根据Markets Pulse最新公布的调查结果，随着美债抛售加剧，基准10年期美债收益率在周四已升破4.96%，创下三年以来的最高水平。在受访的122名市场专业人士中，约30%的受访者认为，一旦10年期美债收益率触及5%至5.25%区间，美股恐将从高点回撤10%正式进入技术性回调；另有22%的机构认为该临界点位于5.25%至5.5%之间。RSM首席经济学家Joseph Brusuelas明确警告，市场正逼近一场迟到已久的风险修正。

这一收益率飙升的背后，是近期中东地缘局势恶化推动国际油价突破每桶100美元大关，直接引爆了市场对二次通胀的深度恐慌。对美联储而言，通胀预期的抬头彻底封死了短期内降息的空间，甚至可能迫使其在更长时间内维持极具限制性的高利率。此前市场对经济软着陆和流动性转向的乐观定价，在残酷的宏观现实面前显得极为脆弱。

从传统金融市场来看，无风险收益率逼近5%正在实质性重塑资产定价逻辑。当投资者持有无风险国债即可获得超过5%的年化回报时，股票等风险资产的股权风险溢价（ERP）已被压缩至极具危险的低位，机构资金大规模从高估值权益资产回流固收市场的趋势难以逆转，美元流动性持续收紧将进一步推高全市场的折现率。

对于加密市场而言，这无疑是必须高度警惕的流动性逆风。在宏观资金成本居高不下的背景下，增量资金进入风险资产的意愿大幅降温，$BTC 等核心资产难以摆脱流动性抽水带来的估值重压。若美股因利率冲击触发10%级别的回调，加密资产极易遭遇去杠杆与流动性挤兑的二次杀跌，投资者当前应严控杠杆，防范流动性传导风险。 #美债收益率 #通胀 #美联储