美光昨夜跌4.6%，半导体几乎全趴，做空半导体的SOXS单日涨7.4%。

盘面给的答案很直白：PPI 5.4%超预期，10年期美债收益率冲到4.849%，油价破百，9月加息概率被抬到70%附近。

所以这轮砸下去的是估值，不是存储的订单。

更该盯的是另一条线。有报道称长鑫存储预计2026年底DRAM月产能达35万片晶圆，被形容为追平美光。存储涨价的故事，最怕的从来是供给自己长出来。

同一时间，美光给台湾员工开出35到68个月薪资的年度奖励，而发布时间点，是约三分之二工会成员支持罢工之后。成本端也在动。

至于Renaissance二季度砍掉美光九成仓位那条，目前只见单一来源，待核实。

今晚CPI要是降温，这波杀估值可能很快回补；可要是产能真在追上来，反弹也未必等于新周期。

你更怕利率，还是更怕供给？