اليوم، هناك خطّان جديدان للاكتتاب في سوق الأسهم الصينية من نوع A (A股): واحدة للاكتتاب العام، وواحدة للتداول/الإدراج.

تتعلق عملية الاكتتاب بالشركة Zhongsu Co. Ltd. المدرجة ضمن لوحة الشركات الناشئة (الـChiNext)، وهي تقوم بتعديل/تكييف البلاستيكات الهندسية، وتُعد من الشركات الصغيرة المتخصصة والمبتكرة ذات النموذج الفائق ("الخارق الصغير" في المجالات المتخصصة). ومن بين عملائها BYD (بي دي واي)، وLuxshare Precision (لوكسشير بريسيجن)، وGoer Shares (جور). كما تشمل تغطية المستخدمين النهائيين سامسونج وهواوي و Xiaomi وOPPO. سعر الإصدار 55.28 يوان، ومكرر الربح عند الإصدار 22.20 مرة، وهو أقل من مستوى القطاع البالغ 28.53 مرة، وبناءً على التسعير لا يبدو الأمر متحمساً/مغامراً.

يجب النظر إلى الأداء بشكل منفصل. من 2023 إلى 2025 ارتفعت الإيرادات من 537 مليون يوان إلى 749 مليون يوان، وبلغ صافي الربح المنسوب إلى المساهمين من 79 مليون يوان إلى 127 مليون يوان. أما بالنسبة لإرشادات 2026 للـ 3 أرباع الأولى فهي الأهم: من المتوقع أن تنمو الإيرادات بنسبة 40% إلى 48% على أساس سنوي، بينما لا يتوقع أن يزيد صافي الربح المنسوب إلى المساهمين إلا بنسبة 5% إلى 15%. وتقدم الإيرادات أسرع بكثير من الأرباح عادةً ما يعني أن هامش الربح الإجمالي يتعرض للضغط أو أن الزيادة تُستهلكها المصروفات.

المدرَج هو مجلس الشركات الناشئة لشركة داتشيسي يي (Dian Ke Si Yi)، وهي «فرقة الدولة» لأجهزة القياس الإلكترونية. تمتلك الشركة أوسع تشكيلة فئات داخلية، كما أن قدراتها في الميكروويف والموجات المليمترية وصلت إلى مستوى متقدم دوليًا. من 2023 إلى 2025 بلغ الإيراد 2.15 مليار إلى 2.40 مليار، وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين من 190 مليون إلى 440 مليون. لكن في الربع الأول من عام 2026، تشير التوجيهات إلى نطاق تراجع قدره -5% إلى نمو قدره +5% فقط، أي أنها لم تتحرك.

طلبية واحدة تبدو رائعة لكن لم يترافق معها هامش ربح جيد، وميزة الندرة قوية بما يكفي لكن تعثرت على المدى القصير. لا تكتفِ بقائمة العملاء عند الاكتتاب الجديد.#美财政部拟回购最多60亿美元国债 $IOST