يسقط رمز من 10 دولارات إلى 1 دولار.
لقد انخفض بالفعل 90%.
ينظر معظم المتداولين إلى الرسم البياني ويفكرون في الشيء نفسه:
"إلى أي مدى يمكن أن ينخفض فعلًا؟"
للأسف، أقل من ذلك بكثير.
يمكن لرمز هبط بالفعل 90% أن يهبط 90% أخرى. إذا هبط 10 دولارات إلى 1 دولار ثم هبط 1 دولار إلى 0.10 دولار، فإن الرمز الآن قد انخفض بنسبة 99% عن سعره الأصلي.
هذه واحدة من أصعب الدروس في عالم العملات المشفرة.
الانخفاض الهائل لا يجعل الأصل تلقائيًا رخيصًا.
السعر لا يتذكر شيئًا
يتذكر المتداولون أن الرمز كان يتداول يومًا بسعر 10 دولارات.
السوق لا يهتم.
يصبح هذا السعر القديم مرجعًا ثابتًا في أذهاننا. عندما نرى الرمز عند 1$، يبدو كأننا نشتري شيئًا قيمته 10$ بخصم ضخم.
لكن ربما كان 10 دولارات هو السعر غير المعقول.
ربما وصل الرمز إلى هذا المستوى خلال حمى شديدة، وسيولة سهلة، ومضاربة عدوانية، أو حماس حول سردية لم تعد موجودة.
لا ينبغي أن يكون السؤال:
“إلى أي مدى يبعد عن أعلى مستوى على الإطلاق؟”
يجب أن يكون:
“ما الذي يخلق الطلب على هذه الأداة اليوم؟”
لا يؤدي انخفاض بنسبة 90% إلى إزالة ضغط البيع
انخفاض السعر لا يعني تلقائيًا أن البائعين يختفون.
في العديد من المشاريع، تستمر الرموز الجديدة في دخول التداول.
تُفتح تخصيصات الفريق.
يحصل المستثمرون الأوائل على رموز.
يتم توزيع مكافآت الستاكينغ.
تخلق حوافز النظام البيئي إمدادات إضافية.
إذا استمر وصول إمداد جديد إلى السوق بينما يظل الطلب يتقلص، يمكن أن يبقى السعر تحت ضغط حتى بعد انهيار ضخم.
يمكن أن يبدو المخطط رخيصًا جدًا بينما ما يزال وضع العرض يعمل ضد المشترين.
قد يكون المشترون الذين صنعوا القمة قد رحلوا
كل موجة صعود كبيرة تحتاج إلى طلب.
خلال سردية قوية، قد يندفع المتداولون إلى فئة واحدة لأن الجميع يعتقد أنها الشيء الكبير التالي.
يصل المال.
ترتفع الأسعار.
المؤثرون يتحدثون عنه.
يصل المزيد من المتداولين.
في النهاية، تبرد السردية.
الآن تخيّل أن الرمز أقل بنسبة 90% من قمته.
يفترض الناس أن المشترين القدامى سيعودون لأن السعر أرخص.
لكن لماذا قد يفعلون ذلك؟
انتقل البعض إلى سردية أخرى.
بعض الناس خسروا المال ولا يريدون لمس الرمز مرة أخرى.
أما الآخرون فقد وجدوا ببساطة فرصًا أفضل.
لا يستطيع السعر المنخفض إجبار الطلب على العودة.
يمكن أن يظل سقف السوق ضخمًا
هنا يصبح التركيز على سعر الرمز فقط أمرًا خطيرًا.
قد يبدو الرمز الذي يُتداول عند 0.05$ أرخص بكثير من واحد يُتداول عند 500$.
إن هذه المقارنة لا تعني شيئًا تقريبًا دون وجود عرض.
إذا كانت مليارات الرموز موجودة، فقد تمثل حتى قيمة سعر صغيرة تقييمًا كبيرًا.
لهذا السبب تهم القيمة السوقية، والعرض المتداول، والعرض الإجمالي، والتقييم المخفف بالكامل.
