#cpi数据来袭能否触发9月加息
في الوقت الحالي، أصبح السوق مائلًا بشكل واضح نحو رفع الفائدة: بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) أمس، ارتفعت احتمالية رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر إلى نحو 70% في وقت ما، واليوم تشير أحدث التقارير إلى حوالي 71.1%.
🔥 كيف ننظر إلى مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)؟
توقعات السوق حاليًا:
مؤشر أسعار المستهلكين على أساس سنوي (CPI y/y): 3.4% | مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس سنوي (Core CPI y/y): 2.4%
توقعات CPI على أساس شهري (m/m): +0.4% | توقعات Core CPI على أساس شهري (m/m): +0.4%
⚠️ أهم نقطة
هذه المرة ليست فقط مسألة ما إذا كان CPI مرتفعًا أم لا، بل ما إذا كان أعلى من التوقعات أم لا.
وذلك لأن السوق قام مسبقًا بتسعير نحو 70% من احتمالية رفع الفائدة.
لذا:
إذا جاء CPI مطابقًا للتوقعات → فقد لا يستمر الهبوط، بل ربما يحدث “تَجَلُّب للأمر السلبي” (利空落地).
لكن إذا:
Core CPI ≥ 0.5% + CPI ≥ 3.5%
فقد يقوم السوق بسرعة بدفع احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر إلى 80% أو أكثر، ما يؤدي إلى ارتفاع سعر الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية، ومن ثم قد تشهد البيتكوين (BTC) هبوطًا حادًا على المدى القصير بسهولة.
وعكس ذلك، إذا كان Core CPI مجرد 0.2% أو أقل، فقد تنخفض توقعات رفع الفائدة في سبتمبر بسرعة، وقد تشهد BTC موجة ارتداد من نوع **“تَجَلُّب للأمر السلبي لـ CPI / عودة توقعات رفع الفائدة إلى الوراء”**.
أنا حاليًا أميل قليلًا إلى “رفع الفائدة 25 نقطة أساس”.
والسبب بسيط:
غير الزراعي (الوظائف خارج القطاع الزراعي) جاء أعلى بكثير من المتوقع: في أغسطس، بلغ عدد الوظائف المضافة 162 ألفًا، وهو أعلى بكثير من التوقعات، ومعدل البطالة 4.1%. PPI كان حارًا: جاء PPI في أغسطس بنسبة 5.4% على أساس سنوي، ما يزيد ضغوط التضخم أكثر. السوق كان متحمسًا لتسعير رفع الفائدة: حاليًا تبلغ احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر حوالي 71.1%.
لذلك فإن CPI اليوم هو المتغير الحاسم الأخير.
تقييمي:
إذا جاء CPI مطابقًا للتوقعات أو أعلى منها → سترتفع احتمالية رفع الفائدة أكثر، مع ميل نحو الرفع.
إذا جاء CPI أقل بوضوح من التوقعات → من المرجح أن يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي على موقفه دون تغيير.
إذا اضطررت للاختيار بين خيارين الآن:
رفع الفائدة: 65%
الإبقاء دون تغيير: 35%
وبالنسبة إلى BTC تحديدًا، فإن الشيء الذي يجب الحذر منه فعلًا هو تجاوز Core CPI للتوقعات، فقد يضغط ذلك في الوقت نفسه على BTC وأسهم وول ستريت الذهب.
في الوقت الحالي، أصبح السوق مائلًا بشكل واضح نحو رفع الفائدة: بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) أمس، ارتفعت احتمالية رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر إلى نحو 70% في وقت ما، واليوم تشير أحدث التقارير إلى حوالي 71.1%.
🔥 كيف ننظر إلى مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)؟
توقعات السوق حاليًا:
مؤشر أسعار المستهلكين على أساس سنوي (CPI y/y): 3.4% | مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس سنوي (Core CPI y/y): 2.4%
توقعات CPI على أساس شهري (m/m): +0.4% | توقعات Core CPI على أساس شهري (m/m): +0.4%
⚠️ أهم نقطة
هذه المرة ليست فقط مسألة ما إذا كان CPI مرتفعًا أم لا، بل ما إذا كان أعلى من التوقعات أم لا.
وذلك لأن السوق قام مسبقًا بتسعير نحو 70% من احتمالية رفع الفائدة.
لذا:
إذا جاء CPI مطابقًا للتوقعات → فقد لا يستمر الهبوط، بل ربما يحدث “تَجَلُّب للأمر السلبي” (利空落地).
لكن إذا:
Core CPI ≥ 0.5% + CPI ≥ 3.5%
فقد يقوم السوق بسرعة بدفع احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر إلى 80% أو أكثر، ما يؤدي إلى ارتفاع سعر الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية، ومن ثم قد تشهد البيتكوين (BTC) هبوطًا حادًا على المدى القصير بسهولة.
وعكس ذلك، إذا كان Core CPI مجرد 0.2% أو أقل، فقد تنخفض توقعات رفع الفائدة في سبتمبر بسرعة، وقد تشهد BTC موجة ارتداد من نوع **“تَجَلُّب للأمر السلبي لـ CPI / عودة توقعات رفع الفائدة إلى الوراء”**.
أنا حاليًا أميل قليلًا إلى “رفع الفائدة 25 نقطة أساس”.
والسبب بسيط:
غير الزراعي (الوظائف خارج القطاع الزراعي) جاء أعلى بكثير من المتوقع: في أغسطس، بلغ عدد الوظائف المضافة 162 ألفًا، وهو أعلى بكثير من التوقعات، ومعدل البطالة 4.1%. PPI كان حارًا: جاء PPI في أغسطس بنسبة 5.4% على أساس سنوي، ما يزيد ضغوط التضخم أكثر. السوق كان متحمسًا لتسعير رفع الفائدة: حاليًا تبلغ احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر حوالي 71.1%.
لذلك فإن CPI اليوم هو المتغير الحاسم الأخير.
تقييمي:
إذا جاء CPI مطابقًا للتوقعات أو أعلى منها → سترتفع احتمالية رفع الفائدة أكثر، مع ميل نحو الرفع.
إذا جاء CPI أقل بوضوح من التوقعات → من المرجح أن يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي على موقفه دون تغيير.
إذا اضطررت للاختيار بين خيارين الآن:
رفع الفائدة: 65%
الإبقاء دون تغيير: 35%
وبالنسبة إلى BTC تحديدًا، فإن الشيء الذي يجب الحذر منه فعلًا هو تجاوز Core CPI للتوقعات، فقد يضغط ذلك في الوقت نفسه على BTC وأسهم وول ستريت الذهب.
