مرحبًا لنتحدث اليوم عمّا إذا كانت «الاحتياطي الفيدرالي» سيرفع الفائدة.
#CPI数据来袭能否触发9月加息
1️⃣ السياسة مقابل السوق
قبل 10 أشهر ارتفعت احتمالية رفع الفائدة إلى 71% (الشكل الأول).
في الأسبوع المقبل، تبلغ احتمالية رفع الفائدة 62%، بينما تقترب عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 5.00%، وترتفع عوائد أجل 30 سنة إلى أعلى مستوى منذ يونيو 2007.
#美国10年期美债收益率创2023年10月来新高
اختراق سعر النفط 104 دولارات، وارتفاع معدل تضخم PPI إلى +5.4%. حاولت وزارة الخزانة الأميركية خفض العوائد عبر التدخل، لكن المستثمرين اختاروا تجاهل ذلك، واستمروا في دفع عوائد السندات الحكومية للأعلى—وهو ما يمثل حالة نادرة يُظهر فيها السوق علنًا «تجاهلًا» صريحًا لتوجهات وزارة الخزانة.
لطالما اشترط ترامب تخفيض الفائدة كشرط مسبق لتعيين رئيس «الاحتياطي الفيدرالي»، لكن السوق يشكّ على نطاق واسع في ما إذا كان ووش—عند تولّيه المنصب في أول اجتماع له لسياسة الفائدة—قد «يخالف التوقعات» ويتحوّل إلى رفع الفائدة.
2️⃣ خروج الأموال
استقطبت صناديق الذهب المتداولة عالميًا في أغسطس 17.9 مليار دولار، لتكون ثاني أكبر شهر من حيث التدفقات الداخلة في التاريخ. (الشكل 2)
وفي الوقت نفسه، شهدت صناديق $BTC ETF ثلاث جلسات متتالية من صافي التدفقات الخارجة، مع تدهور يومي. (الشكل 3)
وانتقل صندوق $ETH أيضًا من تدفقات داخلة إلى صافي تدفقات خارجة. (الشكل 4)
حاليًا، يفضّل رأس المال الذهب أكثر من الأصول المشفرة.
#加密市场板块连续两日下跌
رأي تونيكو:
السوق يُبالغ في تقدير احتمال رفع الفائدة في سبتمبر. (حدسيًا)
لكن ينبغي الانتباه إلى ما يلي:
حتى لو اختار «الاحتياطي الفيدرالي»—تحت ضغط سياسي—إرجاء رفع الفائدة، فإن عوائد الطرف الطويل، باعتبارها نتيجة التسعير الذاتي من السوق، لا يلزم أن تنخفض بسبب ذلك. وهذا يعني أن مصدر ضغط الأصول عالية المخاطر قد يكون أكثر جوهرية من سؤال: «هل صوّت الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة؟» وأن يكون أصعب في أن يتأثر بإرادة سياسية.
يوصى بمراقبة بيانات مؤشر CPI الليلة عن كثب.
#CPI数据来袭能否触发9月加息
1️⃣ السياسة مقابل السوق
قبل 10 أشهر ارتفعت احتمالية رفع الفائدة إلى 71% (الشكل الأول).
في الأسبوع المقبل، تبلغ احتمالية رفع الفائدة 62%، بينما تقترب عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 5.00%، وترتفع عوائد أجل 30 سنة إلى أعلى مستوى منذ يونيو 2007.
#美国10年期美债收益率创2023年10月来新高
اختراق سعر النفط 104 دولارات، وارتفاع معدل تضخم PPI إلى +5.4%. حاولت وزارة الخزانة الأميركية خفض العوائد عبر التدخل، لكن المستثمرين اختاروا تجاهل ذلك، واستمروا في دفع عوائد السندات الحكومية للأعلى—وهو ما يمثل حالة نادرة يُظهر فيها السوق علنًا «تجاهلًا» صريحًا لتوجهات وزارة الخزانة.
لطالما اشترط ترامب تخفيض الفائدة كشرط مسبق لتعيين رئيس «الاحتياطي الفيدرالي»، لكن السوق يشكّ على نطاق واسع في ما إذا كان ووش—عند تولّيه المنصب في أول اجتماع له لسياسة الفائدة—قد «يخالف التوقعات» ويتحوّل إلى رفع الفائدة.
2️⃣ خروج الأموال
استقطبت صناديق الذهب المتداولة عالميًا في أغسطس 17.9 مليار دولار، لتكون ثاني أكبر شهر من حيث التدفقات الداخلة في التاريخ. (الشكل 2)
وفي الوقت نفسه، شهدت صناديق $BTC ETF ثلاث جلسات متتالية من صافي التدفقات الخارجة، مع تدهور يومي. (الشكل 3)
وانتقل صندوق $ETH أيضًا من تدفقات داخلة إلى صافي تدفقات خارجة. (الشكل 4)
حاليًا، يفضّل رأس المال الذهب أكثر من الأصول المشفرة.
#加密市场板块连续两日下跌
رأي تونيكو:
السوق يُبالغ في تقدير احتمال رفع الفائدة في سبتمبر. (حدسيًا)
لكن ينبغي الانتباه إلى ما يلي:
حتى لو اختار «الاحتياطي الفيدرالي»—تحت ضغط سياسي—إرجاء رفع الفائدة، فإن عوائد الطرف الطويل، باعتبارها نتيجة التسعير الذاتي من السوق، لا يلزم أن تنخفض بسبب ذلك. وهذا يعني أن مصدر ضغط الأصول عالية المخاطر قد يكون أكثر جوهرية من سؤال: «هل صوّت الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة؟» وأن يكون أصعب في أن يتأثر بإرادة سياسية.
يوصى بمراقبة بيانات مؤشر CPI الليلة عن كثب.