الرقم بعد علامة الدولار لا يخبرك ما إذا كان شيء ما رخيصًا فعليًا.
يمكن أن تختفي السيولة ببطء
تبدأ مشكلة أخرى عندما يفقد المتداولون الاهتمام.
ينخفض حجم التداول.
تصبح دفاتر الأوامر أرق.
يختفي المشترون الكبار.
تصبح الجماعة أكثر هدوءًا.
الآن حتى البيع المعتدل يمكنه دفع السعر للأسفل لأن الطلب الكافي لا ينتظر تحته.
وهذا يخلق دورة مؤلمة.
تخفض الأسعار الفائدة.
يقلل انخفاض الفائدة من السيولة.
يؤدي انخفاض السيولة إلى جعل البيع أكثر ضررًا.
ولأسعار هابطة تدفع المزيد من المتداولين للابتعاد أيضًا.
عبارة “لا يمكن أن ينخفض أكثر” ليست استراتيجية
هذه العبارة تُتلف محافظ أكثر مما يدرك الناس.
لا يعرف الرمز أنك في حالة خسارة بنسبة 70%.
إنه لا يعرف أن مخططه يبدو مبالغًا في بيعه.
ولا يعرف أيضًا أن المتداولين يعتقدون أن 1$ رخيصة نفسيًا.
إذا استمر البائعون في قبول أسعار أقل ولم يكن المشترون مستعدين للدخول، فقد يستمر السعر في الانخفاض.
هذا كل ما يحتاجه السوق.
يصبح الرجوع إلى أعلى مستوى على الإطلاق أصعب مما يبدو
تُصبح حسابات النسبة مبرّحة بعد انخفاض كبير.
إذا انخفض الرمز 50%، فإنه يحتاج إلى الارتفاع 100% للعودة إلى سعر بدايته.
إذا انخفض بنسبة 90%، فإنه يحتاج إلى زيادة بنسبة 900%.
إذا انخفض بنسبة 99%، فإنه يحتاج إلى مكسب يقارب 9,900%.
لهذا السبب قد تتحول مقولة “سأحتفظ فقط حتى يعود إلى أعلى مستوى على الإطلاق” إلى رهـان مختلف تمامًا بعد انهيار كبير.
تتطلب عملية التعافي طلبًا جديدًا هائلًا.
وليس كل مشروع يحصل على ذلك.
بعض الرموز تتعافى بالفعل
لا يعني أي مما سبق أن كل رمز انخفض 90% قد انتهى.
لقد أنتجت العملات المشفرة تعافيات دراماتيكية من قبل.
يمكن للمشاريع أن تعيد البناء.
يمكن للمنتجات الجديدة أن تخلق طلبًا.
يمكن أن تتحسن توكنومكس.
قد تصبح سردية منسية شائعة مرة أخرى.
لكن يجب أن يكون للتعافي سببٌ وراءه.
إن كونك منخفضًا بنسبة 90% ليس سببًا كافيًا.
السؤال الأفضل
عندما أرى رمزًا جالسًا بعيدًا جدًا عن قمته على الإطلاق، أحاول أن أنسى السعر القديم للحظة.
ثم أسأل:
هل كنت سأظل مهتمًا بهذا المشروع لو لم أرَ قمته السابقة أبدًا؟
إذا كانت الإجابة نعم، فهناك شيء يستحق البحث فيه.
إذا كان السبب الوحيد لكونه يبدو جذابًا هو أنه كان يكلف عشر مرات أكثر، فهذا لا يعني بالضرورة أنه فرصة.
هذه هي عملية تثبيت المرجع.
السوق لا يَدين لكل رمز بعودة.
بعض الانخفاضات تتعافى.
يصبح البعض مسارات هبوط طويلة الأمد.
وبعض الرموز قد تنخفض 90%، ثم 90% أخرى، بينما يستمر المتداولون في وصف كل قاع جديد بأنه “رخيص”.