أكدت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين (Janet Yellen) مؤخرًا علنًا صحة تصريحاتها السابقة المثيرة للجدل، حول عبارة: “أنا هو صانع السوق”. كما قامت بتوضيح إجراءاتها غير الاعتيادية الأخيرة المتعلقة بتوسيع عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية (repo) والتدخل المرتبط بسعر صرف الين الياباني. وشددت يلين بقوة على أن هذه الإجراءات لا تستند إلى اعتبارات متعلقة بالانتخابات، وذكرت أن هذه الخطوات ترتبط مباشرة بالعمل على منع صدامات جيوسياسية خارجية، وبخاصةً لأن إيران تحاول رفع عائدات سندات الخزانة الأمريكية وأسعار النفط الخام بهدف إحداث اضطراب في الاقتصاد الأمريكي. وأكدت أن لديها ميزة أوسع في الحصول على المعلومات، وأن الهدف من تصريحاتها هو تزويد السوق بإطار تحليلي عقلاني لمنع انتشار الذعر، وليس استفزاز المتداولين.
تعكس هذه التصريحات بعمق ميل وزارة الخزانة الأمريكية المتزايد نحو التدخل المباشر في ضبط السيولة ومواجهة المنافسة الجيوسياسية. ومع ذلك، فإن محاولة “تسييس” أدوات السيولة ومحاولة كبح منحنى العائد بالقوة تكشف على نحو دقيق عن الهشاشة العميقة للبيئة الكلية الحالية. فعندما تضطر وزارة الخزانة إلى النزول بنفسها لمواجهة “الدببة” في السوق، فهذا يدل على أن ضغوط العجز الضخم ومخاطر التضخم الثانوي وأزمة الشرق الأوسط الجيوسياسية قد وضعت الجهات الرسمية في موقف دفاعي. وفي المقابل، تتصاعد بشكل متزايد شكوك السوق حول مصداقية السياسات والانضباط المالي.
بالنسبة للأسواق المالية التقليدية، فإن الكبح الاصطناعي لعوائد سندات الخزانة من قبل وزارة الخزانة لا يستطيع عكس التيارات الكلية الكبرى. فإذا تصاعدت وتيرة التوترات في الشرق الأوسط بما يرفع أسعار السلع الأساسية مثل النفط الخام، فإن العوائد التي جرى كبحها صناعيًا ستتراكم معها مخاطر كبيرة لتشوهات التسعير. وما إن يعاود السوق إدراج علاوات مخاطر تتمثل في الجوانب الجيوسياسية ومخاطر التضخم على آجال استحقاق السندات الطويلة، فقد تشهد عوائد سندات الخزانة الأمريكية قفزات حادة في أي لحظة. وقد يستمر مؤشر الدولار الأمريكي في نطاق مرتفع من التذبذب، ما يضع ضغطًا مستمرًا على تقييم الأصول المالية في مختلف أنحاء العالم.
وفي مجال العملات المشفرة، ينبغي ألا يفسّر السوق التدخل الرسمي على أنه “حافز سيولة” خالٍ من المخاطر بشكل أعمى. ومع تصاعد عدم اليقين الكلي وزيادة مشاعر النفور من المخاطرة، إذا ارتدت معدلات الفائدة الطويلة عن السيطرة، فستتعرض الأصول الخطرة، وعلى رأسها $BTC ، لضغوط سحب السيولة أولًا. وفي سياق تفارق فيه التدخلات السياسية بشكل حاد مع الأساسيات الفعلية، قد يتم تقييد شهية المستثمرين للمخاطرة تجاه الأصول المضاربية، ويجب أن ينتبه سوق العملات المشفرة إلى مخاطر التقلبات السلبية الناتجة عن أي تشديد لاحق للسيولة.⚠️
#美债 #耶伦 #جيوسياسية
تعكس هذه التصريحات بعمق ميل وزارة الخزانة الأمريكية المتزايد نحو التدخل المباشر في ضبط السيولة ومواجهة المنافسة الجيوسياسية. ومع ذلك، فإن محاولة “تسييس” أدوات السيولة ومحاولة كبح منحنى العائد بالقوة تكشف على نحو دقيق عن الهشاشة العميقة للبيئة الكلية الحالية. فعندما تضطر وزارة الخزانة إلى النزول بنفسها لمواجهة “الدببة” في السوق، فهذا يدل على أن ضغوط العجز الضخم ومخاطر التضخم الثانوي وأزمة الشرق الأوسط الجيوسياسية قد وضعت الجهات الرسمية في موقف دفاعي. وفي المقابل، تتصاعد بشكل متزايد شكوك السوق حول مصداقية السياسات والانضباط المالي.
بالنسبة للأسواق المالية التقليدية، فإن الكبح الاصطناعي لعوائد سندات الخزانة من قبل وزارة الخزانة لا يستطيع عكس التيارات الكلية الكبرى. فإذا تصاعدت وتيرة التوترات في الشرق الأوسط بما يرفع أسعار السلع الأساسية مثل النفط الخام، فإن العوائد التي جرى كبحها صناعيًا ستتراكم معها مخاطر كبيرة لتشوهات التسعير. وما إن يعاود السوق إدراج علاوات مخاطر تتمثل في الجوانب الجيوسياسية ومخاطر التضخم على آجال استحقاق السندات الطويلة، فقد تشهد عوائد سندات الخزانة الأمريكية قفزات حادة في أي لحظة. وقد يستمر مؤشر الدولار الأمريكي في نطاق مرتفع من التذبذب، ما يضع ضغطًا مستمرًا على تقييم الأصول المالية في مختلف أنحاء العالم.
وفي مجال العملات المشفرة، ينبغي ألا يفسّر السوق التدخل الرسمي على أنه “حافز سيولة” خالٍ من المخاطر بشكل أعمى. ومع تصاعد عدم اليقين الكلي وزيادة مشاعر النفور من المخاطرة، إذا ارتدت معدلات الفائدة الطويلة عن السيطرة، فستتعرض الأصول الخطرة، وعلى رأسها $BTC ، لضغوط سحب السيولة أولًا. وفي سياق تفارق فيه التدخلات السياسية بشكل حاد مع الأساسيات الفعلية، قد يتم تقييد شهية المستثمرين للمخاطرة تجاه الأصول المضاربية، ويجب أن ينتبه سوق العملات المشفرة إلى مخاطر التقلبات السلبية الناتجة عن أي تشديد لاحق للسيولة.⚠️
#美债 #耶伦 #جيوسياسية