أو المؤسسات أو برامج النظام البيئي، وقد تنفتح تدريجياً.
هذا يخلق ضغط بيع محتمل.
لذلك لا تحتاج القوة على الطلب فقط أن تظل قوية.
في بعض الحالات، يجب أن ينمو الطلب بسرعة كافية لامتصاص العرض المتداول حديثاً.
لهذا السبب يجب على المتداولين النظر إلى ما وراء سعر الرمز.
قد يهم كثيراً خلال سوق الثور: العرض المتداول، والتقييم بعد الإشباع الكامل، وجداول التحرير (unlock).
قد تتحرك الروايات أسرع من أي وقت مضى
قد يكون سوق الثور التالي مدفوعاً أيضاً أكثر بالروايات.
يمكن أن يتحرك رأس المال بسرعة بين القطاعات.
خلال شهر، قد يركز المتداولون على الذكاء الاصطناعي.
ثم قد يتحول الانتباه نحو الأصول ذات القيمة في العالم الحقيقي أو الـDeFi أو العملات الميمية أو الألعاب أو رواية جديدة أخرى.
هذا يعني أننا قد نرى العديد من أسواق الثور الصغيرة تحدث داخل السوق الأكبر للكريبتو.
بدلاً من Altseason عملاقة واحدة يرتفع فيها كل شيء معاً، قد نرى Altseasons صغيرة تدور الواحدة تلو الأخرى.
قد تنفجر بعض القطاعات بينما يبقى البعض الآخر شبه ثابت تماماً.
الانتباه يصبح أقل وفرة
لا يملك الكريبتو مشكلة سيولة فقط.
لديها أيضاً مشكلة في جذب الانتباه.
كل مشروع جديد يريد من المتداولين ملاحظة رمزه.
كل بروتوكول يريد مستخدمين.
كل عملة ميمية تريد انتباه وسائل التواصل الاجتماعي.
كل نظام بيئي يريد مطورين وسيولة.
لكن لدى المستثمرين وقت ورأس مال محدودين فقط.
وهذا يجعل الانتباه شديد القيمة.
قد تجذب المشاريع القادرة على جذب انتباه مستمر كميات غير متناسبة من السيولة، بينما تظل آلاف المشاريع الأخرى غير مرئية.
لذلك قد يكافئ سوق الثور التالي قوة الرواية تقريباً بقدر ما يكافئ التكنولوجيا.
قد لا تعود العملات البديلة الأقدم تلقائياً
هناك افتراض شائع آخر يأتي من الدورات السابقة.
تم تداول رمز بسعر 20 دولاراً خلال سوق الثور الماضي.
والآن يتم تداولها بسعر 2 دولار.
لذلك يفترض المتداولون أن العودة إلى 20 دولار ستكون سهلة.
لكن السوق لا يهتم بسعر قديم فقط لأنه كان موجوداً من قبل.
ربما زاد عرض الرمز.
ربما ظهرت منافسون.
قد يكون المستخدمون انتقلوا إلى أماكن أخرى.
قد لا تكون الرواية الأصلية ذات صلة بعد الآن.
قد تكون السيولة قد تحولت إلى مشاريع أحدث.
بلوغ قمة تاريخية قديمة ليس وعداً بأن السوق سيعود إلى هناك يوماً.
قد تصبح الأساسيات أكثر أهمية
قد يجبر سوق أكثر ازدحاماً المستثمرين في النهاية على أن يصبحوا أكثر انتقائية.
قد تكون للمشاريع التي لديها مستخدمون حقيقيون وإيرادات مستدامة وأنظمة بيئية قوية وطلب ذو معنى ميزة.
هذا لا يعني أن المضاربة ستختفي.
سيظل الكريبتو على الأرجح شديد المضاربة.
لكن عندما تتنافس آلاف الرموز على رأس المال، يكون لدى المستثمرين خيارات أكثر.
قد لا يكفي أن تكون موجوداً فحسب.
قد تحتاج المشاريع بشكل متزايد إلى سبب يجعل المستثمرين يستمرون في الاحتفاظ بها بعد زوال الحماس الأولي.
لن تختفي العملات الميمية
وللمفارقة، فإن السوق الأكثر انتقائية لا يعني بالضرورة اختفاء العملات الميمية.
قد تصبح أكثر أهمية حتى.
تتنافس العملات الميمية أساساً عبر الانتباه والثقافة والمجتمع، لا عبر التكنولوجيا المعقدة.
عندما يريد المتداولون مضاربة، قد يفضلون شيئاً بسيطاً ويمكن فهمه.
