CPI الليلة: ليس المهم ما إذا كان سيُزاد سعر الفائدة أم لا، بل ما إذا كانت هناك فرصة لمواصلة الإيقاف
موقفي من الأصول عالية المخاطر الليلة حذر نوعًا ما.
ليس لأنني أؤكد أن رقم CPI سيفوق التوقعات بشكل كبير، بل لأن شروط رفع الفائدة في سبتمبر قد تَجمّعت تقريبًا بالفعل. لم يتباطأ نمو الوظائف غير الزراعية، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) من جديد، وعادت أسعار النفط إلى مستويات مرتفعة. كما وصلت تسعيرات السوق لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نحو 70%. CPI أقرب إلى خطوة أخيرة للتأكيد، وليس متغيرًا يفاجئ بتغيير الاتجاه.
التوقعات—من المفترض أنكم جميعًا قد اطلعتم عليها—هي: إجمالي التضخم على أساس شهري 0.4%، والتضخم الأساسي 0.2%.
التركيز الليلة سيكون على التضخم الأساسي على أساس شهري، وكذلك بندي السكن والخدمات.
0.2% من التضخم الأساسي يمكن اعتباره فقط “مرورًا”، ولا يُعد خبرًا إيجابيًا. هذا الرقم لا يكفي لدفع الاحتياطي الفيدرالي للتراجع عن رفع الفائدة؛ أقصى ما يمكن أن يفعله هو أن يحافظ السوق على التسعير الحالي. أما عند 0.3%، فمن المرجح أن ترتفع توقعات رفع الفائدة بسرعة؛ وإذا جاء عند 0.4%، فرفع الفائدة في سبتمبر لا يبقى عليه تقريبًا مجال للنقاش.
ما قد يغيّر المشهد فعلًا هو أن ينخفض التضخم الأساسي إلى نحو 0.1%، بالتزامن مع تباطؤ في أسعار السكن والخدمات. وإلا، حتى إن لم يتجاوز إجمالي CPI التوقعات، فسيكون من الصعب أن يتشكل اتجاه “إيقاف” مستمر.
وهناك نقطة سهلة الوقوع في سوء فهمها: ارتفاع إجمالي CPI لا يعني بالضرورة أنه سيكون أسوأ النتائج. فإذا كان الارتفاع ناتجًا أساسًا عن البنزين، فلدى الاحتياطي الفيدرالي سبب لتصنيف ذلك كصدمة طاقة قصيرة الأجل. المشكلة الحقيقية عندما يبدأ ارتفاع الطاقة بالانتقال إلى تكاليف النقل و الإيجارات وأسعار الخدمات؛ وهنا لا يصبح الأمر مجرد “ارتفاع في أسعار النفط” إلى حد بسيط.
في التداول، لا تتعجلوا مطاردة أول شمعة بعد الإعلان. بمجرد أن يحدث تباين بين إجمالي CPI والبيانات الأساسية، قد يتعامل برنامج التداول أولًا وفق أرقام العنوان بسرعة، ثم ينعكس الاتجاه بعد دقائق. وبالمقارنة مع الصعود/الهبوط اللحظي للـBTC، سأراقب أولًا عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين ومؤشر الدولار: البيانات قد تكون “حارة” بالفعل، لكن إذا كانت العائدات لا تستطيع الارتفاع أكثر، فهذا يعني أن السوق كان قد استوعب الأمر مسبقًا إلى حد كبير. أما إذا جاءت البيانات متوافقة مع التوقعات لكن العائدات واصلت الارتفاع إلى أعلى، فهنا عندها فقط ندرك أن صفقة رفع الفائدة لم تنتهِ بعد.
حاليًا ما زلت أميل إلى رفع الفائدة في سبتمبر بمقدار 25 نقطة أساس. الليلة، ما نريد مراقبته حقًا ليس ما إذا كان CPI قادرًا على دفع الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الفائدة، بل ما إذا كان بإمكانه تزويد الاحتياطي الفيدرالي بذرائع مؤقتة للتوقف.
