بدأت “العمالقة السبعة” بالانقسام كلٌّ إلى طريقه الخاص. خلال العام الماضي، انخفض متوسط معامل الارتباط بين سبع شركات التكنولوجيا الكبرى إلى 0.25، وهو أدنى مستوى منذ 2014. والأمر ملفت أكثر: إذ انفصلت شركة آبل عن الشركات الست الأخرى بشكل أكبر، إذ لم تتجاوز معامل الارتباط 0.13.

فما الذي يعنيه ذلك؟ في السابق كانت هذه الأسهم مرتبطة إلى حد كبير—ترتفع معًا حين يرتفع السوق، وتتهاوى معًا حين يهبط. أمّا الآن فليس الأمر كذلك. بدأت أداء كل شركة على حدة، والإنفاق الرأسمالي، ودورات المنتجات تؤدي دورًا فعليًا وحقيقيًا.

بصراحة، هذا هو الشكل الطبيعي للسوق. فقبل سنوات، كانت حالة “العمالقة السبعة = أسهم التكنولوجيا = سوق الأسهم الأمريكية” في حد ذاتها غير صحية. والآن ومع عودة الاعتماد على المحركات الأساسية، يصبح ذلك إشارة أكثر نضجًا. وبالطبع، يعني هذا أيضًا أن انتقاء الأسهم بات أصعب—لا يمكن بعد الآن شراء المؤشر بلا تفكير أو اتباع الأعمى للترند؛ بل يجب فهم قصص كل شركة ودوراتها فعليًا.

انخفاض الترابط لدى آبل تحديدًا مثير للاهتمام. فهي تبدو الآن أقرب إلى أسهم قطاع الاستهلاك منها إلى “سهم تكنولوجي” بحت. فالدورة وعوامل الدفع لديها تختلف بالفعل عن الشركات الست الأخرى. ومن المرجح أن يستمر هذا التمايز، خصوصًا في جانب الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي؛ إذ ستزداد الفروقات في إيقاع كل شركة عن الأخرى شيئًا فشيئًا.