قد يؤدي ذلك إلى سوق غريب حيث يجذب البيتكوين رأس مال مؤسسياً، بينما تلتقط العملات الميمية انتباه المتداولين الأفراد المضاربيين.
قد تواجه الرموز التي تقع في مكان ما بين هذين الطرفين منافسة أقوى.
الـستيبكوينز يمكن أن تروي القصة الأكبر
من بين المقاييس التي تستحق المتابعة في الدورة القادمة سيولة الـstablecoin.
تعمل الـStablecoins كأصول تداول وتسوية مهمة طوال عالم الكريبتو.
يمكن أن يشير نمو عرض الـstablecoin إلى توفر سيولة إضافية شبيهة بالدولار داخل النظام البيئي.
لكن السيولة وحدها لا تضمن حدوث altseason.
السؤال الحاسم هو إلى أين سيتجه ذلك رأس المال.
البيتكوين؟
إيثيريوم؟
الـDeFi؟
عملات ميمية؟
إطلاقات جديدة؟
أصول العالم الحقيقي المرمّزة؟
قد يصبح اتباع اتجاه السيولة أكثر فائدة من مجرد مراقبة ما إذا كان إجمالي سوق الكريبتو يرتفع أم لا.
يمكن لسوق الثور أن ينتج أيضاً خاسرين
هذا يبدو متناقضاً، لكن الأمر ممكن.
يمكن للسوق الإجمالي للكريبتو أن ينمو بشكل كبير بينما تتراجع آلاف الرموز الفردية.
فكّر في أسواق الأسهم التقليدية.
يمكن للمؤشرات الرئيسية أن تصل إلى قمم قياسية حتى بينما تؤدي العديد من الشركات الفردية بشكل سيئ.
قد يبدأ الكريبتو بالتصرف بطريقة مشابهة بشكل متزايد.
قد تدفع بضع أصول كبيرة وروايات قوية جزءاً كبيراً من نمو السوق.
وهذا سيجعل اختيار الرمز مهماً أكثر بكثير من مجرد شراء أي شيء عليه وسم "crypto".
قد تكون الفترة القادمة للـAltseason مختلفة
لا يعني بالضرورة أن الـAltseason يجب أن تختفي.
قد يتطور الأمر ببساطة.
بدلاً من أن يضخ كل تقريباً من altcoin معاً، قد يتحرك رأس المال بعنف بين فئات محددة.
قد تبدأ رموز الذكاء الاصطناعي أولاً.
ثم الـDeFi.
ثم الألعاب.
إذن: العملات الميمية.
ثم حدث شيء جديد تماماً.
قد يفوّت المتداولون الذين ينتظرون تكرار 2021 هذه الدورات المتعاقبة، لأنهم يتوقعون أن يتحول السوق كله إلى اللون الأخضر في الوقت نفسه.
ماذا ينبغي على المتداولين أن يتعلموا من هذا
قد يكون أكبر خطأ هو الاستعداد لسوق الثور التالي باستخدام نفس الخطة حرفياً من السوق السابق.
تتطور الأسواق.
المشاركون يتغيرون.
تغيرات السيولة.
تغييرات تنظيمية.
تتغير التكنولوجيا.
وعدد الأصول التي تتنافس على رأس المال يواصل النمو.
كون البيتكوين تسجل قمماً جديدة لا يعني تلقائياً أن العملة البديلة القديمة ستعود لتختبر قمتها السابقة.
رواية قوية لا تضمن قيمة طويلة الأمد.
وسوق الثور لا يلغي المخاطر.
أفكار ختامية
قد يظل صعود سوق الكريبتو الثور القادم هائلاً.
لكن الهائل لا يعني بالضرورة المساواة.
قد يجذب البيتكوين رأس مال مؤسسياً، بينما تشهد قطاعات محددة من الكريبتو موجات صعودية مضاربية عنيفة.
قد تنتج بعض العملات البديلة عوائد استثنائية.
قد لا يتمكن الآخرون من التحرك إلا بصعوبة.
وقد يختفي الكثير منها تماماً من انتباه المتداولين.
قد لا يكون السؤال الحقيقي بعد الآن:
“متى سيبدأ الـAltseason التالي؟”
قد تكون:
“إلى أين سيذهب الموجة التالية من السيولة فعلاً؟”
قد يكون المتداولون الذين يفهمون هذا الاختلاف أكثر استعداداً لسوق ثور يبدو مختلفاً تماماً عن 2021.