#CPI数据来袭能否触发9月加息 $BTC
موقفي من الأصول عالية المخاطر الليلة حذر نوعًا ما.
ليس لأنني أؤكد أن رقم CPI سيفوق التوقعات بشكل كبير، بل لأن شروط رفع الفائدة في سبتمبر قد تَجمّعت تقريبًا بالفعل. لم يتباطأ نمو الوظائف غير الزراعية، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) من جديد، وعادت أسعار النفط إلى مستويات مرتفعة. كما وصلت تسعيرات السوق لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نحو 70%. CPI أقرب إلى خطوة أخيرة للتأكيد، وليس متغيرًا يفاجئ بتغيير الاتجاه.
التوقعات—من المفترض أنكم جميعًا قد اطلعتم عليها—هي: إجمالي التضخم على أساس شهري 0.4%، والتضخم الأساسي 0.2%.
التركيز الليلة سيكون على التضخم الأساسي على أساس شهري، وكذلك بندي السكن والخدمات.
0.2% من التضخم الأساسي يمكن اعتباره فقط “مرورًا”، ولا يُعد خبرًا إيجابيًا. هذا الرقم لا يكفي لدفع الاحتياطي الفيدرالي للتراجع عن رفع الفائدة؛ أقصى ما يمكن أن يفعله هو أن يحافظ السوق على التسعير الحالي. أما عند 0.3%، فمن المرجح أن ترتفع توقعات رفع الفائدة بسرعة؛ وإذا جاء عند 0.4%، فرفع الفائدة في سبتمبر لا يبقى عليه تقريبًا مجال للنقاش.
ما قد يغيّر المشهد فعلًا هو أن ينخفض التضخم الأساسي إلى نحو 0.1%، بالتزامن مع تباطؤ في أسعار السكن والخدمات. وإلا، حتى إن لم يتجاوز إجمالي CPI التوقعات، فسيكون من الصعب أن يتشكل اتجاه “إيقاف” مستمر.
وهناك نقطة سهلة الوقوع في سوء فهمها: ارتفاع إجمالي CPI لا يعني بالضرورة أنه سيكون أسوأ النتائج. فإذا كان الارتفاع ناتجًا أساسًا عن البنزين، فلدى الاحتياطي الفيدرالي سبب لتصنيف ذلك كصدمة طاقة قصيرة الأجل. المشكلة الحقيقية عندما يبدأ ارتفاع الطاقة بالانتقال إلى تكاليف النقل و الإيجارات وأسعار الخدمات؛ وهنا لا يصبح الأمر مجرد “ارتفاع في أسعار النفط” إلى حد بسيط.
في التداول، لا تتعجلوا مطاردة أول شمعة بعد الإعلان. بمجرد أن يحدث تباين بين إجمالي CPI والبيانات الأساسية، قد يتعامل برنامج التداول أولًا وفق أرقام العنوان بسرعة، ثم ينعكس الاتجاه بعد دقائق. وبالمقارنة مع الصعود/الهبوط اللحظي للـBTC، سأراقب أولًا عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين ومؤشر الدولار: البيانات قد تكون “حارة” بالفعل، لكن إذا كانت العائدات لا تستطيع الارتفاع أكثر، فهذا يعني أن السوق كان قد استوعب الأمر مسبقًا إلى حد كبير. أما إذا جاءت البيانات متوافقة مع التوقعات لكن العائدات واصلت الارتفاع إلى أعلى، فهنا عندها فقط ندرك أن صفقة رفع الفائدة لم تنتهِ بعد.
حاليًا ما زلت أميل إلى رفع الفائدة في سبتمبر بمقدار 25 نقطة أساس. الليلة، ما نريد مراقبته حقًا ليس ما إذا كان CPI قادرًا على دفع الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الفائدة، بل ما إذا كان بإمكانه تزويد الاحتياطي الفيدرالي بذرائع مؤقتة للتوقف.
#CPI数据来袭能否触发9月加息 $BTC